国海证券（000750）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期国海证券（000750）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业的情况

    （一）公司所处行业基本情况及发展阶段

    2024年，中国证券行业迈入政策红利释放与深度转型协同推进的关键时期。政策层面，在金融强国“五篇大文章”战略指引下，行业功能定位加速向长期价值投资中枢、实体经济融资服务枢纽和居民财富管理主阵地演进；“活跃资本市场”政策体系持续完善，交易印花税减半、风险控制指标计算标准修订、引导中长期资金入市等政策红利持续释放，有效激发市场活力与资本配置效能；“培育一流投资银行”的顶层设计推动行业格局重塑，头部机构着力构建综合金融服务能力，中小券商依托资源禀赋深耕垂直领域，差异化发展路径日益清晰。行业发展层面，金融科技深度驱动生态重构，人工智能技术逐步影响投研决策、客户服务与风险管理全链条；在政策与市场的双重牵引下，财富管理转型持续深化，业务模式加速从单一产品销售向全生命周期服务跃迁，服务链条延伸至资产配置、跨周期陪伴等深度运营；与此同时，投行业务聚焦价值发现与定价能力培育，投资管理业务趋向更多元化，证券行业正从规模驱动走向价值创造的高质量发展阶段。

    （二）证券行业周期性特点

    证券行业具有较强的周期性。我国证券公司的主要业务包括证券经纪、投资银行、资产管理与证券自营等，这些业务的发展前景、盈利状况与证券市场景气度高度相关，如经纪业务对证券市场交易量的依存度较高，证券自营业务与证券市场股价指数的波动方向和波动幅度相关。而国内证券市场的成交量、股价指数的波动幅度和波动方向等，受到国民经济发展速度、宏观经济政策、行业发展状况、投资者信心等诸多因素的影响，呈现出周期性变化的特征。

    （三）公司所处行业地位

    截至2024年9月末，在148家证券公司中，公司净资产、净资本规模分别位于行业35位、37位。2024年1-9月，公司受托客户资产管理业务净收入行业排名34位；股票发行主承销总金额行业排名31位，债券主承销总金额行业排名39位；证券经纪业务净收入行业排名42位（以上源自中国证券业协会2024年三季度数据）。报告期内，公司证券经纪业务在广西市场占有率位列第一，IPO及新三板挂牌数量、辅导备案数均在广西区内位列第一（源自wind数据），区域和品牌优势明显。

    截至2024年末，公司旗下公募基金管理业务管理的固收类公募基金最近五年绝对收益和超额收益行业排名第9位和6位（源自海通证券数据）；旗下期货经纪业务累计手续费收入行业排名第51位（源自中国期货业协会数据）；旗下私募股权投资基金管理业务管理的私募基金月均规模行业排名第20位（源自中国基金业协会2024年9月末数据）。

    （四）新公布的法律、行政法规、部门规章、行业政策对公司所处行业的重大影响

    2024年，中国资本市场改革持续深化，政策体系加快完善：2024年4月，国务院出台《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，从发行上市、退市监管、中长期资金引入等九大领域系统部署改革任务；同期中国证监会发布《监管规则适用指引—北京证券交易所类第1号：全国股转系统挂牌公司申请在北京证券交易所发行上市辅导监管指引》，规范新三板企业向北交所转板路径。2024年6月，中国证监会推出《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，强化科创板“硬科技”定位并提升包容性。2024年7月，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》正式实施，通过优化佣金分配机制降低投资者交易成本。2024年8月，中国证券投资基金业协会发布《私募证券投资基金运作指引》，明确存续规模、投资比例及衍生品交易等监管要求。2024年9月，中国证监会印发《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》激发市场活力，中央金融办与中国证监会联合出台《关于推动中长期资金入市的指导意见》畅通社保、保险等长期资金入市渠道。2024年10月，中国证监会《证券市场程序化交易管理规定（试行）》落地实施，强化高频交易监测与风险防控，维护交易公平。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    公司深刻把握中国特色金融文化内涵，积极贯彻“合规、诚信、专业、稳健”的行业文化，秉承“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观，凭借良好的股东背景、完善的法人治理，打造高效、灵活的市场化机制，培育健康、积极向上的企业文化，凝聚团结、敬业、专业的人才团队，实现持续健康发展。从成立之初业务单一的经纪商成长为主营业务涵盖证券、基金、期货、私募投资基金、另类投资等多元业务体系的全国性上市综合金融服务企业。报告期内，公司从事的主要业务如下：

