广东宏大（002683）2024年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期广东宏大（002683）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所处行业情况

    一、矿服业务

    （一）行业监管法律法规及产品政策

    矿服行业作为国家安全监管的重点领域，其核心法律法规涵盖《中华人民共和国安全生产法》《中华人民共和国矿山安全法》《“十四五”矿山安全生产规划》《民用爆炸物品安全管理条例》等。2024年，国家进一步强化行业监管，出台《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026年）》《关于推动煤矿智能化发展的指导意见（2024年版）》等行业政策和规定，对安全管控力度逐步加强，明确要求企业落实全员安全生产责任制，深化安全责任；同时提升智能矿山、绿色矿山建设要求，强调要全面推进绿色矿山建设，加快了矿业绿色低碳转型发展的步伐。

    对此，公司通过构建“安全风险地图”强化隐患治理，加强安全管理理念并制定有效防范措施；同时，公司积极响应国家和行业政策，积极推动智能矿山建设，由公司子公司宏大工程牵头的“非煤露天矿山安全智能开采实验室”获批国家矿山局重点实验室，是矿山安全生产与安全监管监察科技创新体系的重要组成部分，其建设目的是为解决矿山全工序安全开采的各项难题，对实现矿山本质安全、资源节约、高效绿色等目标具有重要战略意义。

    （二）行业及上下游情况分析

    矿服行业正处于由传统服务向技术驱动转型的关键阶段，大客户、大项目为市场拓展和竞争的重点，行业对安全管理、环保、爆破技术、品牌、规范管理等要求逐步提升。

    从产业链看，矿服行业上游主要为民爆产品、燃油原料、工程施工设备等，与公司民爆业务属于上下游关系，二者具有高度协同性。因民爆产品呈现区域性特点，民爆产能供给与所在区域采矿业务呈强关联。

    矿服行业下游主要集中在能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经济紧密相关。根据国家统计局公布的数据显示，2024年度，我国原煤产量47.8亿吨，较上年同期同比增长1.2%；在有色金属方面，十种有色金属产量达到7918.8万吨，同比增长4.3%，其中精炼铜（电解铜）产量1364.4万吨，同比增长4.1%。

    总体而言，报告期内矿服下游产品总体呈增长趋势，行业规模有望进一步扩大；行业头部企业逐步加快国际化进程，海外市场亦是未来业务增量的重要来源。矿服行业及其上下游均受宏观经济发展因素影响，公司对宏观经济、采矿行业的发展和市场动态始终保持密切关注，灵活应对市场变化。

    （三）矿服行业总体情况

    矿服行业目前为成熟期，同质化竞争严重，正逐步向技术驱动和精细化管理转型，以及走向国际化。报告期内，国家相继颁布了《安全生产治本攻坚三年行动方案（2024-2026年）》《关于进一步加强绿色矿山建设的通知》等行业政策和规定，对行业安全管理要求和绿色矿山建设要求逐步提升，以技术创新为核心，特别是与智能化结合紧密越发明显。另一方面，随着西部大开发及相关重点工程推进，以及大中型矿山趋向集中，矿服行业发展呈现中西部集中趋势，矿带地区迅速崛起成为行业的主要市场；同时行业发展趋势也对矿服企业资质要求、施工能力、装备和技术水平，以及行业经验等要求逐步提升。国际化方面，国内具备一定规模矿服企业国际化进程加速。

    （四）公司矿服发展情况

    公司矿服业务国内外“双轮”驱动，一方面紧跟产业政策，积极发展混装一体化，致力推行矿服民爆一体化服务。报告期内，公司将富余产能转移至新疆建设混装地面站，大力发展混装业务，满足业务发展迫切需求和提升矿服大项目保供能力；秉承“大项目、大客户”战略，聚焦重要区域市场，持续优化矿服业务矿种结构，现矿服业务矿种主要以金属矿为主，其次为煤炭、砂石骨料等，抗风险、抗周期能力有所提升，推动公司长期稳健高质量发展。另一方面，积极践行向国际化进军战略，在全球矿业服务领域持续深耕，先后在巴基斯坦、塞尔维亚、马来西亚、老挝、圭亚那、哥伦比亚、几内亚、刚果布等“一带一路”沿线国家承接矿服工程。

    报告期内，公司持续深耕新疆、西藏及海外等重点市场区域，积极发展现场混装业务，目前在手矿服订单逾300亿元。报告期内，公司矿服业务的市场份额逐步扩大，其中新疆、西藏营收增长显著，分别较上年同期同比增长96.09%、32.41%；同时，参与“一带一路”建设，加快出海步伐，海外市场份额逐步扩大，报告期内，公司海外市场营收增长显著，较上年同期同比增长43.66%。此外，公司在赞比亚投资建设炸药厂，以满足公司当地矿山项目需求，同时辐射周边地区民爆市场。

