卫龙美味（09985.HK）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期卫龙美味（09985.HK）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

2024年,本集团继续致力于将中国的传统美食打造成消费者能随时随地享用的休闲食品。我们持续升级了本集团的企业文化,在保持原有的使命「让世界人人爱上中国味」不变的情况下,将愿景进一步补充更新至「传统美食娱乐化、休闲化、便捷化、亲民化、数据化、自动化,乐活123年的生态平台」,进一步升级了核心价值观为「本分、创新、客户第一,员工为本」,旨在打造高效、务实、开放、创新、聚焦客户服务质量,重视员工体验和成长的工作环境,从而不断地推动企业的可持续健康发展,进而为客户及消费者提供更好的服务和体验。
      本年度内,本集团不断创新,通过深度消费者洞察,挖掘市场需求,并加强研发能力,本集团相信,产品力是本集团发展的基石,是我们与消费者建立连接和信赖,进而建立长期忠诚度的根本。年内,本集团继续坚持多品类的产品策略,进一步扩大产品组合,持续提升产品品质和创新能力,在产品口味、产品工艺、产品包装等方面持续升级和创新,坚持用心做好产品,提升产品质量,满足市场和消费者多元化和个性化的需求。
      本年度内,本集团透过丰富的线上线下营销活动组合,进一步贴近年轻消费者的生活方式和消费习惯,强化与消费者的互动,推动品牌的持续年轻化与市场渗透,从而进一步提升品牌的整体活力。围绕本集团的核心大单品「魔芋爽」的品牌传播,本集团持续推出创新营销策略,通过创意活动和线上宣传,进一步提升在魔芋品类市场的渗透率。同时,「小魔女」IP亦成为品牌年轻化的重要抓手,本集团围绕这一形象开展多种形式的营销活动,进一步提升了品牌的互动性与活力。
      此外,跨界联名与快闪活动亦成为本集团2024年品牌推广的重要形式。譬如本集团与手游《蛋仔派对》合作,推出联名「亲嘴烧」产品,以及推出「榴梿辣条」主题快闪店营销活动等也为品牌带来社交媒体的广泛关注,进一步提升了品牌话题度。
      本年度内,随著中国零售行业渠道发展多元化加速,传统渠道持续被分流,但便利店、社区超市等小型业态凭借其即时性和便利性展现出增长韧性;新兴渠道多元崛起,譬如零食量贩店、内容电商、仓储会员店等快速发展,快速推动著休闲食品行业的加速变革。本集团积极拥抱变化,抓住渠道多元化的趋势,持续推进全渠道策略的落地实施,从而与消费者建立更多的链接。同时,我们亦积极推进创新营销方式,精细化用户运营,进而提升客户和消费者的体验。
      本年度内,本集团的总收入为人民币6,266.3百万元,较上年度同期的人民币4,871.7百万元增加28.6%,主要由于本集团在年内有效实施各项业务发展策略,特别是积极推进全渠道建设和品牌建设,线上线下收入均稳步提升;本集团的毛利由上年度的人民币2,322.7百万元增长29.9%至本年度的人民币3,016.1百万元,毛利率由上年度的47.7%提升至本年度的48.1%,主要是由于本年度内产能利用率的提升。本集团的净利润由上年度的人民币880.4百万元增加21.3%至本年度的人民币1,068.1百万元,主要是由于本年度本集团的收入增加;净利润率由上年度的18.1%下降至本年度的17.0%。
      我们的产品
      本集团是中国辣味休闲食品行业的领导者和先行者。本集团坚持多品类的产品策略,涵盖了调味面制品、蔬菜制品、豆制品及其他产品品类。调味面制品(俗称辣条)主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、亲嘴烧、麻辣麻辣等。蔬菜制品主要包括魔芋爽、风吃海带及小魔女。豆制品及其他产品主要包括香辣豆皮等。
      本年度内,本集团持续推进产品创新,推出了一系列新品,进一步丰富了产品矩阵,巩固了本集团在辣味休闲食品市场的领先地位。
      围绕「麻辣麻辣」和「魔芋爽」系列,本集团推出了爆麻爆辣味麻辣麻辣和爆辣素毛肚魔芋爽,两款产品优选新一代朝天椒、甄选武都花椒,多重辣椒组合,椒香浓郁,麻辣过瘾。