    （一）财富管理业务

    公司财富管理业务代理客户买卖股票、债券、基金、期货及其他可交易证券，根据客户需求提供全方位、可定制的投资顾问、理财规划、资产配置服务，同时为专业投资者提供基金运营、投资交易风控系统等服务。公司以为客户创造价值为引领，以专业与科技为引擎，持续打造优质的产品与有温度的服务体系，不断提升财富管理核心能力，致力于为广大客户提供高质量的专业、智能、贴心的服务。截至报告期末，公司从事零售财富业务的证券营业部和分公司共109家，营业网点覆盖21个省级区域，其中广西区内共48家营业网点，是广西市场拥有证券营业网点最多的证券公司，在广西的市场占有率位列第一，区域和品牌优势明显。

    公司拥有多元化的信用业务产品体系和专业高效的信用业务服务团队，为客户提供包括融资融券、股票质押式回购交易、约定购回式证券交易在内的一站式证券信用融资解决方案。

    公司通过控股子公司国海良时期货开展商品期货经纪业务、商品期权经纪业务、金融期货经纪业务以及在期货交易所开展的金融期权经纪业务，国海良时期货在全国拥有20家分支机构，可代理国内所有上市期货品种及期权品种（股票期权除外）的交易、结算及交割。

    （二）企业金融服务业务

    公司企业金融服务业务坚持“立足区域开发、打造特色投行”的策略，致力于为各类型、各行业企业提供优质的股权融资、债务融资、并购重组等全生命周期的企业金融服务，具体涵盖首次公开发行（IPO）、再融资、并购重组、财务顾问、公司债券、企业债券、债权融资计划等多种类型，形成了中小企业IPO和再融资等业务特色。

    （三）销售交易与投资业务

    销售交易与投资业务主要包括自营投资、金融市场等业务。自营投资业务方面，公司以自有资金投资于债券、股票和基金等传统证券投资品种以及国债期货、利率互换、股指期货、股票期权、商品期货期权等金融衍生品，持续打造固定收益投资业务优势，同时权益投资业务实现稳步发展，自营投资业务结构不断完善。公司大力发展金融市场业务，以客户需求为驱动，为机构投资者提供固定收益证券及其衍生品做市、资本中介等金融市场服务，为市场提供国债、政策性金融债、地方政府债、同业存单、信用债等债券的交易定价服务和流动性支持，满足各类机构的交易服务需求，并积极开展地方政府债、政策性金融债参团销售业务，其中政策性金融债承销排名位居券商前列，是公司的品牌业务。

    公司通过全资子公司国海投资开展另类投资业务，通过聚焦科技、产业结构调整、新消费与服务以及大健康四个主要领域，以自有资金开展股权投资业务。

    （四）投资管理业务

    1.资产管理业务

    公司资产管理业务范围包括为多个客户服务的集合资产管理业务（含公募化大集合）、为单一客户服务的资产管理业务、资产证券化业务以及投资顾问等业务，搭建了涵盖固定收益投资、权益投资、衍生品投资、FOF业务等在内的完备产品链。公司始终把“追求可持续的绝对收益，为客户提供满意的投资回报”作为发展宗旨，致力于打造统一的投融资管理综合服务平台，帮助投资者实现财富稳健增长。

    2.公募基金管理业务

    公司通过控股子公司国海富兰克林开展基金募集、基金销售、资产管理、特定客户资产管理、作为合格境内机构投资者从事境外证券投资管理、基金投资顾问等业务。国海富兰克林融合中外股东先进的经营管理模式、投资机制、研究平台和风险控制体系，融汇全球视野和本土经验，形成了股票投资、固定收益投资、海外投资共同发展的多元业务格局。

