澄星股份（600078）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期澄星股份（600078）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、经营情况讨论与分析

    2024年，受经济周期波动、消费需求不足等因素的影响，磷化工领域的市场需求日趋萎缩。同时受市场供需矛盾影响，黄磷价格重心下移，且上游磷矿石供给偏紧状态延续，价格保持高位震荡，压缩了黄磷利润空间。公司主要产品磷酸受市场形势影响竞争力下降，以上综合导致公司业绩表现不佳。面对上述不利影响，公司董事会及管理层将紧紧围绕年度目标任务，在保障平稳生产的基础上加快推进转型升级，积极应对困难与挑战。报告期内的主要工作如下：

    1、股票撤销其他风险警示，发展步入正轨

    在公司董事会和管理层领导下，公司全面加强对业务、财务等事项的管理，进一步强化规范运作管控，上下一心、攻坚克难使公司股票顺利撤销了其他风险警示，正式步入发展正轨。

    2、聚焦磷化工主业，多措并举促经营

    在保证安全环保、产品质量的前提下，公司强化市场研判，灵活把握国际国内市场供需变化以及下游需求季节性特征，不断优化采购、生产、销售策略；公司聚焦磷化工主业，持续加大新产品开发力度；公司将积极拓展国内外市场，并加强江阴工厂、钦州工厂磷酸副产蒸汽的对外销售力度，努力提升公司经营业绩。

    3、强化矿产资源配套，矿化一体优势逐步凸显

    公司持续加强自有矿山管控，紧抓行业发展契机，宜良矿点取得新的安全生产许可证，进一步提高自有矿的供给能力，原料成本风险抵御能力得到提升。

    4、加快数字化转型，赋能企业高质量发展

    为积极响应国家产业数字化转型倡议，主动适应市场环境变化和战略发展需要，全面提升企业管理协同水平，促进转型升级，增强市场竞争力，子公司宣威磷电、弥勒磷电分别开展建设智慧工厂、智慧矿山数字化工程，经营效率得到提高。

    5、持续加强安全生产，严守发展底线和红线

    公司严格贯彻上级部门关于安全生产的各项要求，持续完善安全生产体系建设，建立了多层次、全覆盖的全员安全教育培训体系，定期安排安全生产专题学习，多频次开展应急演练，全面提升员工应急自救互救能力，并持续加强安全生产的监督检查工作、隐患整改工作。员工安全生产意识得到全面提高。

    6、健全和完善内部控制流程，不断提高风险防范意识

    进一步梳理管理组织架构，明确相关岗位职责和权限，建立健全风险防控的长效机制，不断提升公司抗风险能力，严格控制公司的运营成本和经营风险，保障公司平稳发展。

    综上，公司将紧紧围绕国家发改委等八部门《推进磷资源高效高值利用实施方案》，以打造新质生产力为目标，加快推进绿色低碳制造路线，致力于节能减排和环保生产，并加快数字化转型步伐，通过数字化手段提升生产效率和管理水平，努力践行可持续发展理念，持续保障投资者合法权益。

    二、报告期内公司所处行业情况

    目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸，下游为各种含磷的终端产品。

    公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，对发展农业意义重大，且在食品、日化、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等领域有着密切的关系，成为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸、磷酸盐、功能磷酸盐、磷化工材料等，在集成电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产品。伴随着下游产品需求的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。

    三、报告期内公司从事的业务情况

    （一）主要业务

    公司主要从事黄磷、磷酸、磷酸盐等精细磷化工系列产品的生产与销售。

    （二）主要产品行业情况

    1、磷矿石情况

    全球磷矿石基础储量约710亿吨，主要分布在非洲、北美、亚洲、中东等地区，其中非洲和中东合计占比80%左右。我国是世界上第二大磷矿资源大国，基础储量约37亿吨，在规模上仅次于摩洛哥。我国磷矿资源储量分布不均衡，从地域分布来看，云贵川鄂四省的总储量超过全国基础储量的85%，从而形成“南磷北运，西磷东调”的基本格局。

    经过多年发展，国内高品位磷矿石资源不断消耗，供应量持续降低，磷矿石整体品位下降，开采难度加大，成本上升，加上近年来国家环保限产及长江保护治理等政策陆续出台，磷矿石开采行业落后产能持续退出，呈现出产业集中度高、上下游一体化程度高、行业准入标准高的基本特征。

    2024年，我国磷矿石产量约为11,680.40万吨，同比增加10.66%；以云南28%磷矿石价格为参考，市场均价为917元/吨，同比下降4.31%。主要原因是受下游新能源相关产品产能的高速扩张，磷矿石新增产量无法满足下游需求增加，叠加矿石品位持续下滑，磷矿石供应仍呈现偏紧态势，加上国家出台相关文件保障化肥供应，磷矿石价格小幅下跌并维持高位。

    2、黄磷情况

    黄磷是草甘膦、有机磷、阻燃剂、新能源材料等高附加值产品的重要基础工业原料。黄磷生产的主要能耗成本是电力，电力成本占单位黄磷生产成本的40%左右。近年来，受三磷整治、能耗双控以及环保督查等因素影响，我国黄磷行业生产情况受到严格限制。