      围绕「大面筋」系列,本集团推出了吮指烤肉味辣条,该产品甄选新疆孜然、武都大红袍花椒以及中式传统香料桂皮、甘草等,滋滋肉香,口口过瘾。
      围绕「小魔女」系列,本集团发布了香辣烧烤味魔芋干和酸辣火锅味魔芋素毛肚。其中,香辣烧烤味魔芋干精选武都花椒和新疆孜然,还原地道烧烤风味,结合升级的切割工艺,打造出嚼劲十足的爽脆口感,同时富含膳食纤维,兼顾美味与健康;酸辣火锅味魔芋素毛肚则以大片切割设计和脆爽弹牙的特点,满足消费者对新口味和健康食品的双重需求。
      围绕「风吃海带」系列,本集团在传统经典香辣口味的基础上推出了劲爽辣卤味风吃海带,该产品甄选天然海域好原料,只取25%中段精华,天然草本入味,秘制酱卤工艺,卤香四溢,软糯香甜,地道中国卤味,低卡放肆吃。
      这些新品不仅满足了消费者对多样化、个性化口味的追求,也展现本集团对市场趋势的洞察,为品牌注入新鲜活力与持久吸引力,进一步提升了品牌在市场中的竞争力与影响力。
      本年度内,我们的收入主要来源于调味面制品及蔬菜制品的销售额。
      本年度内,我们的调味面制品所得收入由上年度的人民币2,549.2百万元增长4.6%至人民币2,667.1百万元,主要是由于全渠道建设的推进。我们的调味面制品所得收入占我们总收入的百分比由上年度的52.3%减至42.6%,反映了我们的蔬菜品类良好的增长势头。
      本年度内,我们的蔬菜制品所得收入由上年度的人民币2,118.5百万元增长59.1%至人民币3,370.6百万元,占我们总收入百分比由上年度的43.5%增至53.8%,主要由于(i)本集团持续加强全渠道建设以及品牌建设;及(ii)于本年度内我们持续扩大此类产品的产能。
      本年度内,我们的豆制品及其他产品所得收入由上年度的人民币203.9百万元增加12.2%至人民币228.7百万元,占我们总收入百分比与上年度的4.2%相比下降至3.6%,主要由于卤蛋产品的规划调整。
      我们的客户和销售渠道
      本集团的客户主要为线下及线上经销商,其次为部分直营客户及从本集团的线上自营店购物的个人消费者。经过多年来深耕渠道建设,本集团拥有深入渗透中国市场的全国性经销网络。截至2024年12月31日,我们与1,879家线下经销商合作,服务全国或区域性的重点商超、零食量贩店、连锁便利店及其他销售终端(「销售终端」)。
      2024年,中国新兴零售渠道快速发展。零食量贩店凭借高性价比和区域化特色迅速扩展,深受年轻群体的青睐。仓储会员店则以高品质商品、进口零食和会员服务吸引中产阶层,提升消费者的购物体验。
      本集团致力提升销售团队服务各类渠道的专业能力,在赋能经销商提升销售终端服务能力的同时,持续加强销售终端的执行能力,通过优化门店管理和执行策略,更好地提升每个销售终端的销售动能。本年度,我们继续深耕线下传统渠道,并积极抢抓新兴渠道带来的发展机会,灵活应对市场需求,有效提升线下销售终端的销售业绩。
      本集团积极布局各大电商平台,采取多项举措拓展线上业务,并与线下渠道形成有力互补。在主流电商平台方面,本集团在天猫、京东和拼多多等建立官方旗舰店,确保产品在不同平台的可见性和便捷购买渠道。同时,公司亦积极拓展抖音、快手、小红书等新兴内容电商平台,通过短视频和直播等形式吸引年轻消费群体,增强品牌互动,提升市场影响力。
      本年度内,线下渠道产生的收入由上年度的人民币4,361.2百万元增加27.5%至人民币5,561.6百万元,反映了本年度内本集团线下全渠道建设和品牌建设的推进带来的成效。线下渠道产生的收入占我们总收入的百分比由上年度的89.5%略微减少至88.8%,占比保持稳定。
      本年度内,线上渠道产生的收入由上年度的人民币510.4百万元增加38.1%至人民币704.7百万元,其中来自线上经销的收入由上年度的人民币195.9百万元增长43.1%至本年度内的人民币280.4百万元,来自线上直销的收入由上年度的人民币314.5百万元增加34.9%至本年度内的人民币424.3百万元,反映了本集团积极推进线上全渠道建设,特别是积极拥抱各新兴线上渠道所带来的增长机遇。
