每周股票复盘：豫光金铅（600531）锑产品利润受市场价格影响

截至2025年3月28日收盘，豫光金铅（600531）报收于7.33元，较上周的7.51元下跌2.4%。本周，豫光金铅3月26日盘中最高价报7.74元。3月28日盘中最低价报7.23元。豫光金铅当前最新总市值79.91亿元，在工业金属板块市值排名38/60，在两市A股市值排名1926/5139。

本周关注点

• 机构调研要点：锑产品的利润受市场价格上涨的正面影响。
• 机构调研要点：2024年产销量目标中，上半年已完成铅产品28.90万吨、阴极铜8.57万吨、黄金7.73吨、白银765.72吨。
• 机构调研要点：公司可转债尚未触发赎回条款，暂无强制赎回计划。

机构调研要点

3月21日现场会议

问：公司锑产品的生产模式，成本如何计算，盈利能力怎么样？答：公司的锑产品主要就是三氧化二锑，它是在铅铜冶炼时，从采购的矿粉里收得到的。成本构成主要有两块一方面是矿粉中锑金属本身的采购成本；另一方面则是车间后续加工所产生的成本。市场价格对于锑产品的利润有影响，价格上涨对锑产品的利润是正面影响。

问：锑的销售形式、计价参考哪个指标、销售给那些客户？答：销售定价方面，三氧化二锑的销售价格参考上海有色网1＃锑价格，并按照一定系数折算出报价。产品主要销售给阻燃剂生产商，还有太阳能光伏板用的焦锑酸钠生产商等。

问：锑采购有没有变困难，例如含锑矿比较难买、买价升这些不利因素？答：公司专注于有色金属及贵金属冶炼，主要产品为电解铅、阴极铜、黄金、白银登。在冶炼过程中，对锌、锑、硫酸等产品实施综合收，锑为收产品之一。当前，公司原料采购工作有序推进，生产经营活动运转正常。

问：24年产销量目标完成情况。答：2024年公司设定的主要工作目标为完成铅产品60万吨、阴极铜15.50万吨、黄金13吨、白银1,610吨。这一年里，公司始终以稳产、高产、满产为目标，通过提高炉窑作业率、增加投料量，同时减少炉况波动以及故障停机率等措施，精心组织安全生产。在2024年上半年，公司已分别完成铅产品28.90万吨、阴极铜8.57万吨、黄金7.73吨、白银765.72吨。进入2024年下半年，公司生产经营持续保持稳定态势。至于全年公司主要产品具体的产销量情况，烦请您关注公司拟于4月26日披露的《2024年年度报告》。

问：转债已经接近强赎线，公司是否考虑强赎？答：根据公司《向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书》“当下述两种情形的任意一种出现时，公司有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转债①在本次发行的可转债转股期内，如果公司股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%）；②当本次发行的可转债未转股余额不足3,000万元时”。当前，公司可转债尚未触发赎回条款，公司暂无强制赎回计划。后续若有相关计划变动，公司将严格依照信息披露制度，及时履行披露义务。

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