新兴装备（002933）：2024年营收增长但扣非净利润转负，应收账款高企成隐忧

近期新兴装备（002933）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

新兴装备（002933）在2024年的营业总收入达到4.62亿元，同比上升10.82%。归母净利润为1889.86万元，同比上升32.61%。然而，扣非净利润却出现了显著下滑，从2023年的661.64万元转为-47.21万元，同比下降107.14%。这表明公司在主营业务之外的其他收入对利润贡献较大。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度营业总收入为1.55亿元，同比下降3.19%。尽管如此，第四季度归母净利润为195.44万元，同比上升232.42%。但扣非净利润为-367.33万元，同比下降91.36%，显示出公司在非经常性损益方面的依赖。

盈利能力

公司的毛利率为25.86%，同比减少了19.03%。净利率为3.34%，同比增加了11.97%。虽然净利率有所提升，但毛利率的下降反映了公司在成本控制方面面临的挑战。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为6087.71万元，三费占营收比为13.19%，同比减少了21.06%。销售费用和管理费用的减少主要是由于员工持股计划摊销减少，而财务费用的增加则是因为存款利息减少。

现金流与资产负债

每股经营性现金流为-0.38元，同比减少了129.26%，主要原因是本期销售商品、提供劳务回款金额较上期减少。货币资金为6.94亿元，同比减少了42.56%，主要因为本期购买理财产品增加。应收账款为3.46亿元，同比增加了17.87%，占最新年报归母净利润的比例高达1828.92%，显示出较大的坏账风险。

行业前景与竞争地位

公司主要从事以伺服控制技术为核心的航空装备产品的研发、生产和销售，属于“铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业”下的“航空相关设备制造”。随着国防支出的稳定增长，特别是2025年国防支出预算17,846.65亿元，比2024年增长7.2%，公司作为航空装备制造企业将从中受益。

风险提示

公司面临的主要风险包括经营业绩波动、客户集中度较高、应收账款发生坏账、新产品开发和技术不能保持先进性等。公司需密切关注应收账款的回收情况，并加强市场开发力度，以降低经营风险。

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