中国再保险（01508.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国再保险（01508.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

境内财产再保险业务
      本部分描述的境内财产再保险业务为中再产险经营的境内财产再保险业务。
      2024年,境内财产再保险业务分保费收入人民币387.50亿元,同比下降12.0%。综合成本率99.86%,同比上升0.33个百分点。
      就再保险安排方式及分保方式而言,境内财产再保险业务分别以合约再保险业务与比例再保险业务为主,与境内财产再保险市场业务分布基本保持一致。
      就业务渠道而言,凭借我们与境内客户良好的合作关系,境内财产再保险业务以直接业务渠道为主。
      作为中国境内最大的专业财产再保险公司,我们针对境内市场的业务特点,提供多样化的财产再保险风险保障,广泛覆盖中国境内财产险险种,主要包括:机动车辆险、企业财产险、责任险、农业险和工程险等。我们积极把握市场转型发展机遇,继续大力拓展建筑工程质量潜在缺陷保险(IDI)、安责险、巨灾保险、网络安全保险等新兴业务领域,合计实现分保费收入人民币30.33亿元。
      机动车辆险。2024年,我们成功把握客户业务机会,保费规模有所增长,机动车辆险业务分保费收入人民币110.52亿元,同比增长5.9%。
      企业财产险。2024年,企业财产险业务分保费收入人民币78.81亿元,同比增长17.9%,主要原因是市场分出保费规模有所增加。
      责任险。2024年,责任险业务分保费收入人民币70.67亿元,同比增长11.2%,主要原因是我们持续加大建筑工程质量潜在缺陷保险(IDI)、安责险、网络安全保险等业务的推广力度。
      农业险。2024年,农业险业务分保费收入人民币47.28亿元,同比下降61.2%,我们持续积极发展商业农险,推动农业保险产品创新。
      工程险。2024年,工程险业务分保费收入人民币21.20亿元,同比增长3.2%,保费规模稳中有增。
      客户及客户服务
      2024年,我们继续秉承以客户为导向的理念,与境内主要财产保险公司保持稳定的合作关系,并通过业务合作、技术交流和客户服务等持续提升用户体验,传递保险价值,推动合作关系向纵深发展。我们持续推进客户服务模式优化升级,紧密贴合客户需求提供定制化的解决方案。截至报告期末,我们与境内84家财产保险公司保持业务往来,客户覆盖率达到97.7%;我们参与的合约业务中,担任首席再保人的合约数量占比超过40%。我们的客户覆盖率和首席再保人合约数量均稳居境内市场第一。
      境外财产再保险及桥社业务
      本部分描述的境外财产再保险业务为中再产险和新加坡分公司经营的境外财产再保险业务。本部分描述的桥社业务为桥社各主体经营的境外财产再保险及境外财产险直保业务。
      2024年,我们把握硬市场尾部机会,扩大优势业务规模,主动调整业务结构,保费规模快速增长,承保效益保持良好。境外财产再保险及桥社业务总保费收入人民币265.60亿元,同比增长14.1%;综合成本率89.38%,同比上升3.64个百分点,综合成本率高于去年同期主要受北美飓风、美国巴尔的摩撞桥以及俄乌冲突等事件谨慎计提损失影响。
      境外财产再保险业务
      2024年,境外财产再保险业务分保费收入人民币42.91亿元,同比增长1.1%。我们紧抓硬市场尾部机会,积极拓展新业务,改善业务组合盈利性,综合成本率继续向好。
      就业务类型而言,境外财产再保险业务仍以合约再保险业务为主。