    此外，针对智能矿山建设的行业趋势要求，公司积极响应国家和行业政策，以创新驱动为发展，积极推动智能矿山建设，提升本质安全管理，推动矿山行业持续健康发展。广东肇庆大排矿山建设了涵盖矿山透明地质、智能数据管理、智能穿孔、智能爆破、智能铲装、纯电动矿卡自动驾驶、智能安全管理等开采全部关键工序的智能化，实现了从“0到1”的突破，“非煤矿山智能爆破”项目成功入选国家矿山安全监察局矿山领域机器人典型应用场景目录。南宁马脚山矿无人驾驶项目使得作业人员数量减少了90%，矿车的年度运营成本显著降低了80%，年度二氧化碳排放量也减少了70%，综合设备运行效率则提升了20%，实现了露天矿山无人驾驶运输的常态化运行，为智能矿山建设树立了新的标杆。此外，公司还成功研发出具有变革意义的“悟空爆破大模型”。“悟空爆破大模型”通过对爆破行业6大类15小类、70年来爆破和采矿领域期刊、数万余路视频以及公司海量专业报告等亿级数据的训练，可明显提升爆破岩石块度的准确性，降低人为错误发生概率。目前已研发的“爆破设计”“边坡裂缝”和“爆破百通”等应用，在专业知识问答、爆破方案自动生成、安全保障、作业智能化推进、资源高效利用等特定领域任务中展现出了卓越的处理能力。

    二、民爆业务

    （一）行业监管法律法规及产品政策

    民爆器材行业属于易燃易爆的危险品，其生产及流通环节均受到国家相关部门的监督管理。民爆行业涉及的相关法律法规主要有《中华人民共和国安全生产法》《安全生产许可证条例》《危险化学品安全管理条例》《民用爆炸物品安全管理条例》《民用爆炸物品安全生产许可实施办法》《民用爆炸物品销售许可实施办法》等。2024年11月，新发布的《民用爆炸物品生产、销售企业安全管理规程》（GB28263-2024），对民爆生产与销售企业管理总体要求、综合安全管理、建设项目安全管理、生产工艺管理、设备与设施管理、作业场所管理等流程均作出了要求，对民爆生产企业技改方面起着重要的指引作用。

    行业政策方面，行业主管部门鼓励要进一步加大企业重组整合推进力度，压缩民爆物品生产企业数量，并鼓励以产业链为纽带的上下游企业进行资源整合和业务延伸，推进一体化进程，促进产业集中度提升。根据中国工业和信息化部（以下简称“工信部”）出具的《“十四五”民用爆炸物品行业安全发展规划》（工信部规〔2021〕183号）及2025年2月28日印发的《加快推进民用爆炸物品行业转型升级实施意见》，民爆行业的发展目标主要如下：一是行业整合与市场集中度提升，形成3到5家具有国际竞争力的大型民爆企业（集团）。二是在“十四五”规划要求的2025年混装产能占比达到35%的指标基础上持续优化产业及产品结构，继续压减包装型工业炸药许可产能，稳步提升企业（集团）现场混装炸药许可产能占比。三是坚持创新驱动发展，大力推动技术进步，积极推动科研、生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式。此外，2024年国家应急管理部发布的《民爆行业数字化转型指导意见》，要求生产线无人化改造期限提前至2025年底，公司积极响应，推动生产线无人化技改，成为全国首家乳化炸药无人化生产线标杆企业。

    （二）行业及上下游情况分析

    2024年，民爆行业监管持续深化“安全发展、绿色转型、创新驱动”三大主线。行业相关主管部门以《“十四五”民爆行业安全发展规划》为纲领，密集出台多项法规政策，强化安全生产全链条责任追溯机制，加速淘汰落后产能，并推动电子雷管全面替代传统雷管进程。行业监管呈现“标准趋严、执法穿透、政策协同”特征，合规成本显著提升，中小企业加速出清，头部企业通过技术升级与资源整合进一步巩固竞争优势。

    民爆行业上游主要为硝酸铵、乳化剂和油性材料等原材料供应行业，其中核心原材料为硝酸铵。硝酸铵全年价格中枢持续下移。据中国爆破器材行业协会发布的《2024年12月民爆行业运行情况》，2024年，主要硝酸铵品种报告期内总体价格呈下降趋势，均价为2596元/吨，同比下降17.40%。硝酸铵整体呈现供大于求的局面，同时也受经济大环境影响，价格一定程度下行。

    民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分。公司民爆业务和公司矿服业务呈上下游关系，具有业务协同效应，均与国家宏观经济密切相关。

    （三）民爆行业总体情况

    根据中国爆破器材行业协会发布的《2024年民爆行业统计年报》及《2024年12月民爆行业运行情况》，2024年受煤炭、钢铁、水泥等下游产业形势影响，民爆市场需求不足，民爆产品产销量、产值较去年均有所下降，其中炸药产量下降1.9%，销量下降1.70%，产值下降4.5%。

    产能布局方面，民爆行业仍是不均衡发展，不同地区民爆市场呈现不同趋势。内蒙、山西、新疆、四川和辽宁5个省份产能合计260万吨，年产量均超过26万吨，其中内蒙炸药年产量61万吨，占行业总产量的13.6%，民爆市场向中西部集中。按照行业产能规划布局和市场需求，报告期内民爆企业集团纷纷将产能从东南沿海向中西部富矿区转移和调整。

