华宝股份（300741）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期华宝股份（300741）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    1、行业基本情况

    （1）行业发展概况香精香料工业是为加香产品配套的重要原料工业，主要服务于食品饮料、日化用品、制药、烟草、纺织及皮革等多个领域。20世纪以来，工业化生产和技术创新推动香精香料行业快速发展，天然提取技术与合成技术齐头并进。近年来，消费者对天然、有机产品的需求呈现出显著增长态势，环保和可持续发展成为行业焦点，各企业加速研发绿色原料与低碳工艺。

    市场研究表明，2024年全球香料香精市场规模突破380亿美元（Technavio数据），其中，奇华顿、芬美意、IFF和德之馨四家企业占据60%以上的份额。从区域分布来看，欧洲和北美仍是传统主导市场，但亚太地区增速最快，中国、东南亚国家等新兴经济体因人口红利、消费升级及本土品牌崛起成为全球香料香精市场新的增长引擎。近年来，随着我国经济的稳定发展，香料香精市场呈现出需求和供给双向增长的良好局面。国内依托完整的供应链体系与成本优势，承接超60%的跨国企业的产能转移，长三角、珠三角形成超千亿级产业集群，呈现出食品用香精、日用香精、烟用香精等多个细分发展方向，整体属于成长性行业。据中国香料香精化妆品工业协会统计，2023年行业营收达486亿元，2024年上半年同比增长8.3%，预计全年规模将突破520亿元，2019-2024年复合增长率提升至4.5%，增速领跑全球主要经济体。

    当前，我国香料香精行业正处于结构调整的换档期，由追求速度增长变换到质量增长，转型升级、转变发展方式成为行业的重要转折点，未来香料香精行业预计将继续保持增长态势。同时，随着环保意识的增强和可持续发展理念的普及，天然、绿色和健康将成为行业未来发展的重点方向；人工智能和大数据技术的推广应用，也将推动香料香精的研发和生产过程逐步走向智能化和高效化。总体而言，香料香精行业将继续深化转型升级，以技术创新为驱动，全面提升行业发展质量。

    （2）行业经营模式香精是由多种香原料、溶剂或载体以及其他辅料经科学配比、加工而成的芳香类混合物，核心功能是为产品赋予特定香气、风味或修饰感官特性，其调配过程包含精湛的科学技术，又具有高超的艺术性，对终端产品的品质起着重要作用。

    香精行业高度依赖技术创新、定制化服务与产业链协同，由于香精产品需满足客户个性化需求，香精生产企业通常采用直销以及经销的模式向下游客户销售。

    在单个终端产品上，香精的使用有严格的比例限制，因此下游企业每一批次采购香精的数量有限，且由于下游终端产品品种繁多，为满足各类企业的不同需求，香精生产企业普遍采用多批次、小批量的“以销定产”方式，通过计划部门衔接销售、生产和采购环节，按计划组织生产和原材料采购。为保证能及时且保质保量完成销售订单，香精企业通常保持一定量的原材料存货，并留存少量产成品存货。

    （3）行业周期性香精行业具备一定的精细化学品周期性的特征。由于其应用领域渗透在生活中的各个方面，且与国民经济发展和居民生活保障紧密相连，需求端的充分多元化赋予香精产品较强的消费属性，其涉及下游行业的广泛，使得单一行业需求的周期性被冲抵，而消费者的整体消费能力和意愿难以发生较大波动，因此香精行业整体抗周期性较强。

    2、公司所处的行业地位情况

    公司自1996年成立以来，始终秉持“绿色、营养、健康”的使命，专注于香精的研发、生产和销售，凭借在科技创新、技术专利、产品服务、营销网络以及客户资源等方面所取得的领先优势，成长为中国香精行业的领先企业，树立起良好的品牌形象。公司旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“华芳”“天宏”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，在市场占据重要地位。截至2024年12月31日，公司在国内外共拥有46家下属企业，是一家国际化、现代化大型实业企业集团。

    公司构建了核心一体化的产业链，在广东及非洲博茨瓦纳等地拥有上游原材料的提取中心，在广东、江西、福建及香港等地设有生产基地，在德国霍尔茨明登、新加坡等地设有海外研发中心，并拥有一所国家认定企业技术中心，另在广东、福建等地设有研发分支机构，全方位打造具有全球竞争力的科技创新与产业链平台。

    公司及下属子公司在中国香精行业的多个组织担任领导职位，包括中国香料香精化妆品工业协会副理事长单位、中国食品添加剂和配料行业协会副理事长单位以及上海市食品添加剂和配料行业协会副会长单位等。公司的发展和科技创新能力沉淀得到了社会及行业的广泛的认可，连续多年入选中国轻工业二百强企业、中国轻工业科技百强企业，并多次荣登中国香精行业十强企业榜首，2024年被评为“香妆行业·香料香精领军企业”，彰显了公司在行业中的领先地位与卓越实力。

    3、最新法律法规及政策对行业的重大影响

    香料香精行业是国民经济中食品、日化、烟草、医药、饲料等行业的重要原料配套产业，与居民生活水平提高、食品饮料行业发展、内需拉动和消费促进密切相关。《高新技术企业认定管理办法》将“天然产物有效成份的分离提取技术”列入国家重点支持的高新技术领域，为天然香料的精加工提供了政策支持。同时，国家发改委《产业结构调整指导目录（2024年本）》将“香料、野生花卉等林下资源人工培育与开发”“天然食品添加剂、天然香料新技术开发与生产”列为国家鼓励类的产品目录。

    近年来，国家陆续出台《香料香精行业“十四五”发展规划》《食品安全标准与检测评估“十四五”规划》《促进食品工业健康发展的指导意见》等各项政策法规进行宏观调控，支持香料香精行业的发展。顶层政策的推出，有利于大型龙头进一步拓展市场、扩大规模，获得规模效益。

    2021年12月，中国香料香精化妆品工业协会发布《香精香料行业“十四五”发展规划》，规划中指出：“十四五”时期香料香精行业发展要以贯彻落实我国生态文明建设总体布局和绿色发展为基本原则，到2025年，我国香料香精行业主营业务收入达到500亿元以上，年均增长2%以上。以下游市场变化为导向，在稳定传统产品产量的基础上，扩大新产品的增量，继续加大香精产品比例。香精产量达到40万吨；香料产量达到25万吨。

