燕塘乳业（002732）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期燕塘乳业（002732）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业基本情况

    作为国民营养膳食结构中的重要一环，奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。我国乳制品行业起步较晚，但得益于中国快速发展的经济水平、庞大的人口基数、奶制品结构的持续优化以及生产工艺的不断进步，乳制品消费日益普及，已经从营养品变成居民日常消费必须品，行业发展迅速。近年来，随着国家奶业振兴战略的全面推进，我国奶源指标、工艺技术、质量检测等各方面均达到国际领先水平，乳制品行业进入产品结构、产品品质、消费体验多重升级的高质量发展新阶段。目前，我国已成为乳制品生产和消费大国，但与国际消费情况相比，我国乳制品人均消费量仍处于较低水平，约为世界平均水平的三分之一，远低于发达国家。

    2020年，受奶源供应紧张的影响，奶牛养殖业迎来投资建设热潮。伴随着新建牧场陆续进入投产期，原奶产量持续增长。与此同时，受环境影响，乳制品消费需求阶段性回调，市场竞争日趋激烈。在此背景下，全产业链工牧一体化的趋势和跨区域兼并、重组的合作趋势凸显，行业内部产业链整合与一体化进程加快。

    未来，伴随着消费潜力不断激发、城乡居民可支配收入水平提高、城镇化和学生饮用奶计划等加快推进、消费者健康管理观念的不断提高及国民健康意识的日益普及，我国乳制品消费市场潜力将持续释放，长期向好的趋势没有改变。

    同时，受消费者日益增长的高品质、多元化、个性化、健康化、功能化需求等因素影响，剖析消费理念，契合消费者品质化、精细化、时尚化、快捷化等新需求，科研及创新能力已成为乳企间在市场竞争中掌握主动权的核心要素，乳制品行业进入由规模扩张转向质量提升的高质量发展阶段。

    （二）行业周期性特点

    乳制品属于大众日常消费品，行业周期性特征不明显。

    （三）公司的行业地位

    “燕塘”乳制品品牌源于1956年，经过60余年经营，公司从一间牛奶加工室起步，现已发展成为华南地区规模最大的乳制品加工企业之一。公司属于区域性城市型乳制品龙头企业，业务区域主要在华南地区，重点在广东省，公司在广东省外的销售业务已在周边省份逐步展开并增长显著。公司凭借稳定优质的奶源、新鲜安全的产品质量、区域品牌影响力、差异化的产品品类、完善封闭的冷链配送、覆盖率高的立体销售网络、强大的产品研发及智能工厂生产技术等优势，赢得了众多消费者的认可，在区域市场内拥有较高的品牌知名度和市场影响力。

    （四）行业政策

    1、国家高度重视奶业振兴和发展

    奶业是健康中国、强壮民族不可或缺的产业。自2017年中央一号文件提出“全面振兴奶业”以来，我国奶业发展始终以政策为导向，以技术创新为动力，逐步构建起从奶源建设到消费升级的全产业链体系，推动乳制品产业高质量发展，促使我国从奶业大国向奶业强国转变：2018年国务院《关于推进奶业振兴保障乳品质量安全的意见》明确了2025年实现奶业现代化的目标，向全社会发出振兴奶业的强烈信号。随后，相关部门相继推出政策，强调多项举措并举以扎实推进奶业全面振兴；2019年至2022年中央一号文件分别提及“实施奶业振兴行动”“加快扩大奶业生产”；2021年3月12日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》明确提出要“保障粮、棉、油、糖、肉、奶等重要农产品供给安全”，将“奶”列为需要保障供给安全的重要农产品，奶业发展已上升到保障国家粮食安全的战略高度，为我国奶业飞跃发展定向领航。2022年，国务院印发《“十四五”推进农业农村现代化规划》、农业农村部印发《“十四五”奶业竞争力提升行动方案》等，进一步细化路径；2023年，中央一号文件提出“大力发展青贮饲料”“加快苜蓿等草产业发展”强化奶业上游产业链，2月《农业农村部关于落实党中央国务院2023年全面推进乡村振兴重点工作部署的实施意见》提出“兴奶业”“加强奶源基地建设”，助力奶业高质量发展。

    2024年，面对国内外市场环境变化，国家进一步强化顶层设计，行业积极应对挑战，推动奶业向现代化、智能化、可持续化方向迈进。2024年，中央一号文件明确提出“完善液态奶标准，规范复原乳标识，促进鲜奶消费”，标志着液态奶行业进入以品质提升为核心的新阶段。9月，国务院办公厅发布《关于践行大食物观构建多元化食物供给体系的意见》，将“提升奶业竞争力”与“引导居民增禽增奶”列为重要任务；农业农村部等多部门联合印发《关于促进肉牛奶牛生产稳定发展的通知》，强调稳定基础产能、推动养殖加工一体化，并提出“促进牛肉牛奶消费”的具体措施，为产业链上下游协同发展注入政策动能。

    2025年，我国奶业将迎来新的发展节点。政策层面，中央一号文件明确“推进奶牛产业纾困”“支持奶业养殖加工一体化发展”，为行业复苏提供支撑。

    此外，2020年，全国卫生产业企业管理协会、中国营养学会、中国奶业协会、中国乳制品工业协会等四家行业协会联合发布《中国居民奶及奶制品消费指导》，对居民的合理膳食、对奶及乳制品的日常消费起到宣传教育和指导作用。2022年，中国营养学会编著《中国居民膳食指南（2022）》提倡每天摄入300-500克的奶及奶制品，随着其推广的深入，有助于进一步提升国民饮奶量。2023年7月20日，中国奶业协会发布了《中国奶业高质量发展核心指标体系》《中国乳制品消费扩容提质指导意见》等一系列举措，提升奶业全产业链水平，推动乳制品消费下沉扩容和提质升级，助力我国奶业高质量发展。

    2、乳品行业研究及发展交流活动成为常态

    伴随乡村振兴、奶业振兴政策的落地推进和乳制品上下游监管体系、市场经济健康管理机制的不断健全，国内奶业已经构建起政府主导、行业自律、企业自控、社会监督“四位一体”的社会多元自治结构，乳业进入稳定向好的发展周期。近年来，行业交流机制的常态化为发展注入活力，中国（国际）乳业技术博览会、中国奶业大会暨中国奶业展览会、亚洲乳业博览会暨广州鲜奶节等会议相继召开，监管层与企业对话增多，乳企间的交流合作日趋活跃。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    （一）主营业务

    公司主要从事乳制品和含乳饮料的研发、生产与销售，属于食品制造业。公司产品包括巴氏杀菌奶、超高温灭菌奶、酸奶、花式奶、乳酸菌乳饮料等乳制品，均属日常消费食品。

    报告期内，公司主营业务未发生重大变化。

    （二）公司经营模式

    营销模式：公司主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售，营销渠道包括经销、商超、机团、专营店、送奶服务部等几乎覆盖全渠道的线下立体化营销网络及传统线上电商、新零售等销售模式，未来将不断探索更多形式的营销路径，扩大营销收入，提高经营效益。