    产业集中度方面，民爆行业龙头骨干企业积极实施跨地区、跨所有制重组整合，2024年民爆生产企业集团整合至59家，产业集中度得到进一步提升。从“十四五”规划指标完成情况看，2024年，行业排名前10家生产企业集团合计生产总值达260.48亿元，占行业总产值的62.47%。

    整体而言，民爆行业总体呈现缩量下行态势，但在主要原材料价格持续走低以及西部区域市场需求增加的带动下，行业总体利润保持稳定增长，企业安全投入亦得以保障。

    （四）公司民爆发展情况

    截至2024年12月31日，公司拥有合并工业炸药产能58万吨，位居全国前列，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区，其中混装炸药许可产能33.6万吨，占比接近58%，远超过“十四五”民用爆破物品行业安全发展规划提出的混装比例35%的目标。2025年2月，公司收购雪峰科技21%股权事项已完成过户，雪峰科技成为公司控股子公司，公司拥有的合并工业炸药产能从58万吨提升至69.75万吨。

    民爆业务市场竞争严峻，报告期内，公司民爆企业坚持以低成本战略为主导，发挥集采优势，持续推进车间化改革，通过一系列降本增效的措施，提高自身产品盈利水平，提升竞争优势；另一方面，公司紧跟产业政策，积极推动民爆产业整合，收购雪峰科技控制权，提升民爆产能规模并加强与强新疆重要区域市场的业务协同，致力推动民爆生产、销售、爆破服务“一体化”发展模式；同时公司充分发挥规模优势，优化产能布局，提升炸药产能释放率，将部分地区富余产能转移至富矿带地区，满足当地业务需求且提高了产能利用率。此外，公司加快布局海外民爆市场，逐步建立中亚、非洲区域民爆物品销售渠道；报告期内，公司收购秘鲁EXSUR公司，标志着公司正式进军秘鲁民爆市场，开启了国际化发展的新征程。

    三、防务装备业务

    防务装备行业不仅关系到国防安全，也是国家科研实力、制造能力和综合国力的体现。防务装备行业主要包含武器装备、核、航空、航天、军事电子和船舶六大领域。

    公司防务装备业务所处的细分行业为武器装备。防务装备行业因其行业特性，受国内外政治、经济、外交政策等宏观因素影响较大。近年来，公司在现有传统防务装备的基础上，进入高端防务装备生产行业，持续加大军品科研生产能力的投入，不断扩大市场份额，更好地为国防建设及军贸发展服务。

    报告期内，公司在防务装备板块重点工作如下：

    （一）加强生产能力建设

    无人化生产线是公司生产制造实现转型升级的重要手段，是公司补短板、打主动仗、化解安全风险，实现“宏大智造”的重要举措。宏大防务科技通过努力和奋斗，实现了某型产品无人化生产。

    （二）提升科研能力

    在研产品继续深耕，不断深造和开发，加大基础条件建设，推进各品系无人化、智能化生产线建设，提升宏大防务自身的研制和生产保障能力。新增研发产品继续扩大宏大防务的产品谱系，有效提升市场竞争力和公司影响力，通过多重战略规划，实现双引擎发展。

    （三）延伸军工产业链

    报告期内，公司防务装备延伸军工产业链，提升发展新动能。公司下属子公司宏大防务科技完成江苏红光剩余46%股权的收购，江苏红光成为宏大防务科技全资子公司，主要产品黑索今是基础含能材料，广泛地应用于战斗部装药、推进剂、混合炸药、雷管、起爆具、射孔弹制造、超硬材料加工等领域。公司还参与设立了北京宏大天力科技有限公司，开展相关配套系统研制业务，提升公司整体竞争实力。

    （四）积极参加产品展

    本年度，公司推动产品参展推介成果显著，如国内珠海航展、哈尔滨直升机展、广东省军区“2024-融合”装备展等，以智能装备、智能打击武器系统等为代表的一批先进装备悉数参展，还增加了黑索今、发动机产品展示，吸引了国内多家主流媒体争相报道，海内外数十个专业采购供应商现场洽谈交流。

    二、报告期内公司从事的主要业务

    公司以矿山工程服务、民用爆破器材生产与销售、防务装备为主要业务领域，为客户提供民用爆破器材产品（含现场混装）、矿山基建剥离、矿井建设、整体爆破方案设计、爆破开采、矿物分装与运输等垂直化系列服务，同时研发并销售导弹武器系统、精确制导弹药等防务装备产品。报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。

    一、矿服业务

    （一）主要业务与经营模式

    公司矿山工程服务主要采用工程施工总承包服务模式为客户提供采矿服务，部分施工领域采用专业分包模式。公司矿服业务涵盖地质勘探、方案设计与优化、矿山建设、采矿、选矿、环境治理及矿山整体运营管理等服务，同时提供包括混装炸药、新能源装备、矿业开发咨询、投融资方案设计与优化等增值服务。2024年持续深耕露采、地采、混装“三大业务”，持续完善产业链，稳扎国内市场并积极开拓国外市场。