    2022年3月11日，国家烟草专卖局发布《电子烟管理办法》，并于2022年10月1日起实施《电子烟》国家标准。随着监管政策的出台和实施，国内电子烟行业逐步进入到严格和规范监管的新阶段。2022年10月25日，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于对电子烟征收消费税的公告》，将电子烟纳入消费税征收范围，在烟税目下增设电子烟子目。自2022年11月1日起，电子烟实行从价定率的办法计算纳税，有利于国内电子烟的合法合规及行业长期发展。

    2023年，上海市食品添加剂和配料行业协会起草《香料香精团体标准香料香精天然度检测与判定》标准，主要适用于对天然香料、香精和加香产品的天然度认证与审核，定义了检测天然香料香精的术语，进一步推动了香精行业的产品创新和产业发展。

    2023年11月，国家卫生健康委正式颁布新版《食品安全标准管理办法》，自2023年12月1日起施行，将对规范食品安全标准管理、保障食品安全、强化食品安全监管、推动产业健康发展发挥重要作用。

    2024年3月12日，国家卫生健康委与市场监管总局联合发布了《食品安全国家标准食品添加剂使用标准》（GB2760-2024），并于2025年2月8日正式实施。该标准主要完善了食品添加剂的定义，调整了部分食品添加剂的使用规定，修订食品用香料、香精的使用原则，并明确食品用香料、食品用香精的标签应符合《食品安全国家标准食品添加剂标识通则》的规定，凡添加了食品用香料、香精的预包装食品应按照《食品安全国家标准预包装食品标签通则》进行标示；明确食品用香料质量规格应符合《食品安全国家标准食品用香料通则》及相关香料产品标准的规定等。这些修订有助于进一步规范香精在食品中的使用，提升食品安全水平，同时也为香精生产企业提供了更明确的法规依据，推动行业高质量发展。

    2024年4月3日，市场监管总局就《食品添加剂生产许可审查细则》公开征求意见，进一步规范了食品添加剂的分装要求，明确了食品添加剂标签和说明书内容，强调配方研发管理、质量安全控制以及生产工艺等。该细则将引导并推动行业向更安全、规范的方向发展。

    2024年10月19日，中国香料香精化妆品工业协会发布了《香料香精化妆品企业可持续发展（环境、社会、治理）指南》团体标准，为香料香精化妆品企业提供了ESG管理的指导性意见，有助于企业将可持续发展理念融入发展战略和经营管理中，提升企业的治理能力、抗风险能力和经济效益，推动行业健康、协调、高质量发展。

    2024年，上海市食品添加剂和配料行业协会修订并发布了《团体标准天然食品用香精》（T/SFABA1-2024），制定并发布了《团体标准食品配料天然度检测》（T/SFABA5-2024）、《食品用香料天然性溯源》（T/SFABA6-

    2024）和《天然食品添加剂天然性溯源》（T/SFABA7-2024）等团体标准，中国检验认证集团（简称中国中检CCIC）编制了《食品配料天然度技术规范》（CTSCQC/GFTRD2001-2024）和《食品配料天然度认证实施规则》（CQC/SSGZTRD2001-2024）。在此基础上，2025年1月上海华宝孔雀香精有限公司又参加共同制订并发布了《天然加工食品》（T/SFABA8-2025）的团体标准。

    2025年3月，中共中央办公厅、国务院办公厅就实施提振消费专项行动制定了《提振消费专项行动方案》，目的是为了大力提振消费，全方位扩大国内需求，以增收减负提升消费能力，以高质量供给创造有效需求，以优化消费环境增强消费意愿，针对性解决制约消费的突出矛盾问题，并提出了多项具体举措，有助于进一步推动消费潜力的释放。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    原材料价格较上一报告期发生重大变化的原因采购价格随原材料市场价格变动而变动，对公司不存在重大影响。

    主要能源类型发生重大变化的原因

    报告期内，不存在主要能源类型发生重大变化。

    1、公司主营业务情况

    公司主要从事香精与食品配料的研发、生产、销售及服务。公司自设立以来，以“美味生活引领者”为发展愿景，坚持“绿色、营养、健康”的企业使命，以国际化视野整合国内外科研资源，构建起强大的研发创新体系，不断推出符合市场需求、引领行业潮流的新产品，为客户提供产品风格系统解决方案和综合技术服务。

    （1）食用香精板块公司的食品用香精“孔雀”品牌诞生于1947年，依托自身实力和技术优势，通过兼并收购及自身发展，相继进军甜味香精、咸味香精领域，产品广泛应用于乳品、饮料、冷饮、糖果、坚果炒货、槟榔、膨化食品、烘焙、肉制品、休闲小食品等领域。

    公司的烟草用香精经过长期高投入的持续研发，形成了公司独有的技术优势，在香气调配、品质把控以及与烟草特性的融合等方面达到了行业领先水平，能够精准满足烟草企业对不同风格、不同层次烟草香气的需求，有效巩固了公司在行业内的领先地位。

    （2）食品配料板块公司近年来大力发展食品配料业务，深度拓展甜味风格、咸味风格及功能性的食品配料，持续扩大健康天然产品的品种，主要应用于膨化食品、面制食品、方便食品、肉制品、休闲小食品等领域。同时公司关注天然提取物在食品与饮料、保健与营养品等行业的综合解决方案，产品线包含天然色素、功能性原料、天然甜味剂、天然抗氧化剂等。

    公司旗下上海奕方的主要产品包括爆爆珠、晶球冻冻、果酱、果粒、果脯、罐头等六大系列300多个品种的产品，为饮料、乳品、休闲餐饮与烘焙等快速消费品厂商提供果蔬产品的研发、设计、应用和精加工的综合解决方案。从原料甄选到成品交付，全程严格把控质量，致力于推动行业创新发展。

