【机构调研记录】中信建投调研拓邦股份、威高骨科等8只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及3月28日披露的机构调研信息，中信建投近期对8家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）拓邦股份 （中信建投参与公司业绩说明会）
调研纪要：拓邦股份在2024年实现了多个业务板块的增长，智能控制器行业空间大，全球市场规模近2万亿美元。公司2025年的三大战略重点包括扩大部件业务份额、AI整机业务突破和加速市场出海。具体举措包括持续创新、加快市场出海、提升海外供应链能力。AI整机产品如美容仪、割草机、炒菜机等已推向市场。智能汽车业务首次披露，将以拳头产品突破并绑定头部客户，面临技术路线变化的挑战。2024年综合毛利率22.97%，同比提升0.66%，2025年将继续通过多种措施努力实现毛利率的持续提升。机器人业务主要产品包括服务机器人、人形机器人、工业机器人及设备提供控制、电机、驱动及I整机产品。2024年新建8mm、10mm空心杯电机产品平台。一季度经营情况良好，具体经营结果以一季报为准。工具和家电板块2024年增速超预期，分别因下游需求恢复、市占率提升和突破国际大客户、新风机等品类份额提升。未来三年有望持续加速。公司加大在数字能源和智能汽车的研发和市场端投入，制造端加大自动化投入。毛利率总体趋势有望逐步往上，I整机业务有望提升公司盈利水平。2024年海外产值占比约为22%，未来预计到30%-40%。直接出口美国收入占比较低，影响有限，已在越南、印度、墨西哥、罗马尼亚布局。2024年所得税费用增加因部分海外子公司进入盈利期，毛利率随业务结构波动，总体趋势稳中有升。

2）威高骨科 （中信建投参与公司业绩说明会）
调研纪要：威高骨科未来增长驱动因素包括疾病变化、技术创新、国产替代和全球化布局。公司未来三年战略涵盖提升市场份额、推动海外战略、并购完善布局、加强内部管理。2025年策略包括扩大市场份额、强化科研合作、拓展海外市场、发展特定产品线、推动生产数字化。在研产品聚焦植入耗材创新、新型材料突破、有源设备拓展。出海战略包括自营、并购和合作，重点市场为东南亚、巴西、中东等。2024年第四季度膝关节中标价格上调，脊柱产品毛利率约70%，创伤产品约60%-65%，关节产品约40%-45%。针对不同经销商，公司根据等级实施量价挂钩策略，注重临床服务、产品品质和推广能力。

3）君实生物 （中信建投证券参与公司业绩说明会）
调研纪要：君实生物介绍了其自主研发的JS207双特异性抗体、JS107单抗、特瑞普利单抗、tifcemalimab及非肿瘤领域药物的研发进展。JS207结合抗PD-1和抗VEGF特性，已在多种癌症中展开临床试验；JS107正在进行I/II期临床试验，预计2025年启动III期临床试验；特瑞普利单抗2024年销售额增长66%，得益于新适应症获批及医保目录内适应症增加；Tifcemalimab正在进行两项III期注册临床研究，分别针对局限期小细胞肺癌和经典型霍奇金淋巴瘤；抗PCSK9单抗昂戈瑞西单抗已获NMP批准上市，抗IL-17单抗JS005正在开展III期注册临床研究。

4）华曙高科 （中信建投参与公司线上交流会）
调研纪要：华曙高科2024年在工业领域、粉末、境外收入增长显著，得益于深入客户需求、生产效率提升及海外市场深耕。公司加大研发投入，取得多项技术突破，包括自研光束整形技术、控制卡、高强度碳纤维材料、MES系统及精细打印技术，推动3D打印技术在多领域的应用。未来公司将拓展海外业务，优化销售策略，与客户共同研发，实现降本增效。2025年公司将继续技术创新，拓展应用场景，提升用户体验。第二大股东兴旺建设减持旨在优化股东结构，不影响公司发展。公司暂无融资计划，但会考虑技术领先的并购，并继续实施股权激励。钛合金材料在消费电子领域应用前景广阔，3D打印带来新设计思路。