    （二）行业地位与竞争优、劣势

    公司矿服板块经过多年稳定发展，目前矿服规模位列行业前茅。2024年度，公司矿服板块实现营收108.11亿元，突破百亿。

    公司在矿服领域深耕多年，持续打造差异化竞争能力。在特大型露天矿开采、深井施工、混装一体化等业务方向上，公司积极发展现场混装业务，利用矿服民爆一体化优势，为客户提供优质、高效服务；公司秉承“大客户、大项目”战略，重点区域业务规模稳步提升，截至报告期末，在手订单逾300亿元，新签订单稳中有增；公司坚持技术创新，率先打造全产业链智能矿山建设。此外，公司积极延伸产业链，并购矿山设计院，提升选矿业务能力，为客户提供更具竞争力的矿山一体化服务解决方案。在海外市场方面，公司积极参与“一带一路”建设，加快海外市场布局，积极发展海外矿服业务。随着公司海外业务提升和国际化发展需要，公司国际化人才培养与储备、国际化合规体系建设方面也将面临一系列挑战。

    （三）主要的业绩驱动因素

    公司矿服业务多年坚持以技术为核心，为客户提供安全、优质服务；以市场占有率、营收规模、利润、现金流等为核心考核指标，多年来业绩持续稳步增长。增长主要驱动因素有：一是紧跟产业政策，积极发展现场混装业务，致力推行矿服民爆一体化服务模式，为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。二是深耕“露采、地采、混装”三大核心业务领域，秉承“大项目、大客户”战略，聚焦新疆、内蒙、西藏等富矿带重点区域，增强客户黏性，实现营收和资产质量双提升。三是紧跟国家政策，参与“一带一路”建设，加快海外市场布局，积极拓展海外业务。四是坚持技术导向，加大核心技术研发投入。非煤矿山智能爆破项目于2024年3月入选国家矿山安全监察局、工业和信息化部“矿山领域机器人典型应用场景名单”，同时获批国家矿山安全监察局重点实验室。五是延伸产业链，创新业务模式，实现地下混装、选矿、设计业务的突破。六是构建集团项目管控体系，既追求量的增长，也重视质的提升，持续跟踪优化项目生产经营成本结构，探索降本增效举措，注意经营风险管控，有效保障公司稳健经营发展。

    二、民爆业务

    （一）主要业务与经营模式

    民爆器材生产与销售是公司传统业务之一，是公司矿服业务的上游环节，现金流好，毛利率较高。民爆器材品种包括炸药和起爆器材两大类，其中炸药主要为固定线炸药和混装炸药，起爆器材主要为电子雷管。民爆产品广泛应用于矿山开采、水利水电、交通建设、城市改造、地质勘探、爆炸加工及国防建设等领域。

    公司民爆业务覆盖民爆产品生产、销售、流通及使用环节，推动实现一体化服务模式。公司积极调配产能，通过混装业务积极切入终端市场，增加终端客户黏性，发挥矿服民爆一体化优势，与矿服业务板块协同。

    （二）行业地位与竞争优、劣势

    公司一直致力于通过产业链整合提升核心竞争力，报告期内，公司收购了宜兴市阳生化工有限公司及青岛盛世普天科技有限公司两家企业控股权，新增炸药产能8.2万吨，并于2025年2月完成对雪峰科技控股权的收购，公司拥有炸药产能提升至69.75万吨，位列前列。公司并购雪峰科技后，将成为新疆地区爆破服务规模和产能规模最大的主体，将在市场竞争中占据有利地位，有利于双方进一步发挥产业协同效应，提升在新疆的市场地位，更好地把握新疆地区矿产资源大开发的机遇。

    民爆物品中的工业炸药属于危险化学品，因此国家对民用爆炸物品的生产、销售、运输、存储、使用等均采取了严格的管制措施。另一方面，由于民爆物品的安全管理与运输成本较高，其大范围、远距离经营能力受到了较大限制。因此，民爆行业的竞争一般限制在各自所在省份，市场区域化色彩浓厚，且不同市场区域呈现不均衡发展格局。公司产能遍布于内蒙、新疆、甘肃、西藏、广东等全国重点区域。近年，在西北地区民爆市场持续攀升的情况下，公司将部分炸药包装型产能置换为混装产能，通过跨区域调配产能以满足不同区域需求，持续优化产能布局，提升市场竞争力，保障大型矿山项目顺利落地。随着近年公司对民爆产业开展整合并购，公司在产能满足不同地区需求调配，以及产能规模等方面极具优势。

    另一方面，公司民爆国际化进程已加速，但与国际民爆头部企业对比，在销售渠道及技术方面仍存在差距。对此，公司积极布局中亚、非洲区域民爆物品销售渠道，并加大吸引民爆优秀技术人才和国际化人才加入。

    （三）主要的业绩驱动因素

    民爆产品因其特性，安全要求高，具有牌照性和区域性特点，行业壁垒较高；且其为同质化产品，目前全国总体产能整体过剩，但局部市场如西部地区存在结构性产能不足。民爆业务的提升需持续进行技术创新，提升产品质量和加强成本管控，同时通过产业整合并购，提升产能规模。同时，积极开发海外市场业务，创造新的业绩增长点。在此行业背景下，公司国内市场民爆业务实施双轮驱动战略：一是构建精益化成本管控体系，建立成本控制模型，以及推进“车间化2.0”改革，持续优化“7S”管理体系，以提升产品质量和加强成本管控。二是产业并购及优化产能布局。民爆市场呈现不均衡发展格局，沿海地区产能释放有限，西部等富矿带省份产能不足，公司积极寻求优质民爆企业并购标的，并持续优化产能布局。