    （3）日用香精板块公司旗下厦门琥珀成立于1998年，是一家新三板挂牌的高新技术企业（琥珀股份，NEEQ：833164），专业研发、生产和销售日用香精，在基础香原料的开发、燃香评价试验、加香技术研究、微胶囊技术应用、产品稳定性测试等方面具有技术优势，产品广泛应用于织物洗涤、个人护理、香水及化妆品、空间香氛、家居清洁、熏香及消杀、宠物护理、口腔护理等领域。厦门琥珀在日用香精细分市场的熏香及消杀领域处于国内领先地位，目前正以天然、健康、安全的理念在巩固熏香消杀市场的同时，大力推动桉叶二醇LTB以及大日化洗护类香精、微胶囊香精的市场推广。

    2、公司主要产品、品牌及应用领域

    （2）食品配料

    在生产的组织和实施上，公司采用计划生产与“以销定产”相结合的生产模式：计划部门根据年度销售合同以及销售预测，制定年度生产计划，并根据每月实际销售订单实时调整月度生产计划，由生产部门组织实施生产。

    三、业绩驱动因素

    从长远来看，香料香精产业的发展趋势呈现出积极的态势，其业绩增长的主要驱动力源于宏观经济的稳健上升、产业政策的强有力扶持，以及消费者生活质量提升后对健康和品质的更高追求。特别是以健康为核心的“天然”香料香精市场需求持续旺盛，随着公司技术创新的不断深化和市场响应能力的持续提升，未来发展前景广阔。

    1、宏观调控，消费结构升级驱动市场扩容

    根据国家统计局数据，2024年国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，经济运行总体平稳向好，新质生产力加快培育，发展新动能加快成长，高质量发展取得新进展。《香料香精行业“十四五”发展规划》中预计到2025年，我国香料香精行业主营业务收入达到500亿元人民币，年均增长2%以上。香精行业市场规模增速与GDP增速呈较大的相关性。

    中央经济工作会议提出，2024年要着力扩大国内需求，促进消费稳定增长，推动经济实现良性循环。国家商务部确定2024年为“消费促进年”，扩内需、促消费依旧是经济工作的重点。香精香料行业发展主要依靠食用香精香料销售额的增长，目前消费结构不断优化升级，由于加香产品具有较强的消费属性，消费者口味多元化偏好趋势日益明显。随着促消费政策的持续出台和落地，消费市场将逐步由恢复性增长迈向扩张性增长，香精下游行业食品饮料、日化、医药等行业的发展为香精行业带来增长空间。随着这些趋势的发展，未来可以预见到产业界将更加注重产品与服务，同时在理性消费大背景下，寻求更高效的资源配置和市场响应机制。

    2、科技创新赋能，引领行业新方向

    公司始终将科技创新作为企业高质量发展的坚实支撑，逐步建立起包括香精香料及天然提取物的基础研究、分析检测研究、工艺研究、应用研究、前瞻性研究、成果创新转化等全面科研平台。依托敏锐的市场洞察力，及时调整产品策略，提升产品质量和卓越的香气，创造独特和有吸引力的产品组合。公司加快推进技术创新战略实施，深度结合客户需求，坚持核心技术与产品攻关，推出创新性的产品和服务，切实帮助行业客户实现精益管理、生产工艺和产品品质升级，不断提升香精及食品配料业务的竞争能力。公司以前瞻性视角精准捕捉消费市场变化趋势，以客户需求为导向，不断拓展新的产品线和市场领域，力求为行业带来更多创新方向。

    3、筑牢安全防线，推动营养健康升级

    当前，我国食品行业正从“保障供给”向“营养健康”加速转型，食品工业已迈入以“营养与健康”为核心导向的深度变革期。公司始终将食品安全视为企业的生命线，秉持“安全至上”的理念，严格执行国家食品安全标准，强化产业链各环节的风险管控，确保产品从原料采购到成品出厂的每一个环节都符合国家和行业的最高安全标准。

    公司通过建立完善的食品安全管理体系，持续推动技术创新与流程优化，不断提升产品安全性能。在产品开发上，不仅注重风味的提升，更强调对天然、健康的品质追求。通过不断迭代的产品升级与技术革新，公司将“绿色、营养、健康”的战略使命与市场需求紧密结合，致力于为消费者带来更多美味与健康兼具的高品质产品，引领行业向更高标准发展。

    4、深耕国内拓海外，稳健增长筑根基

    面对国内消费复苏的不确定性，公司坚持双轨并行战略：一方面，持续深耕国内市场，巩固核心业务基础；另一方面，积极拓展海外市场，加速布局可持续发展业务。凭借多年积累的竞争优势和持续的技术创新，公司产品和技术在海外市场赢得客户高度认可，为全球业务拓展奠定坚实基础。同时，公司敏锐捕捉亚洲、非洲、欧洲等新兴市场食品、日化产品需求增长机遇，以亚太地区为战略支点，加速海外市场布局，为公司业绩持续稳健增长筑牢坚实根基。

    5、数智赋能管理升级，科创协同产融共进

    公司持续深化以战略目标和业务发展为核心的管理体系建设，报告期内进一步强化总部平台功能，持续强化数智化管理体系建设，为各业务板块快速发展统筹资源、协同赋能。在科技创新领域，充分发挥国际化智能科创平台协同效益与产业链整合能力，全面提升公司科技创新水平与成果转化能力；在业务拓展方面，公司进一步规范高潜客户项目协同与激励机制，有效激发内生动力，引导并支撑各业务板块高质量协同发展。借助PLM系统升级改造，实现了跨国家、跨领域、超团队的研发协同体系建设，同步推进配方物料协同系统，实现了研、产、供、销端到端全链路协同全面打通；在产融结合方面，公司以风险管控为核心，为被投资企业提供平台支持、职能赋能和业务协同，推动产业协同发展。

    四、核心竞争力分析

    1、领先的研发创新实力，技术驱动引领行业前沿

    公司作为国内香精行业的领先企业，拥有国家认定企业技术中心，并设有博士后科研工作站；在德国霍尔茨明登、新加坡设有海外研发中心，充分利用国际前沿技术资源；同时在云南设有省级企业技术中心，在香港、上海、广东、福建、河北等地设有多个企业技术中心和实验室，形成了全方位、多层次的研发网络。

