四川九洲（000801）：2024年营收增长但净利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期四川九洲（000801）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

四川九洲（000801）在2024年的营业总收入达到41.78亿元，较2023年的38.32亿元同比增长9.05%。然而，归母净利润为1.94亿元，同比下降2.97%。扣非净利润为1.25亿元，同比增长7.81%。值得注意的是，第四季度的表现较为亮眼，营业总收入为14.56亿元，同比上升45.15%，归母净利润为7459.09万元，同比上升25.94%，扣非净利润为4961.27万元，同比上升77.21%。

盈利能力

公司的毛利率为21.06%，同比减少了11.5%，净利率为5.77%，同比减少了10.31%。这表明公司在成本控制方面面临一定压力。每股收益为0.19元，同比减少了2.96%。每股净资产为2.99元，同比增长3.19%。

现金流与资产负债

公司的经营活动产生的现金流量净额为负，每股经营性现金流为-0.1元，同比减少了147.11%。货币资金为6.96亿元，同比减少了20.01%。应收账款为28.83亿元，同比增长21.70%，且应收账款占归母净利润的比例高达1483.08%，显示出较大的资金占用风险。

成本与费用

销售费用、管理费用、财务费用总计为3.3亿元，三费占营收比为7.91%，同比减少了4.7%。财务费用的减少主要是由于汇兑损失及承兑汇票贴息减少。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自智能终端产品（26.07亿元，占比62.40%）、空管产品（10.49亿元，占比25.10%）和微波射频（3.5亿元，占比8.38%）。智能终端产品的毛利率为13.99%，空管产品的毛利率为34.07%，微波射频的毛利率为37.91%。

行业与未来发展

公司业务布局于智能终端、空管产品与微波射频三大领域。智能终端行业发展呈现智能化、多模态交互特征，空管产品正经历系统性升级与智能化转型，微波射频市场价值和规模迅速攀升。公司计划在2025年继续聚焦三大主业，积极开拓新业务和新领域，提升核心竞争力。

风险提示

公司面临的主要风险包括政策风险、市场竞争风险、盈利能力风险、应收账款和存货风险以及外汇汇兑损失风险。建议投资者密切关注公司的现金流状况和应收账款管理。

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