      就覆盖的险种而言,境外财产再保险业务主要包括非水险、特殊风险保险、责任险等,业务组合以短尾业务为主。
      就业务渠道而言,我们始终秉承长期合作、互惠共赢的合作理念,着力发展平衡稳定的销售渠道网络。我们注重巩固和加强与国际知名经纪公司的合作关系,并与富有特色的区域型经纪公司共同挖掘业务机会。同时,我们不断巩固与优质客户的直接合作,业务联系更加紧密。
      就客户而言,我们坚持效益优先、注重服务的经营理念,不断拓展优质客户。我们通过与优质、核心客户建立长期稳定的业务关系,争取其盈利水平较好的分出业务。我们与诸多国际知名大型分出公司建立了全方位的合作关系网络,借助各国际平台的地域优势,加大对区域性优质客户的拓展力度,扩大优质客户基础,成效明显。
      就服务能力而言,我们的报价能力不断提升,服务水平得到更多客户认可。我们利用人才和技术优势,以及多年的国际业务经验,在提供更多产品以及国际再保险业务合作方案等方面,更好地服务中国本土客户,尤其是在推进「一带一路」倡议相关业务发展、维护中国客户的海外利益方面,发挥了境内外业务协同优势。
      桥社业务
      2024年,桥社抓住市场费率上涨机遇,发挥自身专业优势,积极挖掘新业务机会,优化业务组合,有效控制费用率,实现总保费收入人民币222.69亿元,同比增长17.0%;综合成本率87.55%,同比上升5.67个百分点;经济资本回报率(ROEC)19.2%。桥社作为首席的保费收入占其总保费收入的比重约为50%,是劳合社市场承保和理赔端均得到市场认可的少数优质主体之一。
      就业务类型和覆盖的险种而言,桥社业务由合约再保险、临时再保险和直接保险业务构成。其中:合约再保险业务主要包括全球范围内的财产险合约、特险合约、责任险合约业务;临时再保险和直接保险业务主要包括全球范围内的水险、航空航天险、政治风险保险╱信用险、政治暴力险、能源险、财产险及责任险业务。
      就发展战略而言,桥社顺应市场费率上涨趋势,进一步聚焦业务增长方向,将业务资源更加有针对性地部署在桥社的核心优势领域。长期来看,桥社将持续专注于发展核心业务,进一步巩固桥社在核心业务领域的可持续的、差异化的、具有市场影响力的首席地位。
      就业务渠道而言,经纪人渠道是桥社的主要业务来源。我们不断巩固与国际主要经纪人的业务关系,努力加强与区域经纪人的合作,同时积极拓展自身的授权承保代理渠道。此外,我们进一步加强和客户的直接联系,寻求建立更紧密的业务关系。
      就专业能力而言,我们拥有从业经验丰富的管理团队,现任高管团队经营管理表现优秀;拥有180余名经验丰富的承保人员,具备向市场提供个性化风险解决方案的业务能力,在政治风险保险、核保险等45个特种险领域享有卓著的市场声誉;拥有优秀的理赔团队,积淀了伦敦市场100余年的理赔经验,具有处理极端复杂赔案的能力,连续9年获得伦敦市场最佳理赔服务奖;拥有集「战略、治理、偏好、评估、报告」五位一体的全面风险管理体系,以及贯穿业务流程和绩效考核的风险文化,能够有效管控风险,支撑业务稳健发展。
      就服务平台而言,桥社总部位於伦敦,分支机构覆盖欧洲、中东北非地区、拉丁美洲及亚洲等地区,为全球客户提供保障;为客户提供灵活的业务平台选择,利用劳合社良好的评级与品牌商誉,向全球超过200个国家与地区的客户提供风险保障,在劳合社市场的承保能力超过18亿英镑,是劳合社市场具有首席领导力的平台之一,同时向客户提供灵活的非劳合社业务平台选择。
      就产品创新而言,我们加大投入,致力于利用数字化解决方案提供创新产品,同时提供更智能、更高效的承保能力。我们制定了「智能承保」战略,在部分业务条线利用现代科技,提升在渠道管理、风险分析、承保流程方面的工作效率。