    公司历来高度重视技术人才的引进和培养，组建了一支由多名具有国际影响力的外籍专家、国内知名调香专家及博士、硕士等组成的专家团队，形成了规模可观、专业素养深厚且具备深度开发能力的研发人才梯队，持续推动公司的技术创新和领先。截止2024年12月31日，公司拥有研发技术人员298人，其中调香师79名（含副高级以上的资深调香师58名）。公司通过庞大的研发网络、技术团队和专利储备，构建并持续提升核心竞争力，有效巩固公司在国内香精领域的领先地位。

    香精配方是香精生产的技术核心，公司始终坚持以科技创新为动力，凭借业内一流的调香师队伍，持续加大对产业链的上下游技术和行业相关技术的投入力度，持续开展研究。通过紧密贴合市场需求，及时、精准地满足客户对于香精产品的多样化需求，不断创新研发畅销市场的香精配方。截至2024年12月31日，公司拥有专利268项，其中发明专利162项，实用新型专利106项，累计实现销售的香精配方总数上万个。

    公司积极吸纳国际先进的管理经验，打造了体系清晰、层次分明，跨地域、跨领域、跨学科协同联动的科研体系，有序推进科技项目的开展。报告期内，公司启动科技项目立项12个，进行中的各类科技项目总计28项，顺利结题项目9项。各项专利、配方与科技项目成果，进一步提升了公司的技术水平和行业影响力。

    2、稳定的供应保障体系，全球布局确保高效交付

    经过多年发展，公司成功构建起覆盖全球的稳定的供应链体系，在广东、江西、云南、福建、非洲博茨瓦纳等地布局生产基地，规模化生产优势显著，具备强大的风险应对能力。在食用香精的大宗原料采购方面，公司实行集团化采购管理，具有高质量原材料采购渠道，并与供应商建立长期合作关系，从源头保障原材料供应的稳定性与可靠性，以确保获得稳定的原材料供应。通过完善的供应链管理体系及严格的产品质量控制体系，在有效降低采购成本的同时，又能确保产品的安全性、稳定性和一致性。报告期内，公司凭借丰富的战略采购经验、积累多年的供应商资源以及高标准的品质管控，建立起全链路协同机制，持续为客户提供优质、稳定的产品供应。

    3、显著的品牌资产效应，价值创造拓展全球市场

    经过多年的发展，公司已成长为国内香精行业领先企业，旗下拥有“华宝”“孔雀”“奕方”“嘉萃”“华芳”“天宏”“喜登”“澳华达”“琥珀”等一系列知名品牌，这些品牌凭借在产品品质、技术创新与服务体验等多方面的卓越表现，在业内有着较高的知名度和美誉度，有力提升了公司的市场拓展能力，提升了公司在全球香精行业的影响力。未来公司将继续坚持品牌战略，通过优质的产品以及良好的服务与客户建立起长期合作关系，为公司的进一步发展提供可靠保障。

    4、专业的客户服务能力，一体化方案助力客户共赢

    公司成立以来一直以服务客户作为企业经营宗旨。针对公司产品应用范围广泛，定制化需求占比较大、部分终端产品使用量较小的特点，公司大力拓展一体化的销售与服务渠道，升级完善国内外的销售与服务网络，强化市场服务能力，提升客户定制化服务能力与快速响应能力。为更好的服务重点客户，公司不断延伸服务触角，市场研究、产品开发、技术服务、供应保障等专业服务团队直接与客户的生产技术部门对接，第一时间响应客户对于公司产品的各类需求，为客户提供一站式解决方案，助力客户提升市场竞争力，实现互利共赢的发展目标。

    5、高度职业化的管理团队，协同高效支撑战略发展

    公司秉承“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，坚持“有道德、有境界、有能力、有办法”的人才观，基于战略发展的需要，从国内外头部公司相关板块引入一批具备国际化视野、深厚行业经验与卓越管理能力的职业经理人。公司凭借自身多年沉淀的优良企业文化，搭建起开放包容、积极向上的沟通协作平台，职业经理人团队得以快速融合并发挥价值，形成了高度协同且稳定的核心管理团队，在决策制定、资源调配、市场开拓、内部管理等关键环节紧密配合，为公司的可持续发展提供坚实的保障。

    五、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，全球经济面临通胀压力持续、汇率大幅震荡、贸易保护主义抬头、地缘政治冲突频发、国际贸易疲软和气候灾害增多等多重考验，国际政治经济格局在复杂博弈中加速演变，全球性挑战依旧存在。尽管如此，中国作为全球产业链“稳定器”的作用持续凸显，国内经济表现出延续恢复向好的态势，展现出强大韧性。国家坚持深化改革和扩大开放，持续优化营商环境，不断激发市场活力和创新潜力，为各行业的发展提供了更加坚实的基础和更广阔的空间。面对新的挑战和机遇，公司积极调整战略布局，强化创新驱动，以适应不断变化的经济形势，推动公司业务持续健康、稳定、高质量发展。

    在创新研发方面，公司施行“开放创新+自主研发”双轮驱动策略，将“绿色、营养、健康”的战略使命与市场需求深度结合。公司依托与外部高等院校、科研机构、上下游企业的合作，快速推动科研项目的技术攻关和应用转化，加速创新成果产业化；在产业及市场布局方面，稳健规划产业链下游布局，积极推进东南亚区域的研发与产能规划，布局欧洲、中东、东南亚等区域的销售网络，为公司的全球化战略落地提供有力支撑；在生产制造能力提升方面，报告期内公司以“为客户提供极致产品”为目标，通过全面统筹推进精益生产管理工作，积极践行绿色生产、资源循环利用和节能减排等理念，打造高品质、高性价比的产品，持续提升产品竞争力与客户满意度；在数智化转型方面，公司对标国际化公司数字化建设的成功实践，围绕SAPERP和PLM系统及其配套系统，进行功能延展和体验优化，纵向挖掘两大主系统在风险管控、效率提升、数据资产等方面的潜在价值，进一步扩大数智化成果的覆盖范围，以数智化赋能公司实现高质量发展。