    生产模式：公司的生产模式主要分为自主生产和委托加工两种类型。

    采购模式：公司基本采购模式为“以销定产、以产定购，兼顾库存和采购周期，满足生产计划所需”。

    （三）品牌运营情况

    公司“燕塘”品牌源于1956年，秉承“用心传递新鲜，品质成就未来”的质量方针，致力于给消费者打造“至优品质＆至佳体验”的优鲜生活圈。

    公司持续运用新型传播渠道宣传，同时积极践行社会责任，为“燕塘”品牌持续注入优鲜正能量，不断扩大品牌影响力。报告期内，公司“燕塘”品牌被纳入中国农垦品牌目录企业品牌。

    报告期内，公司相继推出了陈皮酸奶饮品、牛奶伴侣谷物脆、小白袋红枣牛奶、鼓粒风味发酵乳（巧克力味）、A2β-酪蛋白晚安牛奶、高钙低脂纯牛奶、老广州果酱酸奶、荔枝酸奶饮品等共18款新品，满足了消费者个性化、品质化等消费诉求，不断夯实品牌实力，为消费者健康创造价值。

    （四）许可销售情况截至报告期末。

    主要销售模式公司主要通过“直销+买断型分销”的模式进行乳制品销售。主要情况如下：

    （1）境内线上销售公司在线上渠道采取直营的模式进行销售。公司子公司燕塘优鲜达负责旗下各品牌在天猫、京东等线上电商平台的直营销售。

    （2）境内线下销售公司境内线下渠道主要包括经销、商超、门店销售（含非自营门店及直营店）等渠道。对于商超、非自营门店等重要零售终端，公司采用直供模式与其建立业务合作关系。

    主要生产模式公司的生产模式主要分为自主生产和委托加工两种类型。1.自主生产模式：公司设有生产事业部负责产品生产，生产事业部下设中控车间、低温车间、常温车间、设备动力部等部门。

    三、核心竞争力分析

    （一）稳定优质的奶源基地

    供应稳定、质量优良的奶源是乳制品加工企业生存发展的基石，公司的原料奶来源于自有奶源基地和战略合作奶源基地，有效的保障了公司稳定优质的原料奶来源。

    1、自有奶源基地

    为更好地保证原料奶品质并有效掌控原料奶资源，公司不断加强自有奶源基地建设，目前已建立全新型、现代化的阳江牧场、澳新牧场和新澳牧场。

    公司把牧场视为第一生产车间，以“规模化、集约化、标准化、智慧化”的方式进行管理。一方面，从国际引入优质良种奶牛、采用全球领先的原种胚胎牛基因组和繁育工程等技术，不断提升自主育种能力；另一方面，不断完善提升公司在饲喂、挤奶、保健、防疫、粪污处理等关键环节的技术与设备，推动智能分析软件终端在奶牛养殖中的应用，实现养殖管理数字化、精细化、智能化。经过多年的深耕，公司在奶牛品种改良优化、养殖饲喂、机械挤奶、疫病防治、后备牛管理、提高单产量等方面均达到了国内领先水平，公司自产生鲜乳的理化、微生物细菌总数等关键质量指标优于国家安全标准，生鲜乳体细胞含量优于欧美标准，自产原料奶质量显著高于普通规模化养殖牧场，示范带动奶业高质量发展。

    公司旗下阳江牧场、澳新牧场、新澳牧场均已获得国家学生奶奶源基地认证，通过“现代奶牛场定级”、GAP（良好农业规范）认证，取得出口食品生产企业备案证明，获评“广东省现代化美丽牧场”，入选《中国奶业的传奇与辉煌——圆梦“十三五”企业风采录》，并被中国农垦乳业联盟评为“中国农垦标杆牧场”；阳江牧场、新澳牧场被农业农村部和广东省农业农村厅分别评为“畜禽养殖标准化示范场（奶牛）”；澳新牧场入选“粤字号”农业品牌目录名单和广东省“菜篮子”基地；阳江牧场通过优质乳工程认证，被国家奶业科技创新联盟、中优乳奶业研究院(天津)有限公司评为“国家优质乳工程示范牧场”，被广东省农业农村厅“奶牛核心育种场”“省级牛结核病净化场”荣誉，获评阳江市“无废农场”称号；新澳牧场被中国农垦乳业联盟评为“农垦绿色环保特色牧场”，被汕尾市农业农村局评为“汕尾市重点农业龙头企业”。公司自有牧场建设成绩斐然，建设水平居于南方领先水平。

    2、战略合作奶源基地

    公司严格执行“公司+牧场”的集约化购奶模式，目前与多个大中型牧场建立了互助互信、风险共担的“三赢”模式战略合作关系，即牧场获得收益和提升，公司获得发展，消费者获得健康安全的乳制品。

    公司重视对合作牧场原料奶供应体系的管控。一方面，公司战略合作牧场的养殖规模都在1,000头以上，远超过国家规定的规模化养殖最低数限，有利于先进养殖技术的运用，也有利于从源头展开质量检测以保证原料奶的优鲜品质；另一方面，公司通过自有良种奶牛养殖示范基地“一点”，在奶牛品种改良优化、扩大养殖规模、提高单产水平、改良牧场设施等方面提供全面指导，带动合作牧场养殖水平“全面”提高。在公司全方位的支持与指导下，多家战略合作牧场已获得国家学生奶奶源基地认证。

    公司战略合作牧场产出的鲜奶可以在第一时间通过专业冷藏车集中运至公司，大大减少质控难度较高的收集、储存、转运等环节，同时可以实现从挤奶到灌装成品的全程封闭隔离，有效避免了传统原料奶供应模式在奶站或散户等环节出现的质量问题。

    公司与战略合作牧场的购销合同一年一签，提前锁价，牧场将原料奶直接供应给公司，无需为产奶量的季节性波动担忧销路，也不必担心恶性竞争而利益受损，能够更专心的投入到牧场管理及提高奶源质量上来。

    综上，公司凭借自有奶源基地及战略合作奶源基地保证了公司优质的产品质量，公司在原料奶供应上竞争优势十分突出。

    （二）新鲜安全的产品质量优势

    公司始终坚持以“市场导向、科技领先、质量第一、顾客至上”为经营方针，为实现对产品全方位的质量控制，公司建立了华南地区乃至全国领先成熟的乳制品产品质量控制体系，坚持从牧场开始进行全程质量监控，配有先进、齐全的检验检测设备，经验丰富的质检团队及缜密的质检流程，构建起贯穿全产业链的可追溯质控管理系统，充分满足广大消费者对牛奶“新鲜、安全”的质量诉求。