    报告期内，公司收购了宜兴市阳生化工有限公司60%股权、青岛盛世普天科技有限公司51%股权，合计新增炸药产能8.2万吨，将其富余产能转移至新富矿带地区，进一步推动公司矿服业务发展，提升业务规模。2025年2月份完成了雪峰科技21%股份收购，加速实现公司民爆战略。

    此外，2025年1月，公司收购秘鲁EXSUR公司51%股权。秘鲁矿产资源储量丰富，矿业开采是秘鲁的重要支柱产业，公司本次收购标志着公司正式进军秘鲁民爆市场，公司亦在当地承接矿服业务，有利于促进公司在当地矿服民爆业务协同，加速民爆业务国际化布局。

    三、防务装备业务

    防务装备业务是公司的战略转型重点板块，公司以子公司宏大防务科技为平台，布局了国内及国际军贸两大市场，产品包含传统弹药和智能武器装备。公司持续加大科研投入，自主研发了国内首条、国际领先的某型产品全自动化生产线，均实现了关节机器人流水化生产，开创了传统弹药类武器装备无人化高效生产的先例。公司持续加大对智能武器装备的研发投入，提升市场开拓能力，按照产品序列化发展目标拓展产品系列，实现产品多样化。

    报告期内，公司完善了现代化经营管理体系，通过推动建设科研与质量管理体系、供应链管理体系、市场与服务体系、人力资源管理体系、系统治理和运营体系等五大体系，优化业务流程，完善管理模式，提升管理效能。同时，公司防务产品生产能力建设取得实质性进展，相关的生产设施建设已陆续完成竣工验收；产品装备市场拓展稳中有进，进一步拓宽传统产品多元化研制路径；安全保密、产品质量形势向好；积极参加产品展，增强产品国际影响力。

    报告期内，公司防务装备板块不断加大产品体系重点配套产业投资力度，坚持围绕产业实体，充分发挥投资平台功能，聚焦产业配套、高端装备等领域发展。一是实现对江苏红光全资控股，全面进军炸药领域，多点发力为公司产品体系配套能力建设赋能，有利于提升宏大防务科技未来财务和持续经营能力。二是收购了广东省军工集团有限公司15%股权，对军工集团持股比例提升至55%，军工集团成为公司控股子公司。2025年3月，公司再收购了军工集团10%股权，对军工集团持股比例提升至65%。军工集团作为广东省国资发展军工产业的主要平台，结合广东省优势产业和集团优势资源，有利于壮大公司防务装备板块。三是设立参股子公司北京宏大天力科技有限公司，主要是为了围绕公司弹药产业链开展相关配套系统研制业务，提升防务板块核心竞争力。

    公司通过在国内、军贸在研和预研的新产品的实施落地，培育多个新的利润增长点，积极促进科研开发的积极性与公司发展的可持续性。同时，坚持采用并购上下游企业的方式扩大公司的产品种类及市场，为公司军品的发展拓展空间，实现公司高质量发展。未来，这一板块将继续通过内部研发及积极推动相关业务并购等方式增强防务装备板块的产值和盈利能力。

    三、核心竞争力分析

    （一）体制机制优势

    公司创建于1988年，是广东省属国资广东环保集团下属的国有控股公司。公司自创立以来便不断进行机制体制的探索和实践，已建立“国有控股、管理层参股”的多元化股权结构，具有混合所有制的体制机制优势，既有国企规范严谨的作风，建立了党建引领与法人治理结构相融合的体制机制，又配套了科学严谨的激励与约束机制，拥有敏锐的市场洞察力和高效的决策效率。公司特有的持股结构，保证了公司管理层与股东利益一致，有利于实现公司股东利益和利润目标最大化。

    作为国有控股上市公司，公司坚持把党的政治建设摆在首位，把党的领导融入企业治理各个环节，充分发挥党委把方向、管大局、保落实的领导作用，全面落实“议事规则”“前置清单”“党建进章程”“党建工作责任制考核”等制度，确保党的领导在制度上有规定、程序上有保证。公司坚持党建“三个引领”，深耕细作“十大党建实事”，做实做优“工会六大品牌”，全面推动公司各级基层党组织落实管党治党的政治责任，提升企业改革发展的效率和质量。公司持续推进董事会规范运作，促进公司规范运作、良好发展，切实维护公司和股东的合法权益。报告期内，公司荣获深交所2023年-2024年度信息披露工作评价A级，并获得《上市公司投资者关系管理最佳实践奖》《杰出机构沟通奖》《2023年度最佳ESG实践奖》《第十八届中国上市公司ESG百强》《第二届国新杯·ESG百强金牛奖》等多个奖项。