    报告期内，公司实现营业收入135,679.36万元，较上年同期下降8.61%。其中，由于整体下游市场需求变化以及公司产品结构调整，食用香精业务本期销售收入下降10.60%，食品配料业务本期销售收入下降12.53%，日用香精业务本期销售收入增长25.08%。报告期内，公司实现归属于上市公司股东的净利润-29,633.54万元，较上年同期下降178.19%；基本每股收益为-0.48元，较上年同期下降177.42%,加权平均净资产收益率-4.30%，较上年同期下降

    9.49个百分点。报告期内，公司开展的重点工作如下：

    （1）食用香精业务报告期内，公司凭借雄厚的科研实力和深厚的行业积淀，始终走在创新研发的前沿，在天然酶解技术、天然植提技术、热反应技术、低温带式干燥技术、爆珠无缝包埋技术、立体调味技术、热熔挤出技术等方面取得了突破性的技术成果；在风味创新方面，深度洞察风味趋势的动态变化，通过充分调研并深入解读消费者口味需求，精研出一系列符合市场潮流的新型鲜味香精、黑松露香精、香菜粉末香精、熟制麻辣火锅香精、红烧牛肉膏体香精等产品，在市场引起积极反响，进一步稳固了公司在行业内的创新引领地位。

    在烟用香精方面，公司在特色香味物质研究、烟草降焦减害技术及增香保润技术等方向取得了显著成就，构建了公司烟用香精领域的独特优势。公司持续关注新型烟草的发展态势及市场机会，依托多年积累的技术积淀与配方储备，通过自主研发的新型现代提取及精制技术，成功制备了烟草精油、烟草香气浓缩物和烟草干馏物等产品；针对全球不同区域的新型烟草市场，公司凭借敏锐的市场洞察力和高效的响应机制，积极开展一系列富含不同风格香韵的香精产品研发，并与国际头部客户保持良好合作关系。

    （2）食品配料业务报告期内，公司高度重视健康食品配料相关技术研发、产品创新与工艺优化，充分发挥在风味（香精、天然植物提取物、酶解物等）与配料（糖浆、浓浆、果汁、牛乳、油脂等）两大领域的专业优势，通过多个技术中心的联合协同研发，打造适用于现制茶饮、咖啡等餐饮客户，以及饮料、乳品、烘焙等食品工业客户的风味食品配料解决方案。同时，依托公司科技创新能力和客户服务能力打造的黑松露系列产品，在市场上得到了消费者的积极认可，引领行业新风尚。凭借黑松露产品的成功经验，公司进一步深耕“天然原料、高端食材、营养健康”领域，推出了黑蒜系列风味产品，让更多营养美味的高端食材走进大众消费者的生活，为消费者带来全新的美味体验，助力健康饮食生活方式的普及。

    报告期内，公司科技创新食品配料产业化中试基地项目已竣工完成，该项目依托于公司科技创新中心自主研发的创新工艺技术，已顺利取得相关SC食品生产许可并正式投产，标志着公司在食品配料领域探索产业转型新路径迈出了坚实而关键一步。在市场开拓进程中，公司持续加大对重点客户的产品配套服务力度，推进与客户做深度的产品技术交流，通过精准研判市场趋势，为客户提供定制化研发的全套解决方案，深度满足客户多样化需求。上海奕方以自主研发为核心，以市场需求为导向，精准把握乳制品、烘焙、餐饮等市场潮流，专注为食品制造等企业提供综合解决方案。报告期内，上海奕方成功将自主研发的第四代爆爆珠冰火魔球推广应用于冰淇淋领域，八喜、光明等公司推出了一系列独具特色的爆爆珠冰淇淋产品，凭借其独特的爆破感和丰富的口味层次，满足了消费者对新奇口感的追求，在冰淇淋市场引发热烈反响，有效推动了行业产品创新。

    （3）日用香精业务报告期内，公司挖掘日化业务板块，在个人护理、口腔护理、宠物护理等趋势板块持续发力，进一步加大相关产品研发投入与技术创新力度，扩大国内业务的辐射范围；同时持续探索新模式和新赛道，大力拓展新型跨界客户，积极迎合线上电商品牌的产品需求，为国内业务增长注入新动能；在海外市场拓展方面，与多个国际客户成功建立业务联系，为未来业务的可持续发展打造新的增长点；在技术创新方面，公司持续对日化粉末香精、液体微胶囊新香型、特色空间香氛等进行技术升级与产品创新，进一步提升日化香精的一体化解决方案能力。

    （4）坚定业务全球化战略，海外市场加速拓展进程2024年，公司积极响应“一带一路”高质量发展要求，加快海外市场的布局。在巩固现有欧洲市场的基础上，大力拓展东南亚和非洲市场，充分发挥海外公司亚太华宝、印尼华宝食品作为东南亚区域中心的重要作用，彰显其补强国内、辐射海外的区位价值；进一步完善了海外研发体系、法规体系、原料体系，并建立起高效的海外供应链体系，为公司国际化业务的转型升级与加速发展提供坚实支撑。通过PLM系统协同上海、广州、新加坡等地技术团队，搭建本土化产品体系，已完成海外原料库1000+常规原料储备及印尼600+产品清真认证，满足区域法规需求，提升产品市场准入竞争力。

    报告期内，亚太华宝、印尼华宝食品在2024印尼食品配料展（FIA）首次亮相，吸引了业内的广泛关注与高度评价；印尼华宝食品迅速推进产品在东南亚市场的商业转化，快速打通食品香精、食品配料等多个品类端到端的供应链，业务范围覆盖新加坡、印尼、马来西亚、越南、泰国等国家，实现市场的快速渗透。同时，为进一步提升客户服务质量，印尼华宝食品的新办公楼正式揭牌投入使用，位于Jababeka工业园区的土地也正式进入生产基地建设阶段。在欧洲市场，公司依托国内良好的行业口碑，以及产品创新、技术服务、品质保证和供应保障能力，持续保持在欧洲连锁餐饮渠道的食品配料业务的稳健增长。

    （5）数智化赋能研发创新，数治提效助推行业转型公司以数智化为引擎，为研发体系注入了澎湃动力。报告期内，公司对标国际香精香料公司的研发体系，对产品生命周期管理系统（PLM）进行全面升级改造，推进系统功能拓展及优化，升级改造了能够有效适配食品配料业务的功能模块，同步构建并成功上线了烟用香精板块、日化板块PLM系统，实现了全业务板块研发流程的数字化贯通与高效管理；AI技术的应用方面，公司已完成谱图基础数据库的搭建，为智能创香、智能仿香等关键领域的智能化夯实基础，同时依托海量数据训练模型，精准捕捉天然香料的特征模式，实现了对香精成分的高精度识别与分析。这一突破不仅提升了产品的安全性与质量的稳定性，更为产品创新开辟了新路径。