    3.私募投资基金业务

    公司通过全资子公司国海创新资本开展私募股权投资基金管理业务，为基金客户提供私募股权投资方面的资产配置服务，同时根据所投资企业需要，为企业提供产业上下游资源导入、规范运作、财务管理、资本运作等方面的增值服务。国海创新资本长期围绕“科技创新、健康生活”两条主线，聚焦医疗健康、新能源、新材料、军工、半导体、新一代信息技术等国家战略发展和高新技术产业领域开展股权投资布局。

    （五）研究业务

    公司为投资者提供研究报告、路演、反路演、调研及其他定制化投资研究服务，致力于成为以深度研究驱动为核心，研究阵容齐全、影响力领先、投研转化高效的一流市场化智库。公司研究所目前拥有近30个研究小组、覆盖超过30个行业，形成较为成型的研究体系、销售体系、运营体系，正在快速成为最具成长潜力大型研究所。在传媒、海外、化工、银行、汽车、农业等领域具有品牌影响力，在政策、大宗商品研究、新材料、房市、快递物流、可转债、中药、禽类、风电、大众品、游戏、教育、AIGC、港美股、区块链&加密货币等方向形成了鲜明的特色，重点行业荣获新财富、水晶球、全国保险资管协会、金牛奖等最佳分析师权威评选奖项。

    三、核心竞争力分析

    （一）符合国家战略的区位优势

    当前，广西深入贯彻中央赋予的构建面向东盟的国际大通道，打造西南中南地区开放发展新的战略支点，形成“一带一路”有机衔接重要门户的“三大定位”新使命，深度融入中国—东盟命运共同体、西部陆海新通道和粤港澳大湾区建设。作为国内首批设立并在广西区内注册的唯一一家综合性证券公司，也是广西唯一一家上市金融机构，公司扎实落实“一区两地一园一通道”建设等战略部署，在引资、引产、引智上持续发力，助力地方经济和资本市场高质量发展，同时树立了较强的品牌效应，具有较强的品牌认知度和忠诚度，积累了丰富的机构及零售客户资源。公司证券经纪业务在广西市场的占有率多年来保持在第一位，在区内设有48家营业网点，基本实现广西市场全覆盖。同时，公司债券融资业务在广西债券融资市场占有率连续多年保持前列，与区内企业客户保持良好合作关系。

    （二）积极稳健、审慎灵活的经营管理机制

    公司控股股东、实际控制人广西投资集团为广西壮族自治区本级国有资本投资公司，同时位列世界500强和中国企业500强，公司其他重要股东为实力雄厚的国有企业和上市公司。公司建立了完善的法人治理体系和市场化的经营管理机制，将党的领导与公司治理有机融合，打造了市场化的选人用人机制和激励约束机制，使公司经营管理兼具稳健和市场化特点，为公司持续健康发展提供充足动力。

    公司将ESG理念融入治理体系和业务体系，推动设立董事会战略与ESG委员会，进一步系统化推进ESG管理，不断完善社会责任及ESG治理机制，持续服务国家战略和区域发展、助力共同富裕，奋力开创高质量发展的新局面。

    （三）清晰的发展战略

    公司“十四五”战略规划确定了“以客户为中心，打造零售财富、企业金融、机构服务与投资、资产管理四大主线业务，一大精品研究平台，实施组织机制建设、人才队伍建设、文化品牌建设、卓越中台建设、财务管理升级五大工程，将国海打造成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的战略定位和战略目标，制定了配套的40余项战略关键举措、26个战略项目，明确了公司“十四五”乃至更长时间的战略发展目标和核心任务，为公司全面转型绘就了宏伟蓝图、提供行动纲领和路线图，为公司实现跨越发展奠定坚实基础。

    2025年是“十四五”战略规划的收官之年,也是“十五五”规划的谋篇布局之年，公司已启动“十五五”战略编制工作，坚持高质量发展，科学谋划、精准施策，凝聚全员智慧力量，为公司下一个五年发展明晰目标和路径。