    从牧场饲料采购、仓管、配制等环节开始，公司对外购饲料、农副产品及产出鲜乳等进行全程自检和不定期送检。除国标常规检测项目之外，公司引进了国际先进的体细胞检测仪，还配置温控与质检系统，从原材料端口入手，严格把控产品质量。在产品制造环节，公司品控中心承担起公司产品质量监控、检测、检验职能，同时引进国际一流的检测仪器，制定了包括纸箱在内的包材检测流程，建立起完善的质量检测体系，全面确保产品的质量安全。公司检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）现场评审，标志着公司检测中心实验室达到了国家级与国际认可的管理水平和检测能力；公司DHI（奶牛生产性能测定）中心通过全国畜牧总站现场评审，为牧业板块提供技术支持。

    公司旗舰工厂已通过ISO9001质量管理体系认证、良好生产规范（GMP）认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证、FSSC22000食品安全体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、能源管理体系认证、食品工业企业诚信管理体系认证以及国家实验室（CNAS）认可，并获得“出口食品生产企业”备案；子公司湛江燕塘通过ISO9001质量管理体系认证、ISO22000食品安全管理体系认证、危害分析与关键控制点（HACCP）体系认证、ISO14001环境管理体系认证、ISO45001职业健康安全管理体系认证、良好生产规范(GMP)认证以及食品工业企业诚信管理体系认证。

    对品质的执着追求，为公司带来良好的品牌口碑和稳定的消费者客群支持，也为公司赢来诸多荣誉。公司被国家奶业科技创新联盟评为“国家优质乳工程助力国民营养计划先进企业”，被广东省奶业协会评为“广东省学生饮用奶推广工作先进单位”，并荣获“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”、入选《中国奶业数字化转型卓越案例集》、被国家工业和信息化部评为“国家绿色工厂”、获评“广东省农产品出口示范基地”“国家优质乳工程示范工厂”；子公司湛江燕塘被国家奶业科技创新联盟授予“优质乳工程助力国民营养计划功臣企业奖”、并入选“广东省重点农业龙头企业”；公司旗舰工厂及子公司湛江燕塘通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证；报告期内，公司通过“湾区标准”认证现场审核，成为国内首个获得“湾区认证”的乳制品企业，并通过首批“食在广州”乳制品品牌认证。

    （三）区域品牌影响力优势

    作为广东第一家液体乳上市企业，“燕塘”品牌源于1956年，于2022年入围广东商标协会“T50我最喜爱的广东商标品牌”，被广东商标协会重点商标保护委员会纳入“广东省重点商标保护名录”，被中国农垦经济发展中心纳入“中国农垦品牌目录企业品牌”，被广州市质量强市工作领导小组办公室纳入“百年·百品”质量品牌企业名单，“燕塘”商标被广东商标协会、高价值商标品牌评价委员会评价为“广东高价值商标品牌”。

    作为以低温奶产品占有相对优势的城市型老字号乳制品加工企业，公司在广东省内拥有较高的知名度和市场影响力，本地消费者对公司产品、品牌和形象非常认可，长期的市场消费互动也强化了消费者对于公司品牌的忠诚度，由此也提升了公司的区域竞争优势。

    “用心传递新鲜，品质成就未来”，经过多年品牌打造与诚信经营积累，公司获誉颇丰，行业地位也逐步提升。近年来，公司先后获得“农业产业化国家重点龙头企业”、“中国乳业优秀企业”、“广东省食品放心工程示范基地”、“质量管理优秀企业”、“国家学生饮用奶计划推广先进企业”、“中国学生饮用奶生产企业”、“学生营养改善贡献企业”等多项荣誉，还曾获得“广东老字号”、“广州老字号”、“广东省著名商标”、“广州市市长质量奖”、“广东名奶”“促进老字号创新发展特别贡献奖”“乳业科技创新企业”“广东省农业技术推广奖”“2024粤港澳大湾区管理数字化年度优质转型企业”等多项殊荣，并入选国家首批低温学生饮用奶试点企业。公司多款产品曾分别被评为“广东省科技进步奖一等奖”、“关键技术进步奖”“中国乳业技术进步特等奖”、“广东省名牌产品”、“广东省名特优新农产品”、“优秀新产品奖”、“广东岭南特色食品”、“广东国际乳品节金奖”、“广东省食品行业协会科学技术奖”、“中国乳制品工业协会技术进步奖”、“广东省食品行业名牌产品”、“中国乳制品工业协会液体乳质量大赛质量金奖”、“广东省名优高新技术产品”、“广东国际茶饮节金奖”等奖项，高品质已成为公司的“金字招牌”。

    公司现已加入中国奶业协会、国际乳品联合会中国国家委员会（CNCIDF）、中国乳制品工业协会、中国农垦乳业联盟等多个行业自治组织，并于2018年8月从国内600多家乳企中脱颖而出，进入D20企业联盟，跻身中国奶业20强，品牌影响力进一步扩大。

    （四）差异化的产品品类优势

    公司坚持走差异化、精细化的产品研发策略，深度结合本土独特的饮食文化，公司走出一条具有自身特色的产品发展道路，形成了独特的产品风格。近年来，除国内首推的养生食膳系列产品外，公司还陆续推出“原生基因·天然亲和”A2β-酪蛋白鲜牛奶、鲜牛乳含量高达80%的全新休闲零食“鲜奶布丁”、港式情怀与广式文化概念的“杨枝甘露”产品、秉承传统工艺的“老广州”系列发酵乳产品等，深受广大消费者的喜爱。

    报告期内，公司推出了四种乳酸菌发酵，添加真实陈皮浓缩液的陈皮酸奶饮品、含奶量80%，添加河北沧州金丝小枣，风味纯正的小白袋红枣牛奶、活性肽含量500mg/盒，蛋白质含量3.3g/100ml的A2β-酪蛋白晚安牛奶、脂肪含量减少50%，原生高钙的高钙低脂纯牛奶、回味经典，果酱添加量12%，好吃又好看的老广州果酱酸奶、添加四种乳酸菌和荔枝原浆，口感酸甜适中，清爽可口的“顺顺荔荔”荔枝酸奶饮品等共18款新品，满足了消费者个性化、品质化等消费诉求，不断夯实品牌实力，为消费者健康创造价值。新产品的推出，丰富了公司产品线，不断提升客群跨度和消费粘度，公司差异化的产品品类优势得到进一步巩固。

    （五）完善封闭的冷链配送优势

    低温奶作为城市乳制品消费市场发展的新趋势，从出厂到终端消费全过程对低温保存要求极高，低温冷链决定了产品质量的稳定性，也决定了企业品牌能否长期被消费者认同。公司目前拥有近两百辆冷藏运输车、超过200人的专业配送队伍，构建了广东省乃至华南地区规模最大的乳制品冷链配送体系之一。报告期内，公司荣获中国（广州）国际物流装备与技术展览会组委会颁发的“2023-2024年度中国数智物流创新应用金蚂蚁创新奖”及广东省冷链协会颁发的“广州市2024年度城市冷链配送企业”等荣誉。