    为了进一步规范公司的风险控制体系，实现资源的科学、高效配置，报告期内，公司全面部署了采购管理系统和合同管理系统。采购管理系统实现了从供应商评估到采购订单执行的全流程自动化，通过精细化的数据分析提供深度的市场洞察，优化库存管理、降低采购成本；合同管理系统实现了合同的智能审批和风险评估，确保合同管理全程合规，有力防范潜在法律风险。各项信息化项目的有序实施，持续深化公司集成化、平台化、透明化、高效化的系统运营管控模式，构建了公司一体化数智管理平台的总体架构，为公司的高质量发展提供坚实的数智化支撑。报告期内，华宝股份凭借在数字化转型领域的卓越成就，成功入选2024年中国轻工业数字化转型急需解决技术“揭榜挂帅”方案名单，并荣膺2024年中国轻工业数字化转型“领跑者”案例，彰显了公司在科技创新与数字化转型方面的领先地位，也为行业发展树立了标杆和典范。

    （6）ESG战略引领治理变革，评级跃升树立行业标杆在全球经济格局深刻调整、可持续发展成为时代强音的大背景下，公司将ESG理念全面融入战略发展框架，以系统化的顶层设计优化治理结构。报告期内，公司公司将ESG专业管理工作纳入董事会战略委员会，并将其升级为“董事会战略与ESG委员会”，构建“决策-执行-监督”三位一体、紧密联动的的管理机制，将ESG职责深度嵌入经营管理体系，确保ESG战略得以高效、有序实施。同时，公司积极响应国家“双碳”战略，成立ESG气候项目专项小组，启动气候风险评估与应对计划，通过制度创新强化环境责任意识，加快绿色低碳转型步伐，为可持续发展注入新动能。

    2024年，公司在ESG领域实现了跨越式突破：首次发布ESG报告，凭借卓越实践成功入选中国上市公司协会2024年上市公司可持续发展优秀实践案例及2024中国香妆行业可持续发展（ESG）实践案例，充分展现了公司在可持续发展领域的引领地位。公司的WindESG评级升至A级，并成为国内香精香料领域唯一获此评级的企业，凸显了公司在环境、社会与治理等多维度的综合竞争优势。报告期内公司正式加入联合国全球契约组织（UNGC），标志着可持续发展实践获得国际权威认可，彰显了公司积极投身全球可持续发展议程的责任担当与坚定承诺。

    （7）精益管理驱动高效生产，智造升级保障战略落地公司以“为客户提供极致产品”为目标，全方位践行精益管理理念，深化精益生产管理体系。报告期内，公司将江西孔雀作为试点先行单位的先进经验，有序推广至其他下属企业。通过5S管理、目视化、降低库存、提案改善和工艺效率提升等措施，多管齐下推进精益化变革，显著提升了产线的生产效能。同时，公司积极推动精益生产与数字化转型升级深度融合引入自动化设备与智能控制系统，实现生产过程的智能化、自动化。利用数据分析和人工智能等技术，保障生产流程智能化，促进全价值链各环节高效协同，持续优化产品质量与交付效率，逐步实现公司精益生产管理目标。

未来展望：

（一）公司发展战略公司始终以“美味生活引领者”为公司愿景，以“绿色、营养、健康”为使命，发扬“创新、务实、忠诚、协作”的企业精神，倡导“客户至上、价值创造、共享共赢”的企业价值观。公司坚持“同心多元化”的发展战略，推进“产融结合、技术创新”的双轮驱动，以“企业理念化、管理智能化、资产证券化、业务全球化”为战略举措，努力实现“美味生活引领者”的企业愿景。

    华宝股份战略定位：以天然技术为核心，为全球消费者提供高质价比的风味与健康解决方案，成为中国领先、具有国际影响力的香精及配料上市公司。

    （二）2025年经营计划展望未来，在全球经济格局重构、消费范式转变与技术革命交汇的背景下，公司将保持战略定力，聚焦战略目标，以价值创造为导向，将高质量发展作为经营企业的第一要务，深入洞察消费升级的趋势和结构性机会，努力实现质的有效提升和量的稳定增长。2025年，公司将从以下六个方面开展工作：

    1、精准发力勇拓业务，努力实现内生增长目标

    一是继续推进“大客户、大单品策略”。深耕头部客户需求，提供自有产品、ODM/OEM全链条解决方案；聚焦核心单品，通过产品矩阵延伸、场景化应用开发及全球化市场渗透，巩固战略合作伙伴关系；二是深挖趋势赛道的高潜客户。顺应天然、健康的消费主流趋势，积极布局具有增长潜力的细分市场，重点聚焦大健康与现制饮品赛道，挖掘具备规模潜力与高成长性的客户资源。同时密切关注行业动态，前瞻性布局其他契合市场发展趋势的新兴细分领域，着力开辟第二增长曲线；三是促进内部业务协同。充分发挥子公司在客户结构、技术储备及产品组合方面的协同效应，构建跨板块高效协同机制，打破板块壁垒，整合产业链资源，推动公司多元化、规模化发展。

    2、发挥科技创新引领作用，加快促进成果转化

    一是进一步完善并提升天然产物核心技术。重点突破包括肉源及非肉源美拉德反应技术、酶解技术、新型提取浓缩技术、精准提取功能成份技术、发酵技术等前沿技术领域，持续拓宽基础研究深度；二是研发香精及配料的创新制剂。包括爆珠包埋、微丸造粒、微胶囊、脂质体、熔融挤出颗粒等剂型，同步探索AI仿香、AI创香的技术路径，推动技术创新实现系统性突破；三是战略布局国潮消费升级赛道。聚焦个护美妆、香水香氛、宠物护理等核心品类，通过产品创新与技术突破，构建差异化竞争优势；四是做好科技创新成果产业化落地，推动科技创新成果快速转化为新产品和新服务，助推公司产业结构优化与战略转型升级的提速。