    （四）持续提升的集团化管控能力

    公司明确“公司治理为基、监管要求为纲、绩效管理为核”的子公司管理原则和战略运营为主的管理思路，强化母公司“方向盘、加油站、红绿灯”的角色定位，深化合规、风控、财务、人力等多领域有效管理和专业赋能，推动公司重大决策在子公司的有效落地，推动子公司创收水平全面提升。

    （五）有国海特色的企业文化体系

    公司以中国特色金融文化“五要五不”为核，以证券行业文化理念和荣辱观为基，持续打造新时期国海企业文化体系，确立了“专业创造价值，卓越成就梦想”的公司使命，“成为专业领先、客户信赖、员工自豪的卓越综合金融服务商”的公司愿景，“合规诚信、专业创新、坚韧担当、高效共赢”的公司核心价值观；明确了党建、经营、人才、合规、ESG等九大理念及“说看听写做‘四不四要’”员工行为准则。公司总结并更新迭代《国海证券落实<进一步巩固推进证券行业文化建设工作安排>工作计划（2023-2025年）》，发布年度《企业文化建设实践报告》，深入开展“企业文化月”，推动企业文化融入党建、战略发展、经营决策、人力资源管理、合规风控等各环节，促进文化建设向深度广度发展，走出一条有国海特色的新时期企业文化建设之路，铸就公司高质量发展的内驱力。

    （六）行业领先的金融债承销业务

    公司在金融债承销方面竞争优势明显，是国开行、农发行、进出口行金融债承销团成员，广东、江苏、深圳等25家地方债承销团成员。公司政策性金融债承销排名长期位居券商前列，自2011年上市以来，公司在国开行、进出口行、农发行金融债承销金额券商排名基本保持在前十位。

    （七）打造财富管理和机构业务特色优势

    公司坚持以投研为引领，打造差异化特色化竞争优势，致力于成为“财富管理和机构业务特色的综合型券商”。公司研究业务行业排名大幅提升，自2021年打造“精品研究”平台以来，公司研究业务的行业排名、市场份额不断提升，公募基金佣金市占率行业排名26位，较打造前提升22位；交易佣金市占率从0.22%提升到1.64%（源自wind2024年半年度数据），创历史新高，年内荣获金牛奖“最佳行业分析师团队”等多个行业重要奖项，市场影响力不断增强。财富管理业务加快转型，打造“天地人网”的立体化获客和营销服务体系，2024年新开有效户数同比增长37.32%，投顾业务收入同比增长90.88%，搭建更高效的NPS服务体系，提升线上化、智能化服务水平。大资管业务主动管理能力持续增强，逐渐形成现金管理、固收+、特色化ABS等领域竞争优势，资产管理业务标准化主动管理规模380.15亿元（不含ABS），同比增长14.5%；旗下公募基金国海富兰克林形成股票投资、固收投资、海外投资共同发展的多元业务格局；旗下私募基金国海创新资本连续第4年荣获“金牛券商股权投资卓越机构”奖项。

    四、主营业务分析

    （一）概述

    2024年，我国经济运行总体平稳、稳中有进，高质量发展扎实推进。公司扎实做好金融“五篇大文章”，主动服务国家战略和新质生产力发展；以专业为核心，以投研为引领，打造差异化特色化竞争优势，为客户提供优质的产品和有温度的服务，积极把握市场机遇，推动公司高质量发展取得新成效。报告期内，公司销售交易与投资业绩大幅增长，财富管理业务稳步增长，归属于上市公司股东的净利润同比增加。报告期内，公司实现营业收入421,754.13万元，同比增长0.69%，利润总额64,883.43万元，同比增长25.88%，归属于上市公司股东的净利润42,837.95万元，同比增长31.02%。