5）日月股份 （中信建投证券股份有限公司参与公司特定对象调研&现场接待&电话会议）
调研纪要：日月股份专注于大型重工装备铸件的研发、生产和销售，主要产品包括风电铸件、塑料机械铸件等。公司主要原材料为生铁和废钢，通过改造供应链、优化用电结构等措施有效控制成本。铸钢产品集中在新能源行业，具备大吨位铸钢件生产能力，计划扩展至海工飘浮式风电平台领域。公司采取稳健策略，积极开拓海外市场，优化产品和客户结构。截至2024年三季度，公司具备年产70万吨铸造产能和32万吨精加工能力，可灵活调整生产布局。公司在ESG和碳排放方面将ESG战略融入企业基因，定期披露ESG报告。东北生铁工厂除自用外，还通过合理配比独立对外销售生铁。公司围绕产品核心领域进行战略布局和技术储备，拥有多个国家级、省级和市级研发平台，通过产学研合作培养引进技术人才。

6）澜起科技 （中信建投证券股份有限公司参与公司特定对象调研&券商策略会&电话会议）
调研纪要：澜起科技是一家国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。公司互连类芯片包括内存互连芯片、PCIe互连芯片、CXL互连芯片，未来将继续寻找市场机会。内存产品价格上涨体现市场需求旺盛，有利于DDR5内存接口芯片需求。2025年DDR5渗透率继续提升，公司保持领先，DDR5第二子代和第三子代RCD芯片出货占比提高。DDR5世代产品价值量提升，DDR5内存模组配套芯片市场规模扩大。2025年开始CKD芯片将在下游规模应用。PCIe Retimer芯片增长驱动包括服务器需求增加、应用场景拓展、市场份额提升。MRDIMM较RDIMM提升37.5%，尤其在科学计算和大语言模型推理场景中表现优异。第二子代MRCD/MDB芯片已送样，未来市场空间大，有望成高性能服务器主内存方案。公司推出可编程时钟发生器芯片，正研发时钟缓冲芯片，目标提供完整时钟芯片解决方案。

7）昆药集团 （中信建投参与公司&电话会议&现场交流）
调研纪要：昆药集团在2024年底的全国中成药集采扩围续约中顺利中标，将扩大“络泰”和“理洫王”血塞通软胶囊在院内的销售范围，提升产品覆盖率，并通过院内首诊带动院外复购。公司2024年毛利率受中药材成本变化和收入结构调整影响出现波动，注射用血塞通（冻干）因集采中标面临市场扩容和竞争加剧的双重挑战。昆药商道强调长期共赢，整合渠道资源，提升产品流通效率。公司通过渠道改革和品牌建设优化销售费用率，中药材价格上涨增加了生产成本压力，公司采取动态管理和成本控制措施应对。昆中药1381加大品牌投入，提升核心产品终端覆盖率，2025年将继续品牌焕新。2024年每股派发3元现金红利，未来将继续重视股东回报。

8）伟思医疗 （中信建投医药参与公司公司现场接待&电话接待&场所接待&现场结合通讯会议）
调研纪要：伟思医疗在2025年将聚焦产品推广与销售提升，内生增长为核心驱动力。精神康复业务将通过MagNeuro ONE系列产品提高市场占有率；盆底康复业务通过业务转型与产品迭代实现止跌回稳；神经康复业务将增加产品品类和营销投入；医美业务将进军主流皮肤管理市场。公司在脑机接口领域已布局闭环神经康复系统，未来将推进康复医学向精准化、智能化发展。公司将继续深耕女性健康领域，推出高质量产品，关注塑形磁在体重管理门诊项目中的商业化机会。公司康复机器人产品已形成覆盖多种康复需求的产品矩阵，未来将持续推进产品迭代升级。公司已构建丰富的银发经济相关康复产品矩阵，满足老年群众多方面的康养需求。MagNeuro ONE系列产品已完成了多家精神专科医院的装机，商业化进展达到预期。新一代电刺激产品采用模块化设计，支持多种物理因子治疗模块自由组合。公司秉持‘内生增长和外延拓展’并重的发展战略，积极寻找外延机会。

中信建投成立于2005年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)236.4亿元，排名116/210；资产管理规模(非货币公募基金)16.4亿元，排名156/210；管理公募基金数9只，排名160/210；旗下公募基金经理3人，排名171/210。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为中信建投悠享12个月持有期债券A，最新单位净值为1.13，近一年增长4.11%。

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