    3、推动海外跨越式发展，构建供应链竞争优势

    一是深度挖掘烟草板块大客户的业务潜力，深化全链条服务能力，在巩固现有合作成果基础上，推动国际头部客户合作取得关键性突破；二是持续发挥亚太华宝“海外桥头堡”价值，聚焦具备高确定性高增长潜力的东南亚、中东等区域，持续搭建海外产品矩阵，组建专业团队落实本地化运营，不断加大海外市场开发力度，重点打造优质原辅料内输外送的核心能力，打通国际国内双循环；三是日化板块聚焦欧洲和中亚市场，针对性地调整海外相关产品的研发、生产与销售策略，逐步建立起稳固的海外市场地位。

    4、加快兼并收购步伐，推动公司可持续发展

    2025年公司将围绕战略规划，强化并购整合。一是以战略并购为核心抓手，聚焦产业链补强与核心能力升级，通过兼并收购快速整合食品配料领域具备核心技术、高附加值产品及渠道优势的优质企业，完善业务板块，稳步拓展市场版图；二是重点布局日化领域，筛选行业内具有创新技术、成熟渠道或品牌优势的优质标的，深度挖掘并释放日化板块的发展潜能，推动公司实现可持续发展。

    5、深化精益生产管理，创新铸就卓越运营标杆

    一是持续贯彻精益求精、追求极致的核心理念。在取得显著成果的基础上进一步提炼优秀经验，推广标杆案例和最佳实践，同时建立健全问题发现与激励改善机制，形成全员参与、持续优化的良性循环，为持续改进提供坚实的制度保障；二是聚焦关键管理环节，重点突破产品质量控制、供应链资源优化、生产工艺革新及成本管控等核心领域，深入挖掘各环节的改善潜力，推动生产运营从量变到质变的跨越式发展。同时，建立跨部门协同机制，确保各项改进措施高效落地;三是始终以客户价值为导向，通过持续优化精益管理体系，致力于打造最优品质、最低成本、最高效率的运营体系，为客户提供具有极致性价比和卓越品质的产品体验。

    6、打造总部敏捷组织，向价值创造型总部转型

    一是聚焦战略落地，强化执行效能。围绕战略规划，细化关键指标与重点策略，推动各业务单元精准承接目标任务，切实发挥战略引领作用，将战略转化为驱动业务增长的强劲引擎；二是优化人才机制，激发组织活力。构建以价值创造为导向的人才选拔与培养体系，严格筛选具备专业能力与创新精神。同时完善激励与考核机制，推动人才优胜劣汰，打造一支高素质、高效能的专业化团队，为持续发展提供人才保障；三是深化品牌建设，提升企业软实力。以“企业理念化”为核心，构建多层次内容生态与传播体系增强客户信任与认同，塑造兼具文化内涵与品牌美誉度的上市公司形象。

    （三）公司可能面临的风险及应对措施

    1、宏观经济波动的风险

    当前全球经济形势依然复杂严峻，地缘政治冲突加剧、贸易保护主义抬头、供应链重构压力持续，叠加主要经济体货币政策分化，全球性通胀压力居高不下。行业环境变化的复杂性和不确定性，将深刻影响食品、饮料、卷烟、日化等多个领域的市场需求，对公司的收入和利润产生影响，为公司的稳健经营带来挑战。

    应对措施：公司始终以市场需求为导向，深入洞察国内外香精与食品配料行业发展趋势，积极布局新技术、新领域，持续优化产品结构，助力客户产品升级，显著提升市场渗透率。同时，公司紧抓消费转型升级机遇，通过精准的消费者洞察，为客户挖掘新兴市场潜力，提供定制化解决方案，加速新产品、新业务的市场开拓。此外，公司不断完善核心产品体系，拓展多元化产品线，全方位满足客户差异化需求，进一步巩固行业领先地位，打造穿越周期的核心竞争力。

    2、商誉减值的风险

    截至2024年12月31日，公司合并报表商誉账面价值为人民币68,966.80万元，占公司期末净资产的比重较高，该商誉不作摊销处理，但需要在未来每期末进行减值测试。截至2024年12月31日，商誉减值准备余额为59,034.01万元，主要系日用香精厦门琥珀资产组2017年度计提减值准备3,636.56万元、上海奕方资产组于2022年度和2023年度分别计提减值准备4,384.05万元及557.58万元、食用香精-烟草用香精资产组于2024年度计提减值准备50,455.82万元。随着传统烟草用香精市场发展变化，客户需求模式发生变化，采购政策相应调整，同时客户逐步发展自主调香业务，对烟草用香精市场需求下滑，公司食用香精-烟草用香精的销售收入规模及毛利率有所下降，低于预期，上述情况预计将维持较长一段时间，本公司管理层预计食用香精-烟草用香精商誉将出现减值迹象。2024年度本公司已聘请评估机构对含商誉的食用香精-烟草用香精资产组预计未来可回收金额进行了评估，根据评估结果显示，相关资产组组合的公允价值减去处置费用后的净额和预计未来现金流量的现值后，采用预计未来现金流量的现值确定其可收回金额，并计提减值准备50,455.82万元。商誉可收回金额受未来相关资产组或资产组组合的销售毛利率、销售增长率、折现率等参数影响。若未来宏观经济、市场环境、监管政策发生重大变化，公司销售毛利率、净利率和销售增长率下滑，或未来股东内含报酬率提高导致折现率上升，相关资产组或资产组组合商誉发生减值，公司整体经营业绩存在因商誉减值而大幅下滑的风险。

    应对措施：公司会密切关注商誉所涉及业务的经营状况，不仅通过公司管理水平的提升、技术及业务的资源整合、拓展销售渠道并积极开拓海外市场等措施，以提高商誉相关资产组或资产组组合的盈利能力，同时公司也将积极提升整体经营业绩，从而降低商誉减值风险对公司的影响。