    （二）行业资质优势

    在矿服业务板块，公司有5家企业拥有矿山工程施工总承包和爆破作业“双一级”资质，是国内产业链最广、服务能力最强的矿服企业之一。在民爆业务板块，公司拥有民用爆炸物品生产许可资质、民用爆破用品销售许可证、道路运输经营许可证等。近年随着公司对富矿带地区民爆企业整合并购，特别是收购雪峰科技，公司切入内蒙民爆生产领域，打开西部民爆市场，积极优化产能布局，不断扩大业务版图。截至目前，公司拥有合并工业炸药产能69.75万吨，位居全国前列，产能遍布全国各地，包括广东、内蒙、甘肃、辽宁、黑龙江、西藏、新疆等地区。在防务装备业务板块，公司相关资质齐全。

    （三）人才优势

    公司致力于打造多元、包容、开放的职场环境，融合不同背景的人才，实现员工队伍的多元化；以技术创新为导向，拥有优秀的管理团队和高素质的项目管理、专业技术团队，拥有民爆器材、矿山开采服务、防务装备等多方面的一流技术专家及国家科技奖项负责人，具有突出的人才优势。

    公司通过博士后工作站招揽、吸纳行业高新技术人才；开展“雏鹰计划”“飞鹰计划”“精鹰计划”三大培养项目，针对员工职业生涯发展阶段的特点和需求，提供个性化的培养方案；开展了多样化专项培训，实现人才培养系统化发展；开展校企合作，充分利用高校的教育资源和公司的科技优势和项目优势，提升联合培养对象的技术应用能力和可持续发展能力，为公司培养高层次专业人才；建立完善的薪酬管理体系与多元激励机制，以物质与精神激励双向驱动，实行正向合理的薪酬激励体制，确保薪酬激励既有内部公平性又具有市场竞争力，更好地吸引高端人才、留任核心骨干人才，持续激发公司的发展活力。

    （四）技术领先优势

    依托公司总部融资平台优势和优秀的管理团队、专业技术团队，公司持续加大各业务板块的研发投入，确保公司保持创新，技术领先。在传统业务民爆和矿服板块方面，公司紧跟产业政策，致力推行矿服民爆一体化服务模式，通过技术及服务模式创新为客户提供更安全、高效的服务，为客户创造更多的价值。经过多年的专业经营，公司成功打造了以爆破技术为核心的“矿服民爆一体化”服务模式，是我国整体爆破方案设计能力最强、爆破技术最先进、服务内容最齐全的矿山民爆一体化服务商之一。此外，公司依靠企业积累不断加大研发投入，在坚持自主创新的同时充分整合社会科技资源，不断挑战爆破技术高峰，先后成功完成了被誉为“中国煤矿第一爆”“世界环保第一爆”“中国第一爆”等多项技术难度极高、业内影响极大的项目，奠定了广东宏大“技术创新领跑者”的行业地位。

    在矿服板块，公司持续加大投入先进爆破技术，如高精度定向爆破技术、数字化爆破设计、绿色爆破技术，以及全产业链智能矿山建设的研发和应用，以不断提升工程安全性、环保及效率，增强市场竞争力。报告期内，国家矿山局重点实验室“非煤露天矿山安全智能开采实验室”正式揭牌成立，公司作为该实验室牵头建设单位，统筹推进实验室建设发展；“非煤矿山智能爆破”项目成功入选国家矿山安全监察局矿山领域机器人典型应用场景目录。

    在民爆板块，公司自主研制、具有知识产权的膨化硝铵炸药生产线、电子雷管自动化装配包装生产线均实现了产品的智能化、自动化生产，大幅提高了产品的生产效率，提高了生产本质安全。报告期内，公司推动生产线无人化技改，成为全国首家乳化炸药无人线生产线标杆企业。

    在防务装备板块，公司持续加大对智能武器装备的研发投入，提升市场开拓能力，按照产品序列化发展目标拓展产品系列，实现产品多样化。报告期内，公司参加了第十五届中国国际航空航天博览会，展出的智能弹药系列产品，以及无人作战、网络安全等多款新域新质作战装备，不仅展示了公司在防务装备领域的先进智能化、无人化装备及应用场景，也体现了其在技术创新上的实力。

    四、主营业务分析

    1、概述

    （1）公司总体经营业绩情况

    2024年度，公司实现营业收入136.52亿元，较上年同比增长17.61%；实现营业利润13.70亿元，较上年同期增长20.46%；实现归母净利润8.98亿元，较上年同期增长25.39%，公司业绩较去年稳步增长，主要原因是：

    2024年度，公司矿服业务板块实现营业收入108.11亿元，较上年同期89.35亿元增幅21.01%，主要原因是公司紧跟产业政策，持续加大重要地区市场投入，重点开拓富矿带市场，并加快进行国际化布局，公司矿服板块规模进一步增大，整体生产态势良好。

    2024年度，民爆板块实现营业收入23.09亿元，较上年同期22.82亿元增幅1.18%，业绩稳定。

    2024年度，公司防务装备板块实现营业收入3.5亿元，较上年同期增加47.74%，主要原因是报告期内传统军品交付量有所增加且并购子公司江苏红光带来的收入增加。

未来展望：

（一）行业格局、趋势及公司发展战略

    1、矿服业务

    矿服行业属于传统行业，下游主要集中在能源、金属、非金属等矿产资源，属于国民经济的基础性原材料，与国家宏观经济紧密相关。在行业政策层面，国家对安全管理要求和绿色矿山建设要求逐步提升，技术创新，特别是与智能化结合紧密越发明显。矿服行业目前为成熟期，同质化竞争严重，正逐步向技术驱动和精细化管理转型，以及走向国际化。

