力量发展（01277.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期力量发展（01277.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

主营煤炭业务
      作为一家中国领先的综合煤炭企业,本集团业务贯通整个煤炭产业链,覆盖煤炭生产、洗选、装载、运输及贸易。
      二零二四年,受多重因素影响,市场煤炭价格重心承压回调。本集团准确预判市场行情,在二零二四年第四季度果断进行预售,抵御了市场深跌风险。同时,本集团采用竞价的销售模式,快速锁定了不同阶段的高价需求,本集团全年销售价格做到了高于市场水平。二零二四年,本集团5,000大卡低硫环保动力煤的每吨平均售价约为人民币753.0元,同比下降约6.1%,但仍高于当期市场价格,销售回款率达100%。
      二零二四年,本集团持续利用自有低硫、高灰熔点的高质量自有动力煤产品「力量2」,灵活运用港口平仓、场地交货、车板交货、坑口销售等多元购销模式,进一步提升了本集团煤炭产品在下游客户群体中的市场覆盖和品牌影响力,持续巩固并拓展市场份额。二零二四年,本集团顺利完成了销售量和销售额的目标。截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团煤炭主营业务录得收益约人民币5,368.5百万元,较去年同期增长13.4%,贡献了本集团总收益的94.9%。本集团5,000大卡煤炭产品销售量较去年同期增长约21.8%,主要由于二零二四年上半年本集团大饭铺煤矿的生产工作不再受二零二三年同期井下暂时性的不利开采条件的制约;同时全年开采效率显著提升,共同推动本集团煤炭产量的增加。
      二零二四年,本集团继续推进精细化管理战略,深度渗透至各个经营环节。在生产环节,本集团完成了大饭铺煤矿选煤厂的智能化建设和改造,进一步提升了生产效率,节约了用电及车间运行成本。在运输环节实施严格管控,有效降低汽车和铁路运输过程中的损耗。本集团凭借在精细化管理的卓越成效,有效缓冲了销售价格下降对毛利率的冲击。截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团的毛利率约为55.2%,在行业中处于领先水平。
      综合上述的经营策略,本集团得以保持高质量的发展,为股东带来相对可观的利润回报。截至二零二四年十二月三十一日止年度,本集团煤炭主营业务录得税前净利润约人民币3,045.7百万元,同比增长20.0%。
      本集团始终将安全生产放在第一位。本集团旗下内蒙古大饭铺煤矿曾连续多年被国家矿山安全监察局评为「一级安全生产标准化煤矿」、被中国煤炭工业协会授予「煤炭工业特级安全高效矿井」的光荣称号、获得准格尔旗能源局「A类煤矿」的最高评级。
      本集团坚守绿色及可持续发展理念。二零二四年,大饭铺煤矿继续保持国家级绿色矿山荣誉,并作为典型案例在内蒙古自治区自然资源厅、中国地质博物馆主办的内蒙古绿色矿山特别展览中参展。内蒙古准格尔旗力量煤业有限公司被评为「准格尔旗二零二三年度绿色矿山建设先进企业」、「鄂尔多斯市绿色矿山建设先进企业」,充分体现了本集团在矿业可持续发展方面的综合实力。
      此外,本集团经营的位于宁夏回族自治区的永安煤矿已于二零二四年十一月八日进入矿井联合试运转阶段,计划于二零二六年达到满产,矿井设计年产能为120万吨。同位于宁夏的韦一煤矿仍在建设阶段,计划于二零二五年下半年投产,二零二七年达至满产,矿井设计年产能为90万吨。永安煤矿配套一间年处理能力为240万吨的大型炼焦煤选煤厂,以配合宁夏永安及韦一煤矿的生产运营。经过洗选后的精煤为优质的炼焦煤,可作为焦化用煤、炼焦配煤、动力用煤、煤化工用煤等,为焦化、钢铁等企业客户等提供优质产品。这一从单一动力煤领域到全煤种生产的突破,不仅丰富了本集团的产品线,更强化了本集团在煤炭市场的综合竞争力,为本公司未来的持续增长奠定了坚实基础。
      二零二四年,本集团在煤炭业务领域迈出了国际化发展的第一步,宣布以增资扩股的方式认购MCMiningLimited(「MCMining」)51%的股份,二零二四年八月已完成第一阶段13.04%的股权交割;第二阶段分期认购正在进行中,目前本集团累计持有MCMining27.60%的股份。认购完成后,本集团将开发及经营位于南非的四个煤矿项目,煤种涵盖动力煤和焦煤,总可采资源量19.6亿吨(根据MCMining于截至二零二三年六月三十日止年度之年报数据),资源优质禀赋,有望成为本集团未来业绩增长的主要驱动力之一。
      附属业务
      近年来,本集团在巩固煤炭主营业务核心优势的基础上,开拓了农牧业、房地产投资、雪茄烟草等具潜力的附属业务,期望为股东挖掘更多的利润增长机会。
      农牧业方面,本集团在矿山复垦区成功建立集农产品种植、牲畜养殖为一体的生态产业链。内蒙古量蕴牧业发展有限公司已于二零二二年建成广太昌原种猪场,并从法国引入650头法系原种猪。一期项目计划建设一个养殖小区,含一个扩繁场及两个育肥场,其中李家塔育肥场已于二零二三年八月接猪投产;铧尖村前壕扩繁场已于二零二四年五月建成投产;乌兰不浪育肥场(一期)预计于二零二六年年底完工投产。一期项目预期于二零二六年年中存栏种猪达到7,200头满负荷生产,二零二七年上市17万头各类猪只。
      房地产投资方面,本集团近年来收购了位于乌海、太原、广州、秦皇岛及茂名的房地产项目,包含写字楼、商铺、地下车库、别墅及公寓住宅。在全力推进销售的同时,本集团亦密切监督在建项目的施工进度,确保各项在建项目按计划有序推进及交付。
      此外,本集团于二零二三年十月通过收购星耀企业有限公司73%股权,从而开始经营位于柬埔寨的雪茄及烟草生产运营及销售业务。于二零二四年十二月,本集团将提供予星耀的贷款人民币200百万元连同应计利息资本化为星耀的股本。目前,本集团共持有星耀的82.81%股权。二零二四年,本集团成功推出「亚洲之星」香烟两款新口味产品,并在东南亚及国际市场获得好评。