    2024年，我国黄磷总产量约为82.50万吨，同比增加22.71%；黄磷市场均价为22,993元/吨，同比下降9.29%。主要原因是受经济周期波动、需求不足等因素影响综合导致黄磷供大于求，价格有所下降。

    3、磷酸情况

    磷酸作为磷化工产业链最重要的中间体，根据纯度及含杂质量不同，可分为工业级、食品级、电器级、电子级等，主要用于工业、食品、制药、平板显示、半导体、集成电路、芯片等行业。热法磷酸是采用黄磷燃烧水合的方法产生，此种方法生产出磷酸纯净度高，不需要繁复的除杂工艺，热法磷酸下游可以用于高附加值的食品级、电子级磷酸和磷酸盐。

    2024年，我国磷酸总产量约270.16万吨，同比增加11.81%；磷酸市场均价为6,964元/吨，同比下跌9.60%。主要原因是磷酸供应增加，而下游需求减弱，综合导致磷酸价格有所下降。

    4、磷酸盐情况

    目前全球磷酸盐产能约300万吨/年，主要包括磷酸钠盐、钾盐、钙盐等，我国产能占比全球超过四成，国内磷酸盐生产企业众多，主要集中在云、贵、川、鄂、苏五省。近年来，磷酸盐行业发展呈现如下趋势：一是粗放型向精细型发展，工业级向食品级、医药级提升，高端精细磷酸盐规模不断扩大，已逐步占据市场主导地位，正加速向电子级产品突破发展，以满足更高端领域的需求；二是大众产品向专用化、特种化转变，应用领域更加宽广；三是普通磷酸盐产品生产由发达国家向发展中国家转移。

    四、报告期内核心竞争力分析

    经过多年的发展，公司在品牌、规模及技术实力等方面具备了一定的竞争力，主要体现在：

    1、精细磷产品优势

    目前公司已成为国内精细化程度高、规模大、产品种类多和技术成熟的精细磷化工企业，形成了食品级磷酸、电器级磷酸、高纯电子级磷酸、牙膏级及医药级磷酸氢钙、磷酸盐和电子化学品等技术含量高，应用领域广的产品系列。磷酸、牙膏级磷酸氢钙等磷酸盐产品是众多国内、国际知名企业的指定供应商，多年来保持着稳定良好的合作关系。

    2、产业布局优势

    公司从精细磷化工行业起步，沿产业链向上游矿山、电力、黄磷延伸，下游专注精细磷化工系列产品生产、销售，并纵深发展集公路、水路、铁路为一体的专用物流网络，能够形成产业链各环节业务协同效应，有能力保证公司稳定的原材料来源和能源供给，可以形成产业链聚合竞争优势，保障公司的持续稳健发展。

    3、技术创新优势

    本届董事会成立以来，公司着重推进磷化工产业转型，努力推动公司发展模式由资源驱动发展向科技创新驱动发展转变，加大在技术创新、产品开发、设备升级、安全环保节能方面持续投入，为公司转型发展提供了强劲动力。公司牙膏级磷酸氢钙保持国际先进技术水平，高纯电子级磷酸、电子化学品、药用级磷酸氢钙、复配磷酸盐开发取得良好进展。通过工艺优化、设备技改，公司在节能增效、环保降耗、循环利用等项目方面取得成效明显。

    4、市场及品牌优势

    公司坚持统筹国内国际两个市场，充分利用海内外资源，与国内外众多客户维持良好稳定的战略合作关系，“澄星”系列磷化工产品得到众多国际知名公司的认可，具有较好的品牌优势。公司商业信誉卓著，具备较强的市场营销能力，市场基础扎实，营销网络遍布亚欧美等数十个国家和地区，具有较强的国际知名度和广阔的市场发展空间。

    5、环保节能优势

    公司积极整合水电资源，从用电端到尾气发电再利用、余热发电等项目，将优势资源和再生资源融合进公司生产制造中去。在“碳达峰碳中和”战略目标的背景下，公司主动承担企业社会责任，从探索产业结构调整方向、加快构建清洁低碳安全高效能源体系、加快推进低碳交通运输体系建设、加强绿色低碳重大科技攻关和推广应用、完善政策机制加强组织实施等多角度，结合自身情况，致力于推动自身碳管理方案的实施。公司旗下子公司获评“国家级绿色工厂”、“能效领跑者标杆企业”荣誉称号。

    五、报告期内主要经营情况

    2024年，公司实现销售收入335,595.75万元，同比增加8.22%；实现净利润-13,476.37万元，其中归属于母公司净利润-19,889.64万元；扣非净利润-20,762.64万元，实现每股收益-0.3002元；实现黄磷产量13.94万吨，同比增加19.15%，销量7.94万吨，同比增加27.24%；实现磷酸产量23.01万吨，同比增加13.74%，销量23.06万吨，同比增加19.61%。