      我们自中国不同区域的线下经销商取得相对均衡的收入。我们国内收入的地域性分配大体上与中国不同地区的经济发展水平及人口相符。本年度内,海外所得收入较少。
      我们的生产设施及产能
      本年度内,本集团持续推动生产设施的自动化升级,确保高效生产和产品品质稳定。本集团依托五大生产基地,我们拥有专业的电控和机械设计团队,根据我们的工艺要求,从事自动化生产设备和系统的研发。我们大部分自动化设备均为内部开发。同时,我们与设备制造商建立合作关系以令生产程序自动化,并升级我们的生产设施。
      同时,为实现生产效率最大化及拓展我们的产品组合,本集团亦与可靠的OEM供应商合作生产我们销量相对低的产品。
      截至2024年12月31日,本集团在河南省拥有五个工厂,分别为漯河平平工厂、漯河卫来工厂、驻马店卫来工厂、漯河卫到工厂及漯河杏林工厂,其中漯河杏林工厂还在持续扩建中,该工厂的部分产线已投产。
      本年度内,我们调味面制品的设计产能较上年度减少,主要是由于部分产线调整,蔬菜制品的设计产能较上年度上升,主要是因为增加了魔芋产品的新产线,豆制品及其它产品的设计产能持平。整体产能利用率较上年度有所上升,主要是由于本集团在本年度内销量的增长。
      本年度内,我们各工厂的年化设计产能的增减变化,主要是因为(i)部分产线迁移到效率更高的工厂;(ii)部分产品规格调整;及(iii)部分产品产线调整。本年度整体产能利用率较上年度提升,主要是由于本集团在本年度内销量的增长。
      我们的食品安全和品质控制
      作为中国领先的休闲食品企业之一,我们始终以质量为核心,将食品安全视为企业的「生命线」,不断完善和升级食品安全管理体系。我们坚守产品品质,从原料选取到生产全程严格把控,确保为消费者提供安全可靠的产品。同时,我们积极推动创新研发,以更健康、更美味的休闲食品满足消费者日益多样化的需求,致力于用优质产品赢得市场的信任与支持。
      本集团建立了健全的全链条、全生命周期的食品安全和品质保障体系。该体系覆盖了产品生产的全过程,覆盖研发、采购、生产、储存、经销到销售等环节,在整个生产过程中使用HACCP危害分析与关键控制点确保整个生产过程可控,在检验放行方面执行严格的《产品检验与放行控制程序》;在检测能力方面,通过精端的检测设备HPLC-MS、GC-MS、ICP-MS等针对食品添加剂、重金属等指标进行严格监控;在风险管理方面,通过《食品安全信息收集及预警》、《食品安全监测及风险评估规范》、《食品安全自查管理制度》等制度进行事前预防。在新产品风险管理方面,依据《新品品质验证标准》进行风险评估。
      本集团亦设立了品质管理部门,主要负责原材料与包装材料管理、生产过程管理和产品检验管理、代工厂以及客户服务管理以及食品安全和品质保障,全力打造源头掌控、生产管控、认证严控、售后把控的闭环管理体系,从而为消费者提供最优质的产品。
      我们的研发能力
      本集团始终贯彻「以工业化思维,让美食原点的价值最大化释放」的产品研发理念,持续构建食品科技领域的核心竞争力。基于系统性研发架构,我们建立了覆盖全产业链的模组化创新体系,在食品的基础研究、风味研究、工艺技术、工业化生产工艺、包装锁鲜技术等领域设立研发团队,配备技术人才进行深入的专项研究,再通过专业团队间的协同作业,将各板块的技术融合到调味面制品、菜制品、豆制品等休闲零食产品开发阶段中,大幅提升本集团升级现有产品及推出新产品的成功率。
      本集团亦与国内食品科学行业一流学府建立了长期合作关系,共同搭建食品工程技术研究中心产业化示范基地,就行业内前瞻性、关键性的技术开展联合研究实现资源分享、优势互补,致力于后备人才培养,不断强化产品与技术研发优势。截至2024年12月31日,本集团于上海建立了基础及应用研发中心,拥有一支专业研究团队,专业覆盖食品工程、食品安全与营养、高分子化学、生物学、检验检测学等领域。凭借多种多样的研发活动,通过不断地升级、革新和研发新兴技术,以满足不断变化的消费者偏好并推动销售的可持续增长。
