航发科技（600391）2024年财务表现：收入下滑但利润显著增长，现金流和债务状况需关注

近期航发科技（600391）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

收入与利润

航发科技（600391）在2024年的营业总收入为38.5亿元，较2023年的45.18亿元下降了14.77%。尽管收入有所下滑，但归母净利润达到了6879.22万元，同比上升42.85%。扣非净利润更是大幅增长至5977.88万元，同比增幅高达567.11%。这表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了显著成效。

单季度表现

第四季度，公司营业总收入为12.3亿元，同比下降16.8%。然而，归母净利润为1545.46万元，同比上升3.21%，扣非净利润为2137.42万元，同比上升267.88%。这显示出公司在第四季度的盈利能力有所增强。

盈利能力与成本控制

公司毛利率为16.09%，同比增加了42.18%。净利率为3.53%，同比增加了48.84%。这些数据显示公司在提高产品附加值和降低成本方面取得了进展。销售费用、管理费用、财务费用总计3.12亿元，占营收比例为8.11%，同比增加了18.75%。尽管费用有所增加，但相对于收入的下降，费用控制效果明显。

现金流与债务状况

每股经营性现金流为-3.41元，同比减少了321.14%。这一显著下降主要是由于收入减少和四季度交付货款未到回款期。此外，货币资金为3.03亿元，同比减少了50.84%，反映出公司当前面临的现金流压力。

公司有息负债为21.83亿元，同比增加了138.84%。有息资产负债率为26.38%，显示出公司在债务方面的压力较大。筹资活动产生的现金流量净额同比增加了3080.24%，主要是因为公司新增阶段性借款以补充流动资金。

应收账款与存货

应收账款为20.5亿元，同比增加了120.56%。应收账款的大幅增加主要是由于内贸航空及衍生产品应收款项增加，以及四季度集中交付的科研产品未到结算期。应收账款与利润的比例高达2980.63%，表明公司需要加强应收账款的管理和催收。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自内贸航空及衍生产品，收入为25.72亿元，占总收入的66.78%，毛利率为13.78%。外贸产品收入为11.63亿元，占总收入的30.21%，毛利率为17.71%。其他业务收入为7045.3万元，占总收入的1.83%，毛利率高达81.84%。

经营情况评述

公司在2024年积极调整经营策略，大力开拓科研新品及外贸转包市场，通过精益生产和费用压降等措施，实现了较好的经营成果。尽管面临内贸航空及衍生产品需求下降的挑战，公司仍然通过提高外贸产品收入和优化内部管理，保持了盈利的增长。

未来展望

公司将继续推进管理改革，聚焦航空发动机及燃气轮机业务，推动技术、能力体系建设，加快产品结构调整，增强发展动能。预计2025年营业收入为44.60亿元，营业总成本为43.37亿元。

风险提示

公司面临的主要风险包括新产品集中交付风险、市场竞争风险、政策法规变化风险以及供应链风险。特别是应收账款的大幅增加和现金流的紧张状况，需要引起管理层的重视。

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