未来展望：

（一）行业格局和发展趋势

    行业格局方面，延续头部集中与差异化发展并存态势，头部券商加速整合，依托资本实力与科技壁垒巩固优势，推动业务体系向综合化、国际化方向延伸；中小券商则在监管引导下聚焦区域经济特色和细分领域，通过专业化服务能力构建错位竞争优势。与此同时，资本市场从融资功能逐渐转向投融资功能，行业收入结构实现进一步调整，资本中介与综合服务能力成为价值创造核心。发展趋势方面，在佣金费率持续下行背景下，券商加速向综合财富管理服务商转型，部分机构通过业务闭环生态重构盈利模式；证券行业服务重心进一步向科技创新、绿色金融等国家战略领域倾斜；数字化转型进入深水区，人工智能技术应用从客户服务向风险管理、决策支持等核心环节渗透；国际化布局呈现双向渗透特征，中资机构跨境服务能力提升与外资准入放宽形成共振；政策导向持续推动行业整合进程，通过并购重组优化资源配置效率，同时强化合规经营与系统性风险防范。在政策和市场的双重驱动下，证券行业迎来高质量发展的新阶段。

    （二）公司未来发展战略

    公司把2025年确定为“创新提质年”。坚持一张蓝图绘到底，一以贯之落实“12345”工作方针，即聚焦“以效益为中心”的高质量发展这“一条主线”，突出专业和科技创新“两大抓手”，打造客户、精品、能力提升“三大工程”升级版，聚焦大财富、大资管、投研、投行“四大领域”，打造投研、财富管理、综合金融服务、定价销售、合规风险管理“五大能力”，以投研能力引领，打造差异化竞争优势，以高质量的金融服务做好“五篇大文章”，干字当头、守正创新，勇建新功。

    2025年是“十四五”战略规划的收官之年,也是“十五五”规划的谋篇布局之年，公司已启动“十五五”战略编制工作，将对接国家战略要求和自治区政策部署，充分研究内外部发展形势、自身资源禀赋和潜力，聚焦组织机制、金融科技、内控管理等方向，瞄准改革发展的深层次问题，开展深钻细研，形成业务专业化、特色化发展的基本路径。

    （三）2025年经营计划

    2025年是“十四五”规划收官和“十五五”规划的谋篇布局之年，公司将全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，按照全国两会精神的重要部署，落实广西壮族自治区“新春第一会”实干为要的工作要求，紧盯“创新提质年”目标紧抓快干、真抓实干，深入打造以投研为引领的差异化竞争优势，以高质量金融服务做好“五篇大文章”。具体工作计划如下：

    1.聚焦业务目标，推动公司高质量发展

    2.坚守“功能性”定位，服务国家战略和区域发展

    始终坚持金融工作的政治性、人民性，把金融服务实体经济作为根本宗旨，扎实做好金融“五篇大文章”，助力新质生产力发展。一是加强对科技型企业全链条全生命周期的金融服务，围绕《推动广西科技型企业高质量发展的若干措施》《广西“人工智能+制造”行动方案（2025-2027年）》，支持科技型企业培育、发展、壮大。二是在服务绿色金融上实现更多首单创新，进一步深耕广西、辐射全国，结合当地资源优势打造更多首单创新绿色金融产品。三是在普惠金融方面建立差异化定位，在养老财富管理、投教品牌打造等方面积极探索务实举措。四是以数字金融驱动提质增效，做好数字化新基建，加快AI研究与应用落地，以“人工智能+”推进金融科技与业务管理双向融合，做好金探号APP、数字员工等重点平台建设，持续深化财富管理数字化转型。

    3.深化精细化管理，增强高质量发展内生动力

    一是加强统筹调度，强化精细化管理，提高沟通与管理效率。二是深化协同联动，聚焦“她财富”“链长制”“打造优质的产品和有温度的服务”等重点工作，以重点领域、关键环节的攻坚带动全局跃升。三是落实提质增效，以高效的资金配置、全面的预算管理、科学的考核机制、健全的人才机制，支持和赋能业务发展。四是统筹好发展与安全，持续打造过硬的合规管理、风险管理、审计管理、信息系统安全管理体系，不断提升内控数字化水平，切实为业务发展护航。

    （四）未来可能面对的风险

    公司面临的主要风险有市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险、声誉风险、洗钱风险、子公司风险等。公司采取了多种措施对面临的风险进行管理和防范，相关业务在风险可测、可控、可承受的范围内开展。