      在环境、社会和治理(ESG)方面,桥社牵头在劳合社市场成立联合工作小组,推动建立ESG的市场标准。此外,桥社加入了联合国可持续保险原则体系(UNPSI),超过150个全球主要保险与再保险公司为其缔约主体。
      核共体业务
      集团公司、中再产险和中国大地保险通过核共体参与了全球范围内的核保险业务。2024年,我们通过核共体平台获取分保费收入人民币1.57亿元。
      人身再保险业务
      人身再保险分部的业务包括中再寿险、中再寿险(香港)、新加坡分公司经营的人身再保险业务,以及集团公司委托中再寿险管理的人身再保险存续业务。
      2024年,境内宏观经济下行压力虽有所缓解,但市场利率持续下行,储蓄型产品仍是驱动市场增长的主力产品;香港、新加坡市场储蓄型业务成本居高不下,再保市场竞争激烈。我们坚持「稳中求进,价值提升」工作基调,核心能力不断提升,竞争优势市场领先,风险管理紥实有力,有效应对外部挑战。战略性发展保障型再保险业务,以数据、产品、产业融合为抓手,助力行业供给侧结构改革:牵头参与《人身保险业第四套经验生命表及粤港澳大湾区经验生命表》编制和发布准备工作,赋能行业基础设施建设;积极落实健康中国行动,做好养老金融和普惠金融工作;通过持续落地支付领域各项创新举措,推动健康险和健康产业融合。把握储蓄型再保险业务窗口机会,注重成本控制和资产负债管理。合规发展财务再保险新业务并做好存量管理,关注交易对手信用风险和合规风险。我们在境内市场及香港市场竞争地位稳固,作为首席再保险人订立的再保险合同数量占合同总数的比重稳居境内市场第一。
      2024年,人身再保险分部保险服务收入人民币98.46亿元,同比下降17.4%,占集团总保险服务收入的9.6%(不考虑分部间抵销)。保险服务收入的下降主要是受保障型业务下降的影响。净利润人民币42.09亿元,同比增长225.3%。净利润增长的主要原因是我们主动把握市场机会,优化资产配置,投资收益同比显著增加。

业务展望：

市场环境
      展望2025年,中国经济长期向好的支撑条件和基本趋势没有改变。中国保险业正处于中国式现代化的时代机遇期,作为「经济减震器」与「社会稳定器」的功能进一步凸显。党的二十届三中全会提出多项改革举措,科技保险、绿色保险、农业保险、巨灾保险和健康养老保险蕴含巨大增长潜力。新「国十条」和财险业高质量发展行动方案带来新一轮历史性政策机遇,有力推动再保险市场发展、巨灾保险保障体系建设与国际化发展。战略机遇期为行业经营机构高质量发展注入强劲动能。
      财产险直保市场方面,积极有利因素正逐步增加,行业发展理念逐步转向以价值和效益为中心,更加注重成本管控,行业主要主体已就全面推进行业自律、深入推进「报行合一」、重点推进农险标准化建设、切实加强非车险应收管理、全面加强风险合规体系建设等达成共识,市场竞争将趋向理性。同时,困难和挑战仍大量存在,当前市场竞争马太效益愈发显著,行业整体费率水平逐季度下降态势未见好转、新能源车占比逐渐提升、医疗费用逐年上升、极端气候影响不断扩大等因素都将带来赔付上升压力。
      财产再保险市场方面,国际市场气候变化加剧,自然巨灾频发,损失上升,叠加通胀等因素,推动再保需求端持续抬升;与此同时,费率条件改善、投资回暖也在促使供给端不断回升。国内市场灾害风险、新兴风险、特殊风险等领域再保险需求刚性增长,再保险作为风险定价和累积管理的中枢作用将更加显著。
      人身险直保市场方面,长寿时代背景下,养老储蓄需求旺盛,增额终身寿险和分红险等储蓄性较强的业务仍是市场主要驱动力。健康险为代表的保障型业务尚未完全走出转型期。未来,伴随医保支付改革全面推进,医保商保信息共享以及AI革命,商业医疗险或迎来新一轮产品创新高峰,为行业带来新的发展机遇。此外,国家层面长期护理保险的推广为商业长期护理保险奠定了良好基础,长期护理保险、健康管理和健康服务面临发展新机遇。