    一方面，公司拥有自有低温车队，在产品配送过程中可实现从工厂到市场全过程的无缝对接，充分缩短配送链条，有效避免了转运切割或业务外包中高发的质量失控风险，确保产品质量的稳定，降低产品质量安全风险。另一方面，公司产品主要由公司自行配送，使得公司可以直接掌握所有终端销售网络信息，构建起封闭的渠道管控体系，同时也直观的向消费者传递“新鲜、健康”的产品理念。

    （六）覆盖率高的立体销售网络优势

    公司营销渠道包括经销、商超、机团、专营店、送奶服务部等几乎覆盖全渠道的线下立体化营销网络及传统线上电商、新零售等销售模式，形成具有燕塘特色的“联合营销舰队”。公司这种立体式营销网络在很大程度上形成了独特的渠道优势，能够迅速、灵活的响应消费者的消费需求，充分发挥区域性乳制品企业的优势，避免与其他全国性品牌或区域性品牌在营销渠道上形成较大的冲突，也在一定程度上避免了产品的销售渠道过于单一而出现的渠道依赖风险。

    （七）强大的产品研发优势

    在产品研发上，公司一直秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，每年均有多款全新产品推出，通过产品的持续创新选代，精准定位消费群体，满足差异化的消费需求。

    公司被农业农村部评为“国家乳制品加工技术研发专业中心”，同时建立了博士后科研工作站和全国示范性劳模和工匠人才创新工作室，保障了公司持续、独立的产品研发能力，对提高公司技术创新、推进科技成果转化具有积极推动作用。同时，公司通过与高等院校的全面合作，发挥高等院校在人才、研发能力上的优势。目前，公司及子公司湛江燕塘均已通过高新技术企业重新认定。近年来，公司先后被广东省轻工业联合会授予“创新单位奖”，被国家奶业科技创新联盟授予“优质乳工程检测技术奖”，被广东省农业农村厅和广东省农业科技创新联盟评为“十三五”广东省二十强农业科技创新企业，被广东省食品行业协会授予“广东省食品行业科技创新标杆单位”、被中国乳制品工业协会、国际乳品联合会中国国家委员会授予“中国乳业科技创新典范企业”、被中国乳制品工业协会授予“乳业科技创新企业”，被广东省高新技术企业协会授予的“高新技术企业高质量发展奖”，被广东省企业联合会、广东省企业家协会评为“2024广东创新企业100强”，入选中国奶业企业科技创新与数智化转型典型实践案例、奶业重大科技创新成果、国家工信部实数融合典型案例，并作为本土唯一乳企入选广东省科学技术厅、广东省工业和信息化厅、南方报业传媒集团联合主办的“FIT粤科创先锋榜”广东先锋企业百强榜，科创软实力不断提升。

    强大的科研能力是公司发展的活泉能量，公司借此建立起完整的产品链。目前，公司液态乳制品产品品种规格已近百种，产品从包装容量上包括100ml-1kg，从产品类别上涵括无菌白奶、巴氏奶、调制乳、酸奶、含乳饮品，从包装形式上涵括杯装、袋装、瓶装（玻璃瓶、塑料瓶）、屋顶装、无菌包、爱克林袋装、多角包等，形成了独具燕塘特色的“优鲜兵团”，并通过品类横向及纵向开发，不断满足消费者多元细分化的需求升级，赢得越来越多消费者的认可与喜爱，成为公司业绩驱动的重要动力。

    （八）智能工厂生产技术优势

    公司旗舰工厂具有“智能高效、节能环保、行业示范”的突出特点，拥有目前国内同行业领先的单位面积设计产值，引进了全球领先的生产设备与制造工艺，引入了集约高效的前处理中央控制系统、全自动码垛机器人、自动化智能立体仓库等智能管理体系，在全面提高生产管理效率的同时，也保障了产品的全程质量稳定。未来，公司将加快完善乳业智造标准体系，积累更多创新要素，促成科研成果的有效转化，加速推动旗舰工厂实现高质量转型升级，助力公司迈向更高层次的发展阶段。

    公司目前已构建起涵盖“饲草种植、奶牛养殖、研发加工、品控检测、冷链配送、立体终端”的特色工牧一体化全产业链。公司坚持以市场和消费者为导向，通过全产业链条有效贯穿牧场到消费终端各个环节，形成一个有机共同体。在上游环节，公司开展全株玉米种植，保证饲料质量和原奶品质，实现牛粪有机肥还田的绿色循环发展，同步带动当地农业产业结构调整，实现农民创收增收的良好经济和社会效益，助力乡村振兴。在中游环节，公司全面执行标准化生产，并严格执行“从牧场到餐桌”的全程质量管理。在下游环节，通过立体的销售网络，快速获取市场信息，实现供需精准匹配，并反向推动产业链中游环节的改善和创新。公司的特色工牧一体化全产业链充分发挥了各生产管理环节之间的协同效应，通过各节点资源的优化配置，实现了标准化生产并有效降低运营管理成本。未来，公司将继续全面深化并提高全产业链优势，巩固公司竞争实力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进，新质生产力稳步发展，中国式现代化迈出新的坚实步伐。乳制品行业方面，受综合因素影响，乳制品消费需求阶段性回调，市场竞争日趋激烈。

    2024年，公司坚定发展信心，保持战略定力，深度聚焦市场营销端、生产加工端、牧业奶源端、技术创新端和内部管理端，推进实施1510服务提升行动纲领，持续增强高质量发展的内劲与活力。

    报告期内，公司实现营业收入173,222.34万元，实现归属于上市公司股东的净利润10,278.60万元，生产经营运作具体情况如下：

    （一）产业集群方面

    2024年，以公司及公司子分公司为主要建设主体的“广东农垦都市型奶业产业集群”项目（建设期为2024年-2026年）在实际控制人广东农垦的大力支持下，通过了中华人民共和国农业农村部立项，公司根据上述产业集群项目制定了“都市型乳业优势特色产业集群项目”，该产业集群项目包括先进要素聚集支撑工程、现代化种养基地提升工程、现代乳品加工物流设施工程、品牌及公共服务提升工程，建成后，将打造一个资源禀赋优越、主导产业突出、生产链条拓展延伸、资源要素集聚发展的产业集群，有利于促进广东省乳业产业结构整体调整优化，推进奶牛及饲草的良种繁育、标准化种养、集约化养殖、数智化加工、商品化处理、品牌化销售、产业化经营，形成产业发展新格局，也为公司《2023-2030年发展规划》目标的实现奠定良好的发展基础。

    广东农垦2024年6月26日至2024年6月28日公示的“2024年广东农垦都市型奶业产业集群项目情况表”为2024年方案，经中华人民共和国农业农村部和中华人民共和国财政部正式备案后的一年内实施，若公司严格按照该方案进行投资、建设，实施期间公司预计获得最终来源为中央财政资金金额合计10,000万元。