未来展望：

(一)行业格局和趋势

    目前我国磷化工产业已形成以磷复肥为基础、黄磷深加工和磷酸盐精细化为主导、无机磷化工和有机磷化工相配套的现代磷化工产业体系。磷化工上游为磷矿石，中游为黄磷、磷酸，下游为各种含磷的终端产品。

    公司所处行业为精细磷化工，精细磷化工产品属于工业生产原料和日用消费必需的原料，对发展农业意义重大，且在食品、日化、平板显示、电子等方面用途广泛。目前精细磷化工与工业、农业、医药、食品等领域有着密切的关系，成为国民经济中具有重要作用的一个行业。近年来，高纯磷酸/磷酸盐、功能磷酸盐、磷化工材料等，在集成电路、新能源、国防工业等方面又得到进一步推广应用，出现了许多新型磷化工产品。伴随着下游产品需求的稳步增长及运用领域的不断扩展，精细磷化工行业面临广阔发展前景。

    (二)公司发展战略

    根据全球磷化工市场发展情况和趋势，公司制定了切实可行的发展战略：

    1、公司的发展战略是以科技创新引领价值创造，致力于成为新时代全球领先的高端磷化新材现代化企业。

    2、公司的发展规划是紧紧围绕产业链布局，切实做好延链、补链、强链，积极发展更高等级、更高附加值的磷化工产品体系，推动公司向更优估值模型转变。强化生态建设，狠抓安全环保、促进节能减排，提升技术创新水平，发展循环经济；强化精细管理，不断完善管理体制，激发企业活力，努力提质增效，推动公司高质量发展，确保广大股东和员工利益稳定可持续。

    (三)经营计划

    2025年，公司将科学研判国内外经济形势，坚持以问题为导向补短板，以盈利为目标，多措并举提升企业经济效益。主要工作如下：

    一是加快推进重点项目建设。公司江阴工厂目前面临搬迁现状，江阴工厂现有产品将落地江阴临港化工园区投建生产，为确保产品交付可以稳定过渡，公司将加快推进澄星股份江阴临港项目建设，该项目将采用国内先进水平的生产工艺，新建高效低能耗的生产设备，持续提升产品制造水平，不断增强产品竞争优势。

    二是强化运营协同管控。做好磷矿、焦丁、电极等原材料的采购及黄磷、磷酸、磷酸盐的内部协同，保障装置稳定有序生产，强化磷矿等资源保障力度。充分发挥全产业链优势，强化生产组织精益化、挖潜增效常态化，积极统筹国内、国际市场，持续加强磷酸、磷酸盐市场的开拓力度，进一步拓展销路，强化费用控制，实现公司效益最大化。

    三是加速推进公司转型发展。为实现公司产品多元化发展战略，在立足现有产品基础上，加快布局高纯化、精细化等产品方向，加强与各高校、商业伙伴的密切交流，深化伙伴互信关系，共享市场资讯，积极寻求合作机会，力求通过合资合作、并购重组等方式向新兴领域延伸，加速推进公司业务转型。

    四是夯实安全环保根基。公司继续保持安全环保高压严管态势，持续开展安全环保风险管控和隐患排查，并对标同行先进企业，持续加大安全环保投入力度，全方位打造公众及客户值得信赖的绿色工厂。

    2025年，公司管理层将在董事会的坚强领导下，把董事会决策部署贯彻落实到经营管理工作全过程各领域，坚定践行绿色化工发展理念，努力实现公司高质量发展。

    (四)可能面对的风险

    1、世界经济复苏乏力，地缘政治冲突加剧，贸易保护主义、单边主义上升，导致全球经济发展需求收缩、供给冲击、预期转弱。同时，受化工行业周期性影响，磷化工产品市场价格处于近年相对低位，对公司经营管理带来一定挑战。

    2、在国家“碳达峰”、“碳中和”目标提出的背景下，国家对于化工企业的安全环保监管将更加严苛，公司及重点子公司属于磷化工生产型企业，对安全、环境保护要求较高。随着中央环保督查及产业政策调控力度持续加大，行业治理进入常态化，对公司节约能源、降低能耗提出更高的要求，在环保方面的投入成本也进一步增大，公司面临较大的安全环保压力。

    3、在国家发改委等八部门发布《推进磷资源高效高值利用实施方案》的背景下，行业整合和供给侧改革力度加强，公司所属磷化工行业持续面临结构性产能过剩的问题；随着湿法磷酸精制工艺技术的进步，对公司的热法磷酸市场冲击加剧，若公司未能及时转型将面临更加急迫的产品和产业结构调整压力。

    4、公司是精细磷化工企业，在上游产品黄磷成本构成中，磷矿石及电耗占比较高，尽管公司加强了原辅材料及电能的自给能力，但原辅材料、能源价格的剧烈波动仍会对公司业绩带来不确定性影响。

    2025年，面对形势严峻的宏观经济环境和日益激烈的市场竞争，公司董事会将坚定信心，攻坚克难，科学决策，加快产业转型升级，坚持讲效益、讲效率，谋求并探索进一步做优做强的发展思路。

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