    1.公司经营活动面临的主要风险

    （1）市场风险

    市场风险是指因市场价格（利率、汇率、股票价格和商品价格）的不利变动而使公司业务发生损失的风险。

    （2）信用风险

    信用风险是指因融资方、交易对手或发行人等违约导致损失的风险。

    （3）流动性风险

    流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。

    （4）操作风险

    操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造成损失的风险。

    （5）声誉风险

    声誉风险是指由于证券经营机构行为或外部事件及工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公众、媒体等对证券公司形成负面评价，从而损害其品牌价值，不利其正常经营，甚至影响到市场稳定和社会稳定的风险。

    （6）洗钱风险

    洗钱风险是指公司的产品或服务被不法分子利用从事洗钱或恐怖融资活动，进而对公司造成不利影响的风险。

    （7）子公司风险

    子公司风险是指子公司在经营发展中面临的市场风险、信用风险、操作风险、流动性风险、声誉风险等。

    2.主要风险因素在本报告期内对公司的影响

    （1）公司通过采取分散化投资策略，以及运用股指期货、国债期货等衍生品开展对冲和套保操作，以控制投资组合风险敞口，同时严控业务规模和风险限额，有效防范了重大市场风险。

    公司通过VaR和敏感性分析对公司整体面临的市场风险进行计量和评估。公司（母公司）采用历史模拟法计算VaR值，在具体参数设置上采用1天持有期、95%置信水平。

    利率风险方面，公司每日测算固定收益投资组合的久期等指标衡量其利率风险。通过定期和不定期的压力测试测算压力情景下的可能损失。通过敏感性分析，衡量利率曲线发生小幅度平移时，固定收益类金融工具公允价值变动对公司收入带来的影响。

    基于计息资产及负债的利率风险。该分析假设期末结余的计息资产及负债一直持有至到期，在其他变量不变的情况下，利率增减100个基点对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。

    假设其他变量维持不变的情况下，权益类证券、基金、可转换债券、衍生工具及集合资产管理计划的价格增加或减少10%对所得税前利润及所得税前其他综合收益的影响。

    （2）公司通过完善和实施自营固定收益类证券投资、信用业务管理的决策、执行、监测等机制加强信用风险管理，截至2024年12月31日，公司无存续的约定购回式证券交易项目，所有融资融券有负债客户的期末总体维持担保比例为244.17%，股票质押式回购业务(资金融出方为证券公司)客户的整体履约保障比例（计算其他担保物）为168.05%。公司按照相关规定，审慎充分对信用风险资产计提减值准备，报告期内信用风险总体可控。

    （3）报告期内，公司净资本充足，未发生流动性风险。2024年12月31日，公司流动性覆盖率（LCR）为195.25%，净稳定资金率（NSFR）为168.77%。

    （4）关于操作风险，公司通过持续完善各层级的风险管理组织建设，强化制度执行并着力完善各项制度和流程，健全授权机制、完善信息系统建设、加强操作风险三大工具的运用等手段进行综合管理。报告期内，受宏观因素、多种微观因素、市场风险和相关证券发行人经营风险及违法行为等各种风险因素叠加的影响，公司投资银行业务面临投资者纠纷等风险。公司一方面积极做好存量风险的应对化解工作；另一方面，对于新增业务，公司继续通过严格执行外部法律法规、监管规则及内部管控制度，严把项目入口关，强化风险防范意识，不断提高工作质量，压实内控三道防线责任等多种有效措施，强化风险管理。

    （5）关于声誉风险，公司通过建立积极、合理、科学、有效的声誉风险管理机制和声誉风险分类分级划定标准，实现对声誉风险的识别、监测、控制和化解，以建立和维护公司的良好品牌形象，推动公司持续、稳定、健康地发展。

    （6）关于洗钱风险，公司通过持续优化制度体系、完善系统建设、合理设置交易监测标准、细化管控措施、强化人员培训，以及严格执行客户尽职调查、客户身份资料及交易记录保存、客户分类管理、大额和可疑交易监测、洗钱风险评估等重点工作，实现对公司运营过程中潜在洗钱风险的识别、监测和控制，有效推动公司反洗钱工作的开展。报告期内，公司未发生重大洗钱风险事件，未出现违反反洗钱管理规定、泄露客户信息等严重问题，未发生因未严格按照规定履行反洗钱职责而导致洗钱案件发生的情况。