    3、核心技术和配方失密的风险

    公司始终将技术创新置于战略核心地位，拥有国家认定企业技术中心，设有博士后科研工作站，并在海外建立了先进的研发中心。凭借深厚的研发积淀，公司成功开发出众多具有自主知识产权的核心技术与香精配方，构筑起独特的竞争优势。然而，由于香精香料行业的技术特性，香精配方等关键技术的专利保护难度较大，公司主要依赖严密的保密体系来维护技术安全，随着研发国际化进程加快及技术人员流动性增加，面临着技术泄露的潜在风险，可能对市场竞争优势造成潜在影响。

    应对措施：公司高度重视核心技术的保密工作，建立了全方位、多层次的保密管理体系，并确保各项措施严格执行到位。在关键生产环节，公司通过严格的工序隔离制度，实现各环节的独立管控，最大限度降低技术外泄风险。针对香精产品核心配方，仅授权少数经过严格筛选的核心技术人员掌握，并与其签订具有法律约束力的《保密协议》，明确保密责任与义务。通过构建严密的制度保障体系，公司已将核心技术失密风险降至最低，为企业的持续创新和竞争优势提供坚实保障。

    4、核心客户集中度较高的风险

    随着收入结构调整，公司客户集中度已逐步下降，但仍存在核心客户较为集中的情形。前述情形可能会削弱公司在商务谈判中的议价能力，导致利润率受到压缩的情况。同时，因宏观经济环境变化、市场竞争加剧、核心客户经营策略调整等因素的影响，可能会进一步导致公司主要客户结构发生变化，并对公司的销售收入和盈利能力产生相应影响。

    应对措施：针对现有产品，公司持续优化产品质量并深化服务体系，通过全方位提升客户体验来巩固存量市场地位；在新产品开发方面，公司以客户需求为导向，建立需求快速响应机制，专注于定制化产品的研发与创新，为客户提供精准匹配市场需求的产品解决方案，最大化创造客户价值。同时，公司积极实施全球化战略分散客户集中风险，重点开拓东南亚、欧洲等海外市场，加大海内外新客户开发力度，构建全球化、多元化客户结构，增强市场抗风险能力，保障经营业绩的稳定性和可持续性。

    5、募集资金投资项目的风险

    公司分别于2021年3月19日、4月9日召开了第二届董事会第十次会议、第二届监事会第五次会议及2020年度股东大会，审议通过了《关于变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案的议案》，同意变更部分募集资金用途及调整部分募投项目实施方案，包括：终止“华宝拉萨净土健康食品项目”，调整“华宝孔雀食品用香精及食品技术研发项目”为“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”，新建“华宝股份数字化转型项目”等。公司分别于2023年3月30日、4月20日召开了第二届董事会第三十三次会议、第二届监事会第十六次会议及2022年度股东大会，审议通过了《关于终止部分募投项目暨调整部分募投项目投资进度的议案》，于2024年3月26日召开了第三届董事会第九次会议、第三届监事会第七次会议，审议通过了《关于调整募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”和“华宝股份数字化转型项目”的投资计划，于2025年3月28日召开第三届董事会第十六次会议、第三届监事会第十一次会议，审议通过了《关于调整部分募投项目投资计划进度的议案》，调整“华宝股份科技创新中心及配套设施项目”的投资计划。

    公司募集资金投资项目存在实施进度滞后或预期效益未达测算目标的风险。此外，募集资金项目建成投产后，公司固定资产规模将大幅增加，存在固定资产折旧增加对公司经营业绩造成阶段性压力等风险。

    应对措施：公司将积极推进募集资金投资项目的建设，根据政策、市场、技术等内外部环境变化，及时调整项目实施方案，确保相关项目对公司的技术升级、数字化转型等方面起到积极作用。

    6、原材料价格波动的风险

    公司香精产品的主要原材料涵盖天然香料、合成香料、溶剂及其他辅料等，报告期内，受国际局势紧张引发的全球供应链调整及输入性通胀传导等多重因素影响，原材料市场呈现供需阶段性失衡，价格波动频率及幅度显著增加，对公司成本管控能力形成持续考验。

    应对措施：公司紧密追踪主要原材料价格动态，依据市场波动灵活调整原材料库存，优化库存管理，灵活实行“以销定产”策略提升产销协同效率。通过战略采购储备、本土原料替代、技术升级及生产效率提升等多重手段，确保产品稳定供应，降低对进口原料的依赖，同时提升产品附加值与毛利水平。持续优化内部管理流程，更新产品设计理念，以缓解成本压力。同时建立起研、产、供、销全链路协同机制，实现管理效益最大化，实现资源高效配置与盈利韧性提升。

    7、汇率波动的风险

    公司持续推进业务全球化战略，积极拓展海外的研发、生产与销售网络，进一步加快在东南亚、欧洲、非洲等地区的布局，随着国际经济环境的变化及未来海外市场销售规模的扩大，汇率波动可能进一步增大，公司将面临因汇率波动汇兑损益扩大的风险。

    应对措施：公司高度重视外汇风险，始终保持警惕，紧密关注国际市场的环境变化。同时，强化风险防范措施，构建科学、完善且稳健的风险防控体系，确保企业安全稳健运营。根据市场变化，适时调整经营策略，提升公司在汇率波动环境下的抗风险能力和经营韧性，以保障企业的长期稳健发展。

    8、食品安全的风险

    随着消费升级和公众健康意识提升，食品安全已成为社会关注的核心议题，并持续受到监管机构及社会舆论的高度重视。鉴于公司食用香精以及食品配料业务占比较高，虽然公司建立了严格的食品安全控制体系，但由于公司生产经营环节众多，且涉及运输和仓储环节，任一环节的管控疏漏均可能引发潜在食品安全风险，进而对企业经营及品牌声誉构成负面影响。

    应对措施：公司始终将产品品质视为企业生命线和核心竞争力，严格遵循国家食品标准及行业规范，持续优化生产工艺，引进国际先进设备，强化全员质量意识。通过建立完善的质量管理体系，实现从原材料溯源、生产到成品的全生命周期质量监控，确保质量异常情况实时预警、精准溯源与高效处置。同时，公司构建了高效的质量反馈机制，深入倾听客户需求与建议，持续改进产品品质。未来，公司将进一步提升质量管理水平，通过技术创新与流程优化，为客户提供更加优质、安全的产品体验，巩固行业领先地位。

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