ST盛屯（600711）2024年年报：营收稳健增长，净利润大幅提升，但需关注现金流与债务状况

近期ST盛屯（600711）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

ST盛屯（600711）2024年实现营业总收入257.3亿元，同比上升5.21%。归母净利润达到20.05亿元，同比大幅上升657.63%。扣非净利润为18.25亿元，同比上升580.90%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为80.73亿元，同比上升32.42%，但扣非净利润为-6642.34万元，同比下降393.86%。

盈利能力

公司盈利能力显著提升，毛利率为19.5%，同比增加77.01%；净利率为8.79%，同比增加261.6%。每股收益为0.64元，同比增加660.90%。每股经营性现金流为0.89元，同比增加473.02%。

资产与负债

截至2024年底，公司货币资金为55.71亿元，同比增加14.20%。应收账款为7.87亿元，同比减少47.65%，主要原因是公司加强了应收账款管理。有息负债为129.33亿元，同比减少0.53%。值得注意的是，公司有息资产负债率为31.27%，需关注其债务状况。

现金流

经营活动产生的现金流量净额同比增加465.51%，主要得益于公司盈利增长及加强应收账款管理。然而，筹资活动产生的现金流量净额同比减少153.76%，表明公司融资活动有所减少。货币资金与流动负债的比例仅为43.71%，近3年经营性现金流均值与流动负债的比例为9.9%，需关注公司现金流状况。

主营业务分析

能源金属业务

能源金属业务实现营收156.91亿元，占总营收的60.98%，毛利率为28.40%，较上年增加5.42个百分点。铜产品收入为104.85亿元，同比增长86.80%，毛利率为35.23%。钴产品收入为14.58亿元，同比增长22.40%，毛利率为43.55%。镍产品收入为37.88亿元，同比下降10.05%，毛利率为3.57%。

基本金属业务

基本金属业务实现销售收入80.52亿元，毛利率为4.13%，较上年增加3.18个百分点。锌产品收入为65.69亿元，毛利率为-1.61%。

金属贸易业务

金属贸易业务实现营业收入13.23亿元，同比下降80.26%，毛利率为0.79%，较上年增加0.36个百分点。公司缩减了贸易业务规模，提升了实业生产制造规模和占比。

发展展望

行业格局和趋势

铜

供给端增量有限，需求侧传统需求稳定和新能源需求持续增长，铜价仍有继续推升的强大驱动潜力。

钴

钴价“先扬后抑”，上半年因刚果（金）部分矿区原料出口受阻及国际物流不畅钴价处于高位；下半年物流恢复后，供过于求导致价格持续回调至低位。

镍

随着全球经济逐步复苏和新能源汽车等新兴产业快速发展，镍需求有望逐步回升。

锌

全球锌精矿产量提升缓慢，但冶炼产能扩产步伐仍在继续。

公司发展战略

2025年，公司将继续坚持国际化发展战略，力争实现国外资源和冶炼产能扩张落地，围绕镍、铜、钴等主营金属，继续锁定矿产资源丰富的非洲和东南亚地区，通过勘探建设、产业并购、合作开发等方式，进一步增加上游资源的储备。

经营计划

2025年，公司生产经营目标为实现铜产量20万金属吨，钴产品产量1.5万金属吨，镍产品产量6万金属吨，锌产品32万吨。

可能面对的风险

公司面临的主要风险包括金属价格波动、海外经营风险、汇兑风险、安全环保风险以及ESG相关风险。

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