    （7）关于子公司风险，公司将子公司纳入全面风险管理体系，对其风险管理工作逐步加强“垂直一体化”管控。督促子公司建立健全自身风险管理组织架构和流程机制，保障全面风险管理落实；组织子公司制定风险偏好和限额指标体系，从公司层面管控总体风险；制定《子公司流动性支持管理规定》，建立子公司流动性管理长效机制；通过建立完善子公司风险报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息，对子公司风险状况进行监控。报告期内，子公司未发生重大风险事项。

    3.公司已采取或拟采取的对策

    （1）公司严格落实全面风险管理要求，建立完善“董事会及其风险控制委员会、监事会——经营管理层及其风险控制委员会——风险管理部门——各业务部门、分支机构及子公司”的全面风险管理组织体系，对风险进行集中统一管理。公司设立专业的风险管理部门，组织落实全面风险管理体系各项工作，为公司提供风险管理决策支持，为各业务条线风险控制专业委员会提供风险管理策略和建议，对公司重要业务进行风险识别和评估，牵头开展投行业务内核工作，督导公司各业务部门、分支机构及子公司等各单位风险管理工作，公司各业务部门、分支机构、子公司配备专业风险管理团队或人员，确保公司能够对各类风险进行识别、评估与计量、监测、处置。

    （2）公司建立健全分级分类、涵盖各风险种类、各业务条线及子公司的全面风险管理制度体系。公司建立统一的风险控制指标体系，包含公司风险偏好、公司风险容忍度指标及业务风险限额指标等，将指标逐级分解执行，实现对风险的有效管控。公司建立完善风险信息定期、不定期报告机制，全面及时掌握公司风险状况。公司建立完善全面风险管理信息系统、风险控制指标动态监控系统，建立风险计量模型，利用技术手段加强风险管理。公司按照风险全覆盖的要求，建立健全事前审核、事中监测、事后监督的风险管理机制，强化风险管控，堵住风险隐患，防范各项风险。

    （3）公司通过加强市场研究，提高市场研判能力和水平，完善投资决策、交易、执行、监控、报告等措施，加强市场风险管理。公司遵循稳健投资的理念，对公司自营投资采取分散化的资产配置策略，年初由董事会、股东大会确定整体投资规模和风险限额，并在此基础上按照公司风险管理架构实行逐级分解和监控管理。公司通过全面风险管理系统、投资交易系统对投资业务的证券品种、持仓规模和盈亏指标等进行动态监测和风险预警，同时公司建立并使用行业通用的市场风险模型计量市场敞口并据此设置风险指标，包括在险价值（VaR）、分项业务敏感性指标等，加强市场风险的量化分析能力，有效管理市场风险。

    （4）公司加强信用风险管理，对自营投资业务的信用风险管理措施主要包括完善信用评级体系，持续优化评级模型，完善入库标准、日常监控和风险排查等管理机制，完善客户授信管理体系，严格管理单一客户授信额度、集团授信额度、行业限额与区域限额等指标。对融资融券、股票质押式回购等信用业务的信用风险管理措施主要包括建立客户准入标准和标的证券筛选机制、量化的客户信用评级体系、分级授信制度、实时盯市制度、黑名单制度、强制平仓制度等。公司持续推动风险预警系统与内部评级系统建设，完善全面风险管理系统信用风险模块，采取适当措施控制信用风险，确保公司的信用风险处于可测、可控状态。