    2024年，结合公司产业集群的方案安排，公司审议通过了《关于拟对外投资建设项目的议案》，拟投资建设广垦乳业智慧物流中心项目和粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目，截至披露日，广垦乳业智慧物流中心项目已开工建设，粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目已完成土地购置。其他产业集群项目正在有序推进中。

    （二）市场开拓方面

    报告期内，公司立足自身竞争优势，大力发展低温奶，同时结合趋势，深化以“差异化+平价”的产品双线并进推广策略，继续以“布局新区域、拓展新渠道、推广新产品、运营新传播、推行新管理”为指导思想，努力克服困难挑战，抓好传统渠道的固本强基，持续实施“一城一策”等措施。同时，立足自身发展优势，探索新思路、新模式，深挖渠道潜力，加快市场精耕横拓：

    一是布局新区域。公司成功进军香港市场，实现大湾区市场的全覆盖和品牌影响力提升；通过引入明星产品领航、丰富产品阵列、增设分销商等方式，持续推进澳门市场的铺市和渠道优化，不断加大澳门市场的开拓、渗透力度，并成为2023/2024及2024/2025学年澳门幼儿及小学教育阶段“牛奶和豆奶计划”唯一牛奶品牌、2024年世界中学生篮球锦标赛唯一乳制品支持单位；借助“圳品”认证进一步开拓深圳市场，并精准实施“一城一策”区域方案，有效推动深圳、肇庆等地销售增长；通过线上先行模式带动、传统经销渠道等方式开拓湘赣市场。

    二是拓展新渠道。公司结合消费场景变化趋势，深化电商及新零售等渠道布局，优鲜达电商平台销量持续稳定提升，获评京东超市“最佳合作伙伴奖”；强化零售系统等渠道开发，丰富购买链路，通过经销商加大对赵一鸣等零食连锁系统开发力度，实现增量业务突破，2024年增量超1200万；在与华南师范大学、仲恺农业工程学院等知名高校成功推出联名产品的基础上，2024年公司与中山大学、广东技术师范大学等知名高校展开合作探讨，与广东技术师范大学成功联名推出了“广师大时光风味发酵乳”产品，与中山大学联名推出了“学人酸奶、A2β酪蛋白学人纯牛奶”产品，不断扩大高校联名品牌产品矩阵；持续深化直播业务，与高校合作推出校园直播系列；公司持续深挖学校、机团渠道，积极推进学生奶开发，通过节庆团购促销带动机团业务增长。

    三是推出新产品。公司紧贴消费者对多元化乳品的需求，立足“大健康”概念，推出了“深度结合岭南文化特色，打造啖啖轻爽”的陈皮酸奶饮品、“亲和舒缓”的A2β-酪蛋白晚安牛奶、“畅享轻生活”的高钙低脂纯牛奶、“温润滋养”的小白袋红枣牛奶、“添加了四种乳酸菌和荔枝原浆，有‘枝’有味”的荔枝酸奶饮品等多款特色新品，获得消费者的喜爱；依托直营终端优势，创新开发牛奶雪花冰等周边产品，有效提升门店销售动能。

    （三）奶源建设方面

    自有牧场方面，公司不断优化系统管理，完善奶源信息化平台建设，通过运用精准饲喂系统、全生产线实时监控跟踪系统、推料机器人等智能化系统设备，进一步推进自有牧场的专业化、集约化、标准化、精细化、信息化建设。自有牧场继续推行循环经济种养模式，管理更趋规范科学，饲养水平持续提升，产奶量和原奶质量保持较高水平，以重细节、强内涵、高标准的国家“优质乳工程”样板来表率原料奶供给体系，自有奶源基地建设精益求精。报告期内，公司深入推进精准饲喂和科学养牛，实现自有牧场成母牛单产同比增长6%，年平均成母牛单产突破10吨，创下历史新高，彰显公司在广东地区奶牛养殖的领先地位。此外，公司的“华南地区奶牛健康养殖关键技术与示范推广”项目被广东省农业农村厅授予“广东省农业技术推广奖”，阳江牧场获评“国家优质乳工程示范牧场”。

    公司在自有牧场周边积极推广全株玉米等青贮配套种植，持续优化种植业务模式，并完善了饲料管控体系。2024年，公司全年实现全株玉米春造种植达1.11万亩，其中广东地区平均每亩产量为2.12吨，平均干物质含量为32.32%、平均淀粉含量为29.01%，有力的保障了自有牧场青贮需要，对牧场保持生鲜乳奶质稳定产生积极作用。

    战略合作牧场方面，公司积极发挥自有牧场的示范作用，在设施、种牛、防疫、养殖、品质等方面进行重点把控，不定期进行人员培训和技术输出，将其日常管理和奶源保证作为公司内部控制的延伸。在公司全方位指导与支持下，战略合作牧场与公司的“共赢”认识加深，有效保障了公司原奶供应的安全、质优与稳定。

    （四）品牌推广方面

    公司通过国家级非物质文化遗产“百年西湖花市”、广府文化盛宴广府庙会等活动，拉开年度品牌推广序幕，利用百年传统节日带来的高客流量和高曝光率，推出越秀西湖花市龙年新春主题专版包装的A2β-酪蛋白牛奶和老广州酸奶产品，赋予产品更高的文化价值与内涵，为消费者带来文化传承新体验。同时，2024年新春花市以广州越秀西湖花市为核心，联动深圳、东莞、肇庆等16座城市，通过文化赋能与商业创新深度融合，成为岭南年俗消费的焦点。

    2024年，公司率先通过由粤港澳三地政府联合市场监管、农业等部门推出的区域性质量认证体系“湾区认证”，作为全国首个获得乳制品“湾区认证”的企业，公司推出“湾区认证，直供港澳”宣传主题，使公司品牌文化与大湾区的发展理念相契合，进一步强化了品牌的文化内涵，扩大品牌的影响力。

    公司秉承“品牌形象+产品形象+文化形象”的传播理念，深化线上与线下平台结合，推进高性价比、高渗透率与高精准度的新媒体整合传播，在广发证券“走进上市公司”栏目直播观看数达14.6万人次；公司与广东广播电视台大湾区卫视、人民日报健康客户端、羊城晚报、南方+等国家级、省级官媒合作，不断提升公司品牌美誉度，2024年公司与广东卫视打造《2024粤港澳大湾区春节晚会》，全网播放量超过55亿次；广州北京路形象店，搭载线上直播间焕新开业，成为城央网红热门打卡点。