业务展望：

展望二零二五年,预计地缘政治冲突、国际贸易不振仍将持续扰动全球经济增长。世界银行在二零二五年一月发布的《全球经济展望》报告预计,全球经济在未来两年内预计将保持缓慢复苏,增速维持在2.7%,低于疫情前水平。预计中国政府将以稳增长为主基调,持续扩大内需市场、推进科技创新,中国经济有望保持稳定的增长。
      煤炭市场方面,预计二零二五年国内煤炭供大于求局面加剧,煤炭价格预计进一步回调。供给端,原煤产量继续保持旺盛,进口量预计继续维持高位;需求端,宏观经济预计以稳增长为主基调,对煤炭需求的拉动仍需较长时间,需求增量释放有限。但中长期来看,火力发电的主体地位不会改变,随着国内经济的持续复苏、用电需求增加,龙头煤炭企业业绩有望保持景气。
      展望二零二五年,本集团将在矿山发展中继续把安全保障、效益提升与绿色环保摆在同等重要的位置,深入推行精细化运营策略,充分挖掘并发挥自有动力煤品牌产品「力量2」低硫、高质的核心优势,紧密贴合市场动态,调整销售节奏与策略,同时开拓焦煤产品销售市场,致力于有效提升本集团的经营效益,实现营收与利润的双增长。
      未来,本集团将始终坚守高质量发展原则。在稳固、高效推进主营煤炭业务的同时,积极探索并拓展多元化附属业务,进一步增进整体经营效益,为股东创造更大价值。

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