    公司矿服板块经过多年长期稳定发展，目前矿服规模位列行业前茅。2024年度，公司矿服板块实现108.11亿元营收，突破百亿。公司紧跟产业政策，积极发展现场混装业务，致力推行矿服民爆一体化服务，秉承“大项目、大客户”战略，深耕新疆、西藏等重要区域市场。同时，公司积极参与“一带一路”建设，加快出海步伐，海外市场营收增速明显。此外，针对智能矿山建设的行业趋势要求，报告期内，公司作为牵头建设单位的国家矿山局重点实验室“非煤露天矿山安全智能开采实验室”2024年4月正式揭牌，公司积极统筹推进实验室建设发展，以创新驱动为发展，积极推动智能矿山建设，提升本质安全管理，推动矿山行业持续健康发展。

    2、民爆业务

    民爆行业下游主要用于国家基础建设、矿山开采、工程爆破等工程领域，其中矿山开采和工程爆破等工程领域占主要部分。2024年度，民爆行业发展整体稳定，但仍受大的经济背景影响，市场需求略微下行。从各地区看，民爆行业仍是不均衡发展，市场趋向中西部富矿带地区集中，内蒙、新疆、山西等为全国民爆产品产销量最大的几个省份。

    截至报告期末，公司拥有合并工业炸药产能58万吨，位居全国前列。民爆业务市场竞争严峻，公司坚持以低成本战略为主导，发挥集采优势，持续推进车间化改革，通过一系列降本增效的措施，提高自身产品盈利水平，提升竞争优势；另一方面，公司紧跟产业政策，积极推动民爆产业整合，报告期内收购阳生化工、盛世普天和雪峰科技，提升民爆产能规模的同时并优化产能布局，将部分地区富余产能转移至富矿带地区如新疆、内蒙古，加强重要区域市场的业务协同。此外，公司加快布局海外民爆市场，逐步建立中亚、非洲区域民爆物品销售渠道；报告期内，公司收购秘鲁EXSUR公司，标志着公司正式进军秘鲁民爆市场，开启了国际化发展的新征程。未来，公司将继续进行产业整合并购，同时加快海外市场布局。

    3、防务装备业务

    防务装备行业因其行业特性，受国际政治、外交政策影响较大。我国国防建设面临关键转型期，近年持续加大国防支持力度，在此背景下，国防建设目标计划对未来几年军工行业需求明确约束和指引。

    防务装备业务是公司的战略转型重点板块，也是公司近年大力发展的板块。公司以子公司宏大防务为平台，布局了国内及国际军贸两大市场。国内市场布局主要以传统弹药及智能弹药研制为主，军贸市场主要为高端智能武器装备。公司未来将继续通过内部研发、能力建设，积极推动弹药相关业务并购等方式补强，以及积极推动军贸各项工作。

    （二）经营计划

    1、经营计划完成情况

    2024年公司实现营业收入136.52亿元，归属于上市公司股东的净利润8.98亿元。

    2、前期发展战略回顾

    （1）矿服业务。公司紧跟产业政策，积极发展现场混装业务，致力推行矿服民爆一体化服务，秉承“大项目、大客户”战略，深耕新疆、西藏等重要区域市场，积极参与“一带一路”建设，加快海外布局。报告期内，公司收购了阳生化工、盛世普天，混装炸药许可产能新增33.6万吨，占比接近58%，远超过“十四五”民用爆破物品行业安全发展规划提出的混装比例35%的目标。公司新疆、西藏、海外市场营收保持稳步提升。

    （2）民爆业务。公司民爆板块坚持以低成本战略为主导，推进系列降本增效的措施；紧跟产业政策，积极推动民爆产业整合，并进行产能布局优化；加快布局海外民爆市场。报告期内，公司民爆炸药许可产能提升至58万吨，并收购秘鲁EXSUR公司，正式进军秘鲁民爆市场。

    （3）防务装备业务。公司不断加强组织建设及能力配置，引入高端军工人才及资源，持续加大科研投入，积极推动国际合作业务及在研产品定型，不断进行强化产品制造能力，通过战略合作、多方平台协作等方式拓宽发展渠道，并购上下游企业以扩大公司的产品种类及市场。2024年9月，宏大防务完成了对江苏红光化工有限公司剩下46%股权收购。

    3、2025年重点工作安排

    （1）安全管理。公司将继续提升经营生产安全管理，深化安全管理责任，并大力推进各生产作业“机械化换人、自动化减人、智能化无人”，提升本质生产安全。

    （2）经营管理与外延式扩张。公司在抓好各业务板块内生增长的同时，继续实施扩张型投资并购战略，并加快国际化布局：1）矿服板块，继续秉承“大客户、大项目”战略，聚焦中西部等富矿带重要区域市场，同时加快海外市场布局，延伸产业链；2）民爆板块，继续紧跟产业政策，进行民爆产业并购整合，提升民爆产能规模，同时聚焦内蒙、新疆和海外等重要区域市场，打造国际供应链；3）防务装备板块，持续加强研发和能力建设，以及推动相关业务并购等方式增强防务装备板块的产值和盈利能力。