    公司依托广州旗舰工厂，积极开展透明工厂游、优鲜大讲堂、食品生产企业科普游、食品安全体验行等一系列品牌活动。报告期内，公司成功组织了315批次活动，接待人数达到11,081人次，通过知识讲解、互动交流等环节，向儿童、中小学生及亲子家庭等参观人士普及食品安全教育和科学饮奶知识，积极培育科学饮奶习惯；公司顺利通过了食品安全示范游基地认定，并被广州市教育局评为“广州市中小学生研学实践教育基地”。同时，公司还组织员工走进社区和学校，开展多种形式的食品安全科普活动，广泛普及食品安全知识。

    公司积极推动公众号、视频号、抖音、小红书、今日头条、微博等新媒体渠道宣传方式的升级与创新，结合节日、节气、时事热点，以生动有趣的文字、图像、视频等方式开展全方位、多元化的品牌宣传，全面向消费者普及饮奶科普知识，同时宣传公司企业文化和产品特色。2024年发布总曝光量超过800万，不断提升品牌文化的经济价值，也彰显了行业示范作用和广东农垦的影响力，成为公司品牌宣传与践行社会责任的良好纽带，为品牌注入优鲜正能量。

    （五）生产管理方面

    公司旗舰工厂具有“智能高效、节能环保、行业示范”的突出特点，随着技改与生产设备升级改造的推进，生产工艺流程的不断优化，经营管理效率不断提升，生产效益持续提高。同时，公司结合自身经营情况及产能，持续甄选资质齐全、生产规范的代加工厂，合理调配生产安排，充分保障供应，以更好满足消费增量需要及消费者多元化、个性化需求。

    在硬件升级的同时，公司推进完善管理体系，不断提高科技水平。公司旗舰工厂被广东省农业农村厅、海关总署广东分署联合评定为广东省农产品出口示范基地，顺利通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）体系监督评审。公司广州旗舰工厂及子公司湛江燕塘通过低温学生奶资质认证、中国奶业协会乳制品生产企业现代化5A级认证。报告期内，公司获得首批“食在广州”乳制品品牌认证。

    报告期内，公司树牢“以人为本,安全发展”的安全生产理念，严格落实安全生产责任，守住安全生产第一底线，毫不松懈抓好安全生产，实现全年安全生产“零事故”。一方面，公司严格落实各项常态化应对措施，定期组织全体员工健康检测，并开展工作场所职业病危害因素检测，确保员工健康。同时针对性采取强化措施，重点加强生产、仓储、运输及销售人员的卫生安全措施，对原材料进行严格检测，切实保障食品和人员安全；另一方面，公司根据安全生产标准化要求，持续完善安全管理制度体系，推动安全生产规范化建设，同时结合安全生产“双重预防机制”，排查治理安全生产隐患、监控危险源，确保安全风险分级管控和隐患排查治理体系的实施，实现了双重预防体系工作的落地，依法规范做好安全生产管理。公司高度重视安全教育与培训，围绕“人人讲安全、个个会应急——畅通生命通道”安全生产月主题，开展了系列宣传活动，并组织救护员考证班和专项应急演练，全面提升员工应急逃生和救援能力，提高生产管理人员安全管理素质，持续营造重视安全生产工作氛围。此外，公司及子公司针对三防工作不断完善工作预案，积极开展隐患排查，扎实织密安全生产防线，确保安全生产工作稳步推进。

    （六）研发创新方面

    公司始终坚持“科技兴乳”策略，立足“大健康”概念及差异化竞争优势，充分利用国家级乳品技术中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室的优势，推进各项科研项目和产品研创，提高科技创新能力，促进科研成果转化，促进产品升级更新。2024年，公司结合新产品研发，建立新的检测方法，保持标准先行、行业领先，为乳制品的优化和深化注入科学力量。报告期内，公司相继推出了陈皮酸奶饮品、牛奶伴侣谷物脆、小白袋红枣牛奶、鼓粒风味发酵乳（巧克力味）、A2β-酪蛋白晚安牛奶、高钙低脂纯牛奶、老广州果酱酸奶、荔枝酸奶饮品等共18款新品，深受消费者喜爱，在优化产品结构的同时，也为差异化竞争提供了强有力支撑，塑造了新的市场增长点。同时，公司秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的产品上市原则，研发和储备了多款新产品。

    报告期内，公司CNAS实验室新增检测能力认可2大类15项，并被评为“2024年中国奶业重大科技创新成果奖”“2024广东创新企业100强”；公司与中国农业大学、华南理工大学、广东省农科院等国内知名高校及科研院所合作，形成了产学研一体化的研发模式，提升了公司研发能力与技术水平；公司高度重视知识产权的管理和保护，完善了知识产权管理规定，对知识产权进行高效的申请、管理及维护，截止报告期末，公司累积取得发明专利17项，实用新型专利61项，外观设计专利107项、著作权12项、商标185项。

    （七）其他方面

    报告期内，公司召开总经理工作会议，同意公司使用自有资金100万元投资设立全资子公司揭阳燕塘，揭阳燕塘已于2024年5月27日完成工商设立登记手续；2024年8月19日，燕塘饲料注销登记手续已经全部办理完毕。未来，围绕“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，公司将充分利用自有的国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS国家认可实验室和DHI实验室的平台优势，抓住国家大力推进奶业振兴的历史机遇和粤港澳大湾区融合的发展契机，把握好稳增长与调结构的平衡，贯彻落实创新、协调、绿色、开放、共享的新发展理念，围绕“高品质、促销量、强执行”三个关键词，大力推进市场精耕横拓，持续加强牧业奶源端、生产加工端、科技创新端、市场营销端、内部管理端高效协同，统筹推进产业集群项目建设，以新思想、新思路、新方法奋力实现新突破，推动高质量发展再上新台阶。

未来展望：

（一）公司2023-2030年发展规划

    公司将牢牢把握国家大力推进乡村振兴和粤港澳大湾区融合发展的历史机遇，抓住“奶业振兴”的长线利好，立足资源优势和产业基础，以提高市场占有率、加快促进乳业振兴发展为核心目标,以“新思想、新思路、新方法、新突破”为导向，保持战略定力，持续推进质量立企、科技兴企、人才强企，提升企业核心竞争力，提高品牌影响力，助力推动中国乳业高质量发展，实现人们对品质生活的美好向往。

    2023-2030年，公司将秉承“创新、协调、绿色、开放、共享”的发展理念，全面深入推进实施“123战略”，即坚持“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”战略导向，明确“中国乳业全产业链协调发展的典范、引领华南乳业高质量发展的标杆”两个定位，专注“优势产品的生产者、优享服务的提供者、优鲜生活的践行者”三个角色。

    （二）2025年发展计划

    2025年，公司将坚持“稳中求进、以进促稳、先立后破”的总基调，全面贯彻新发展理念，以实干诠释忠诚、以业绩体现使命，围绕“高品质、促销量、强执行”三个关键词，大力推进市场精耕横拓，持续加强全产业链高效协同，统筹推进产业集群项目建设，以新思想、新思路、新方法奋力实现新突破，推动高质量发展再上新台阶。具体发展计划如下：