      人身再保险市场方面,行业在医疗险、长期护理险、健康管理等领域需求旺盛,需要再保险在新产品、新模式、新服务方面更多地提供创新支持。在医疗险创新服务社会治理、医保数据融合、药品支付效率提升以及失能护理风险研发等方面,再保险市场孕育着新的机会。
      资本市场发展与保险资金运用方面,全球经济延续分化,地缘政治不确定性继续对资金流动、贸易往来产生影响;国内经济高质量发展紥实推进,经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大。资本市场机遇与挑战并存,保险资金运用更需要以做好耐心资本为目标,提升投资能力建设,平衡好短期和长期、稳收益和防风险之间的关系。
      本集团业务展望
      本集团将继续坚持「稳中求进、价值提升」工作总基调,毫不动摇贯彻「发展有规模、承保增效益、投资要稳健」的经营理念,聚焦「推进经营机制改革、加快数字化转型、实现效益提升、深化全球化发展、强化风险防控、提升精细化管理」六大任务,以改革转变经营理念、推动创新发展、促进管理转型,高质量完成「十四五」规划目标任务,全力推进中国再保迈向高质量发展新阶段。
      财产再保险业务方面,我们将深化改革创新,深度服务国家战略,提升精细化管理水平,强化风险防范管控,巩固国内市场主渠道地位,增强国际业务经营韧性,提高风险减量综合服务能力,提升创新推动力度和成果转化,不断推动高质量发展迈上新台阶。
      人身再保险业务方面,我们将继续围绕行业健康险发展、产业融合与数字化转型等重大发展机遇,积极推动产品和服务等供给侧结构性改革,持续关注国家及行业政策,以「数据+」、「产品+」为抓手,创新发展保障型再保险业务,通过产品创新迭代、产业融合和大数据赋能,持续挖掘DRG医疗险、长期护理和失能保险、普惠保险等新业务机遇;我们将严控业务成本,做好储蓄型再保险业务资产负债匹配和风险管理;我们将加强存量业务管理和交易对手风险管理,在风险可控的前提下合规开展财务再保险业务;我们将充分利用境内、境外「两个市场」和业务、投资「双平台」,实现境内外业务的协同发展。
      财产险直保业务方面,我们将加快构筑「争创一流」综合竞争实力。通过多种管理视角量化评价工作成效,推动分支机构找准发展定位,推进业务转型升级。建立以「对标市场」为检验的经营理念,强化市场对标、系统对标、历史对标,以对标市场检验成本管控成效、衡量保费增长业绩。加强业务发展、质量、结构、资源、风控、理赔、应收等全要素的综合性、系统性、联动性管理。搭建全险种全成本全渠道智慧经营系统,深入挖掘和分析结构性指标、先行性指标,构筑统筹指挥、分级管理、分层施工的服务格局。坚持价值发展不动摇,聚力攻坚,推动「价值大地」建设取得新成效、高质量发展迈上新台阶。
      资产管理业务方面,面对国内外复杂严峻的市场形势,我们将继续保持战略定力,秉持稳健审慎的投资理念,拓展全球化视野,构建境内外一体化、跨市场多元化的资产配置体系,不断优化资产配置结构;各投资条线紧紧围绕资产配置方案和风险偏好,加深对国内外经济形势、市场环境和政策预期的理解,加强趋势研判和前瞻性分析,努力提升投资能力,创造投资收益;第三方资管业务不断丰富产品线,积极拓展渠道和新客户,通过精细化管理提质增效;风险管控方面着力打造跨区域、多资产、多币种风险管理体系,提高风险防控的整体性、前瞻性和敏捷性,为集团高质量发展提供强力支撑。

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