    （3）加强科研创新驱动能力。公司将完善科研管理体系，制定科研战略规划，继续加大高端军品科研投入和加强研发管理、推动智能矿山建设、以核心技术带动矿服民爆降本增效。

    （4）智能化管理与数字化转型。继续大力推进信息平台建设和优化，覆盖更多业务流程和使用场景，发挥财务共享平台优势，提升人事组织管理、生产运营及供应链管理信息化和智能化，实现业务、运营各环节活动信息流畅透明，提升企业经营管理能力。

    （三）可能面对的风险

    1、宏观经济风险

    矿服和民爆业务是公司的传统主业，两者与国家宏观经济运行关系较为密切。矿服业务下游矿业受国家政策、财政资金投入因素影响较大，矿产品的价格呈周期性波动，进而影响矿服行业发展。民爆产品主要用于基础建设、矿山开采、工程爆破、资源勘探及资源深加工等领域，对采矿、基础设施建设等行业的依赖性较强，行业的景气程度又与宏观经济状况紧密相关。因此，需保持对宏观经济风险的关注。

    针对上述风险，公司制定“十四五”发展规划，明确战略方向，并出台了提升组织管理能力、加强风险体系建设等多项举措，并保持对宏观经济研究和相关风险控制。在具体业务方面，公司民爆业务继续积极围绕富矿带地区民爆企业整合，并优化产能布局，加强成本管控；矿服业务和民爆业务具备协同效益，公司致力于推动矿服民爆一体化，秉承“大客户、大项目”战略，延伸矿服业务环节，并推动智能爆破、智能矿山能力建设。此外，公司矿服、民爆业务加快海外布局，在赞比亚建立炸药厂，收购秘鲁EXSUR公司加快海外市场布局等。

    2、安全生产风险

    矿服及民爆行业均属于高危行业，面临安全生产风险。公司始终紧紧围绕安全工作目标和任务，全面落实安全生产责任制，狠抓安全隐患排查治理工作。年内，公司结合“安全生产专项整治三年行动”，强化安全风险分级管控和隐患排查治理双重预防体系建设，进一步梳理、完善公司安全管理制度，强化企业安全生产主体责任，明确公司主要负责人到一线从业人员的安全生产责任、责任范围和考核标准，建立起安全生产工作“层层负责、人人有责、各负其责”的工作体系。此外，公司紧盯安全风险和薄弱环节，强化特殊作业安全管控，积极加强安全生产管理和监督检查，确保对企业危险源辨识、排查、管控到位，保障生产安全；同时重点关注对从业人员的心理健康培训、心理疏导、精神慰藉，有效缓解员工的压力，促进员工身心健康；按计划组织开展生产安全事故应急演练，检验员工的生产安全事故应急准备能力和事故救援实战能力，同时提高员工的事故应急处置技能。

    3、防务装备板块转型升级风险

    高端军品研发因技术难度高、前期投入巨大、周期长等因素影响，公司防务装备板块转型升级将面临较大不确定性因素，同时也存在一定的国家政策调整等风险。

    针对该风险，公司一方面密切关注国家的政策导向，同时制定科学、严格的军工项目计划，包括整体研制、执行进度安排，以及费用预算等，并不定时召开专题会议讨论项目的实施进度情况，严格把控各个环节所面临的风险。此外，公司也积极发挥资本市场优势，为公司战略转型升级提供支持。目前各项工作均按计划稳步推进。

    4、财务风险

    公司因矿服业务，工程施工的经营模式和结算方式导致应收账款和合同资产余额较大。虽然公司大多数客户是国内知名的矿山业主，但是若客户经营情况出现重大不利变化，公司仍可能面临一定的信用减值损失计提不足的风险。此外，公司近年来外延式并购规模较大，若被收购的企业未来的经营业绩不达预期，公司因收购行为所形成的长期股权投资以及商誉，也将面临减值的风险。

    针对上述风险，公司采取了以下措施：

    一是健全内部控制流程，通过对客户资信调查、评定客户信用等级，把控相关控制节点；同时加强项目管理，提高项目管理能力和水平；

    二是推进“六位一体”全面风险管控，加强对应收账款及合同资产的定期检查，并对子公司日常经营管理中存在的管理漏洞提出相应的整改意见且督促其整改，落实相关责任人的责任，加速合同资产的确认和应收账款的回收；

    三是严控三项资产风险。公司围绕三项资产的清收、重大项目的风险监控，颁布了相关奖惩措施；同时定期召开三项资产管理工作定期会议，以详细梳理工程板块各项目的三项资产情况，并分析可能存在的风险，以及制定应对措施及部署相关工作安排；

    四是对于不能按照合同约定正常执行的履约方，公司及时采取法律诉讼、财产保全等有效措施，避免财产受到损失。

    五是公司严格按照相关企业会计准则规定对商誉及长期股权投资进行减值测试，同时也积极持续关注可获取的内外部信息，并做出合理判断、识别可能的减值迹象。

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