    1、产业集群方面

    加强统筹协调与协同监督，科学、严谨、有序推进产业集群项目建设，打造一批规划水平领先、过程管理规范、投资效益突出的示范项目。以粤东日产600吨现代化乳制品加工厂建设项目建设为重点，发展新业态、焕发新动能、塑造新优势，带动新质生产力全面升级，助力提升市场竞争力。

    2、奶源建设方面

    以“育好种、种好草、养好牛、产好奶、出好品、建好链”为宗旨，坚持“绿色环保”战略，聚焦牧业奶源端，推进全程精准营养饲喂养殖，科学养牛、精进源奶品质，同时借力国际战略合作伙伴优势资源，持续打造“规模化、集约化、标准化、智能化”的现代化牧场，提高牧场管理水平和原奶品质，在奶牛单产、生鲜乳关键指标、经营管理等全面巩固在南方的领先水平。自有牧场紧跟市场需求，合理控制牛群规模，优化牛群结构，推进差异化分群养殖。

    在战略合作牧场方面，充分发挥自有标杆牧场的示范作用，带动战略合作牧场提升养殖技术水平、提高奶牛单产量和品质，持续优化战略合作牧场，探索多样化采购模式降低采购成本，确保优质奶源稳定供应。

    饲草种植方面，持续推进在牧场及周边推广全株玉米等青贮配套种植，优化种植业务管理，满足自有牧场需求，持续提升亩产和质量。

    3、营销网络建设方面

    坚持“精耕广东、聚焦湾区、覆盖华南、迈向全国”战略导向，聚焦粤港澳大湾区市场，加强重点区域及薄弱区域开发，进一步开拓港澳市场，同时稳步辐射和扩张周边市场，加快渗透三四线城市及乡镇消费市场，不断探索拓展省外新区域。在渠道上，强化一城一策，精准支持服务好传统渠道，提升传统渠道网络；推动门店社区数字化，扩大门店获客途径，培养私域流量；拓展学校、机团、特渠、新零售等渠道的开发力度。新品推广上，持续推进新鲜战略，不断优化产品结构，继续推进明星爆品策略，打造及扩大明星产品矩阵。

    此外，秉持“品牌+产品+文化”传播理念，以贴近身边为方向、高覆盖+精准化为策略，通过线上线下并联组合传播，结合港澳及本土文化活动，强化“湾区认证，直供港澳”宣传，打造新鲜、时尚的品牌形象，强化输出曝光与销售转化。

    4、生产管理方面

    公司将进一步深化精益生产，统筹品类产能，落实节能减耗、降本降费、创新增效的各项措施，提升整体运作效益。同时，加强与国际行业巨头的战略合作，对接导入更先进的国际品质认证体系，持续健全质量管理体系，牢固树立质量标杆。此外，推动生产数字化、生产精细化，不断提升产品新鲜度。

    5、科技兴乳方面

    充分利用国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站、全国示范性劳模和工匠人才创新工作室、CNAS国家认可实验室和DHI检测中心的平台优势，推进乳业研究院建设，提升新质生产力，强化科技领先。同时，扩大对外产学研合作，加快智慧转型升级，加强数字化赋能，进一步做强自身科技引擎，激发创新活力，为全产业链提供更强力的科技支撑，为公司高质量发展提供科技支撑。

    6、产品研发方面

    结合乳制品行业发展趋势，秉承“研发一代、储备一代、推出一代”的研发策略，坚持产品系列化、差异化和高端化，同时依托旗舰工厂的先进生产力，推动科研成果转化，推进新产品规划落地，优化丰富公司的明星产品矩阵，持续推出新鲜、健康、时尚的新产品，满足细分市场下更多消费群的需要，为市场开拓提供新的增长点，提高市场占有率。

    7、人力资源管理方面

    坚持“三定三抓三放”标准，以应知应会应经历作为重要考量，进一步强化人力资源管理，不断完善人才培养和管理机制，坚持推进人才强企。一方面，依托燕塘乳业培训中心的平台优势，整合内外优势资源，打造人才孵化基地，全面提升员工综合素质，持续引进和培育“高精尖”人才，充实企业人才资源库，为企业未来发展提供人力资源支撑；另一方面，凝聚党工团合力，推动特色企业文化和人才队伍建设，实施工效联动机制，畅通员工职业发展路径，进一步凝聚发展共识，激发干事创业活力，壮大企业发展骨干力量。

    8、安全生产方面

    坚持“人民至上，生命至上”的原则，贯彻“安全第一，预防为主”的方针，践行大安全观，做好现场巡查、安全规范管理、员工安全培训教育及应急演练工作，强化安全责任意识，完善安全生产体系，筑牢安全生产防线，增强高质量发展安全保障。做好交通安全、生产安全、供应链安全的应急预案，确保生产经营有序开展。

    9、资本运作方面

    根据业务发展需要，本着将公司做大做强的战略目标，在实现内生性快速健康发展的同时，继续寻求外延式发展机会，整合有价值的市场资源，提升企业核心竞争力。

    10、社会责任方面

    按照上级党委和公司的统一部署，积极完成乡村振兴任务，履行上市公司社会责任，发挥好国企的政治责任和使命。公司将持续开展助学、助残、扶贫等社会公益慈善活动，切实维护职工、消费者、投资者和债权人合法权益，传播社会正能量，将品牌推广、文化融合与践行社会责任有机结合，进一步提升品牌内涵与企业形象。

    （三）未来可能面对的风险

    1、原料奶供应的风险及应对

    2018年12月，农业农村部等9部委联合发布的《关于进一步促进奶业振兴的若干意见》中提出，支持做强做优乳制品加工业，提升乳品质量安全水平，大力引导和促进乳制品消费。受奶业振兴政策的鼓舞，加之各项举措的落地实施，国内消费者对乳制品的消费信心和满意度正在逐步回升。随着消费者健康管理意识不断提升，乳制品以其特有的健康营养属性吸引了更多消费者，乳制品整体消费市场规模呈持续增长趋势。短期来看，成本高、产业链不全的乳企受到的影响较大；长期来看，这会推动行业整合、全产业链的理念深入人心。伴随供需关系改变、国家环保政策趋紧等因素影响，国内下游乳企需求的扩张在不断拉动上游原料奶需求的变革，这一拐点将成为上下游乳企进行升级转型的重要催化剂，同时，行业板块格局逐渐清晰，随着高质量绿色发展理念的延伸，区域优势互补、行业资源深度整合、全产业链融合等新模式将是未来行业发展的一大趋势。

    为此，公司将加快自有牧场的扩建，提升现有牧场的技术与管理水平，加强对合作牧场的管控，建设奶牛饲料种植基地，提高自产饲料使用比例，深入打造并全面推动工牧一体化全产业链升级，推动公司高质量发展，同时调整产品结构，重点研发并推广多元化、高附加值产品，加速渠道下沉和区域扩张力度，提高经营效率。在此过程中，公司会加大管理和控制成本，可能出现成效甚微的情况，需要不断通过内部调整来提高抗风险能力，适应新的市场竞争态势。