    （5）公司遵循全面性、审慎性、预见性和有效性原则，对流动性风险实施有效识别、计量、监测和控制，确保流动性需求及时以合理成本得到满足。公司制定和完善《流动性风险管理办法》和《流动性风险应急预案》，建立以流动性覆盖率和净稳定资金率为核心指标的流动性风险管理体系，根据公司经营发展和业务需求精细化流动性过程管控，切实防范流动性风险。通过负债期限管理、限额管理和多情景压力测试等多种管理手段实施流动性管控，以有效的风险管理系统为流动性管理提供技术支持，不断完善多层次的优质流动性资产管理体系，储备了多层次的融资渠道和充足的融资额度，采取扩大法人账户透支额度和渠道等手段持续完善流动性应急响应机制。公司严格依照流动性风险监管要求，打造多层级、全方位、信息化的流动性管理体系，整体流动性风险处于可测、可控状态。

    （6）公司遵循全程全员、协同管理、审慎应对、防范预见的原则，建立了有效的操作风险管理体系，对操作风险进行防范和管理。公司建立健全操作风险管理组织架构，明确各层级、各单位管理职责和分工；制定《操作风险管理办法》，完善操作风险管理的制度体系与运作机制，加强操作风险应对、问题分析与整改跟踪；建立操作风险管理三大工具体系，持续完善并运用风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具，强化操作风险识别、评估、监测、控制与报告；建立并优化操作风险管理系统，嵌入操作风险管理手册，为操作风险三大工具的运用提供保证。通过严格执行公司各项制度规定、落实各类管理要求、开展操作风险与控制流程梳理、进行风险与控制自我评估、关键风险指标监测、操作风险事件的报告和损失数据收集报送等，将操作风险损失控制在自身可承受的范围内。

    （7）公司建立了有效的声誉风险管理工作机制，制定了《声誉风险管理办法》，对声誉风险进行全方位、全过程管理，包括风险识别、风险评估、风险监测和报告、风险应对、总结五个方面；依法依规开展信息披露工作，及时披露公司重大事项及进展；持续做好舆情监测分析，定期形成舆情分析报告，对声誉风险及时进行评估识别；针对全员组织开展声誉风险管理的培训和警示教育，提高全员声誉风险意识；制定《声誉风险分类分级划定标准》，分级分类处置声誉风险。

    （8）公司按照反洗钱法律法规的规定，建立了完备的反洗钱内部控制制度体系，并根据反洗钱监管要求的变化，及时调整、修订制度。

    公司自上而下构建了包括董（监）事会、反洗钱工作领导小组、反洗钱办公室、各部门及各分支机构反洗钱专员的反洗钱组织管理架构，明确了各层级反洗钱工作职责。

    公司选拔责任心强、经验丰富的业务骨干作为反洗钱专员，并不断完善反洗钱队伍的专业结构，通过组织制度考试、上岗谈话或不定期培训测试等方式，确保反洗钱人员的资质水平和业务能力持续符合要求。

    公司有效履行客户身份尽职调查义务，积极开展非自然人客户受益所有人身份识别工作，规范开展客户分类管理，根据不同洗钱风险等级客户制定对应的风险管理措施，并依法保存客户资料和交易记录。公司按照监管部门要求，持续完善可疑交易监测指标，加强了可疑交易信息的监测、甄别及报告。公司积极组织各营业部开展反洗钱宣传活动，组织举办反洗钱培训，培训内容涵盖新监管文件及公司反洗钱内控制度解读、客户身份识别工作要点、可疑交易报告报送要求、反洗钱系统操作要求等内容。

    公司建立且持续完善反洗钱系统，为反洗钱工作的有序开展提供了可靠的技术保障，并根据监管动态、业务发展及业务部门反馈意见，对系统进行逐步夯实，持续优化升级。

    （9）在充分考虑公司风险承受能力和业务实际的基础上，按照公司全面风险管理办法的要求，公司将子公司风险管理纳入全面风险管理体系，对子公司风险管理实行垂直管理和分级授权，持续督导子公司建立与其业务发展相匹配的风险管理组织架构、制度流程、风控措施和信息系统等。公司指导各子公司根据自身业务制定了年度风险限额方案，内容包括风险偏好、风险容忍度、风险限额指标等。建立健全子公司风险信息报告机制，督促子公司定期、不定期向公司报送风险信息报告，对子公司风险状况进行监控；公司全面风险管理信息系统实现了对子公司的覆盖，通过信息化手段逐步加强对子公司业务的风险监测与管理。

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