      我们的信息技术
      本集团持续强化数字化战略,积极推进「卫龙美味数字化」相关建设,致力于为业务部门提升品质与效率,最终实现「自动化、数据化」的战略目标。凭借扎实的信息技术基础,本集团有效地监控和优化了管理体系,涵盖采购、销售、研发等多个流程。
      我们的信息系统基于四大核心基础设施建设:IaaS/PaaS平台、三级网络架构、数据中心和混合云平台。在此基础上,结合多种系统的有机协作,涵盖了ERP系统、销售管理系统、一物一码系统、仓储运输系统、供应商关系管理系统、质量管理系统、企业资产管理系统、5G+工业物联网、设备管理系统、生产执行控制系统、OA流程审批系统及费用控制与报销系统等,实现了产品运营和企业管理等各项核心功能的全面支持。
      回顾本年度内,我们继续推进销售管理系统的建设,旨在加速市场拓展,提升销售终端覆盖率和运营效益,并加强销售终端管控品质。同时,我们在构建敏捷、快速回应的供应链体系方面不断努力,通过建设供应链计划系统、订单发运系统及全自动智慧仓储系统,确保市场需求能够迅速满足,并有效降低仓储物流成本。
      此外,我们通过上线并持续优化品质管制系统、研发项目管理系统、人力资源管理系统及BI分析平台,进一步提升企业整体运营效益。我们还持续推进流程标准化工作,特别是在生产现场作业标准化方面进行了全面梳理与实施。在所有信息系统的建设过程中,我们坚持流程标准化与系统固化的原则,简化不必要的流程环节,增加风险管控点,从而提高业务运营效率。
      同时,本集团也在不断推进ERP系统优化、供应商协同管理系统优化、电商中台系统优化以及工业互联网项目等,全面赋能业务发展,进一步提升企业经营效率。

业务展望：

未来展望
      本集团一直秉承「让世界人人爱上中国味」的使命以及「传统美食娱乐化、休闲化、便捷化、亲民化、数据化、自动化,乐活123年的生态平台」的愿景,坚持「本分、创新、客户第一,员工为本」的价值观,持续打造为客户、为员工、为消费者提供更多价值的辣味休闲食品龙头企业。
      展望未来,本集团将持续深化我们的多品类策略,洞察消费者需求的变化,开发更多创新产品,并积极推动现有产品的迭代,从而满足消费者多元化及个性化的需求;同时本集团亦将持续加大对供应链的投入和管理,升级质量管控体系,提升产品品质,不断优化用户体验。
      在品牌策略方面,本集团相信持续创新是我们业绩增长的引擎,我们将积极拥抱年轻消费者喜爱的营销方式,与年轻消费者产生更多的互动和情感链接,持续提升我们在年轻消费群体中的影响力。我们始终坚信,在快速变化的行业环境中,惟有精准洞察和不断创新,才能持续激发品牌活力。
      在渠道策略方面,本集团将持续推进全渠道布局,提升消费者触达能力。线下渠道方面,我们将继续优化传统渠道的布局,拓展新兴渠道的生意机会,扩张线下销售终端以及加强销售终端的执行能力,从而不断提升我们的市场渗透;
      线上渠道方面,我们将继续深化传统电商平台的精细化运营,把握新兴的内容电商、社交电商等新渠道的增长机遇,加强线上线下的深度融合,提升消费者在全渠道全场景下的消费体验。
      此外,坚持供应链品质与效率的提升亦是本集团重要的发展策略,本集团积极聚焦供应链环节的各个节点,持续关注各个环节的自动化水平提升,从而在保证产品品质的同时全面提升供应链的效率。
      本集团亦注重数字化建设的推进,用新兴的技术不断提升运营效率,驱动业务的不断创新。同时,组织人才的发展亦在企业运营中扮演著关键作用,本集团将持续优化组织架构,加强组织团队建设和人才的培养,为业务的发展提供人才保障。
      最后,本集团将继续不忘初心,牢记使命,关注企业的长期价值创造,积极践行社会责任,推动企业的长期可持续发展,致力为消费者、客户、股东、投资者、员工及社会创造更大的价值。

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