    2、突发卫生公共事件等不可抗力的风险及应对

    突发卫生公共事件等不可抗力事件的爆发，会阶段性对消费者的消费需求、场景、方式等造成影响。不可抗力事件对乳制品企业的发展既是机遇也是挑战，面对不可抗力因素的影响，公司一方面充分利用国家乳制品加工技术研发专业中心、博士后科研工作站和全国示范性劳模和工匠人才创新工作室的优势，优化丰富产品矩阵；另一方面，公司精耕传统渠道，开拓新渠道。同时，公司还将不断夯实自身产业链优势，加快供应链体系建设，完善多元化配送体系，焦距最后一公里，努力降低各种不可抗力因素带来的不利影响。

    3、乳制品行业风险及应对

    （1）行业负面报道的不利影响

    消费者对乳制品行业的负面舆情极为敏感，如行业内其他企业经营不规范造成食品质量安全事件，也会对本行业及相关企业造成重大影响。如未来发生相关不利事件，可能会影响本公司的原材料供应或市场需求，从而对本公司造成不利影响，给公司经营带来风险。对此，公司将制订针对突发危机的应对机制及方案，推行更高的质量标准，强化品牌建设，树立良好的企业形象，强化乳制品消费的正面引导，提升消费者对公司的认可度，积极应对风险。

    （2）奶牛养殖行业疫病风险

    原料奶是公司主要原材料，公司生产经营与提供原料奶的奶牛养殖行业密切相关。如果国内大规模爆发牛类疫病或公司自有牧场奶牛遭受疫病侵害，则可能导致公司的奶牛生物资产带来减值或者原料供应不足的风险；同时，消费者可能会担心乳制品的质量安全问题，从而影响到乳制品的消费量。因此，公司存在由于奶牛养殖行业发生疫病而导致公司原材料供应不足、自有奶牛减产减值以及产品消费量下降的经营风险。对此，公司将在保持并持续加强自有牧场科学饲养管理水平、疾病预防监控及卫生防疫能力的基础上，构建起标准的牧场管理体系，充分发挥自有牧场示范效应带动合作牧场在种牛、防疫等方面进行重点把控，将质量管理延伸到公司的合作牧场，通过优化奶源产业一体化链条，共同保障公司奶源基地的稳定性和抗风险性，提高乳制品质量和安全。

    4、行业竞争格局变化的风险及应对

    广东省乳制品市场已经形成了全国一线品牌市场份额领先、区域龙头品牌不断发展壮大的竞争格局。随着国家对乳制品行业监管从严，对行业整合力度加大，未来，全国一线品牌有可能通过并购方式收购广东省本地中小规模乳制品加工企业，并通过投资扩产、采取有效措施控制上游原料奶资源，进一步提高其在广东市场的品牌知名度和影响力，从而对包括公司在内的广东省本土乳制品企业带来较大的市场冲击。如公司届时未能采取有效措施应对竞争，则有可能导致本公司市场竞争力下降。对此，公司将不断强化自身品牌优势并坚持产品差异化路线，保持核心竞争能力，提升产品的市场推广力度，优化区域销售市场网络和产能的布局，扩大市场占有率，提高公司综合实力。

    5、原辅材料价格波动风险及应对

    公司主要原辅材料如原料奶、奶粉、白糖等受市场供求、养殖成本、自然因素、国际贸易等因素影响，其价格波动会传导并影响公司盈利空间。对此，公司通过与供应商建立长期稳定的合作关系、增加采购来源、科学预判行情，适时适当提高原辅材料储备量及签订远期合同锁定采购价格和数量，在保证采购质量的同时降低价格波动风险，并进行产品结构调整升级以保证竞争优势，实现企业价值最大化。如原辅材料价格发生波动风险而公司未能及时做出相应调整，则短期内将对公司经营业绩造成不利影响。

    6、销售区域市场依赖风险及应对

    报告期内，公司产品主要销售于广东地区市场，随着公司销售区域的扩大和外埠市场的进一步扩展，区域销售市场占比较高对公司生产经营业绩稳定性带来的不利影响将进一步降低。但是，区域销售市场占比较高仍可能给公司经营带来一定风险，如果公司乳制品所覆盖的区域市场情况发生不利变化而公司未能及时做出相应调整，及时整合产业链条，找到新的业务增长点，则短期内将对公司经营业绩造成不利影响。为此，公司将在深耕本地市场，夯实当地基础优势的同时布局省外市场，以多年的品牌优势与完善的销售网络优势挖掘市场增长空间，以外延扩张减缓对于销售区域市场的依赖度。

    7、产品质量风险及应对

    乳制品与含乳饮料是日常消费品，直接供消费者饮用，产品安全、质量状况关系着消费者的健康。近年来，各级政府部门对食品安全问题日趋重视，不断完善食品监管法律法规。与此同时，社会公众对食品安全、质量问题也日益重视。公司对原料奶收购、生产、包装、存储等环节采用先进的管理体系，并对原材料进厂、产品生产、成品验收、销售配送等过程进行严格监控，做到质量控制可追溯、质量责任可追究。多年来，公司产品质量得到了监管部门和消费者的广泛认可。但是，乳制品行业生产链条长、管理环节多，公司仍无法完全避免因管理疏忽或不可预见原因导致产品质量问题发生。如果本公司因产品质量发生问题，将会导致公司品牌信誉度下降，公司收入和净利润大幅下滑，并可能面临处罚或赔偿等情形，这将对本公司造成不利影响。为此，公司将强化产品质量环节的控制，完善质量安全管理体系，从严执行食品安全标准从事生产经营活动，完善食品安全管理制度、健全乳品质量安全风险评估制度，增强运营管理能力，保证产品的安全和品质。

    8、外埠市场开拓风险及应对

    乳制品作为快速消费品的特性决定了消费者对本土的乳制品品牌的信赖度较高，这一因素在构成对外来品牌进入壁垒的同时，也意味着公司在开拓省外区域市场时所面临的隐性门槛。由于乳制品存在品质要求高、保质周期较短的固有产品属性，如销售滞压将造成库存积压并导致产品报损。当公司在进入外埠市场时，随着物流运输半径的拓宽，物流负担的提升，增加了外埠市场货物的合理二次调配的难度，提高了外埠市场开拓的成本。为应对此情形，公司对于外埠市场的开拓和营销需充分利用现有配送体系及线上电商平台的资源作为良好的延伸和助力载体，充分引流，打开外埠市场销量入口。公司将强化供应链管理水平，以循序渐进的方式逐步打开外埠市场局面，降低外埠市场产品滞销的风险，但不排除相关风险未能得到有效应对进而影响公司利润的情况发生。

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