3月25日股市必读：海天瑞声（688787）披露最新机构调研信息

截至2025年3月25日收盘，海天瑞声(688787)报收于94.13元，下跌7.12%，换手率4.89%，成交量2.95万手，成交额2.86亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：主力资金净流出6533.66万元，占总成交额22.88%，散户资金净流入3331.03万元，占总成交额11.66%。
• 机构调研要点：公司认为即使AI技术进步，仍需人类参与数据标注，以确保数据质量和模型性能，特别是在复杂问题和垂向领域。

交易信息汇总

资金流向显示，2025年3月25日，海天瑞声主力资金净流出6533.66万元，占总成交额22.88%；游资资金净流入3202.63万元，占总成交额11.21%；散户资金净流入3331.03万元，占总成交额11.66%。

机构调研要点

3月13日分析师会议

• 2024年收入增长的驱动因素：受益于大模型技术的快速发展及应用场景落地，智能语音业务需求和自然语言业务需求大幅增长，推动公司营业收入显著增加。
• DeepSeek对数据需求的影响：尽管DeepSeek的R1模型在某些推理任务上减少了对人工标注的需求，但在复杂问题和垂向领域仍需高质量数据支持。高质量数据有助于提升模型表达和推理能力、降低噪音、确保一致性和提升泛化能力。
• AI数据自动标注的影响：完全自动化标注难以实现，人机协作仍是主流，自动化标注旨在提高效率而非完全替代人工。
• 公司业务的规模效应：公司业务存在规模效应，通过技术投入和供应链管理降低成本，实现降本增效。
• 成本结构及优化：最大成本为原料数据采购费用，公司通过技术投入和供应链管理优化成本结构。
• 训练数据解决方案的技术难度：训练数据集设计、采集和标注环节存在较高技术难度，尤其是在语音和视觉类数据采集及标注方面。
• 标品化产品数据集与定制化服务的区别：标品化产品数据集为一次性投入、重复销售，定制化服务基于客户需求提供特定数据处理服务。
• 定价模式：定制服务采用成本加成定价法，产品数据集采用需求导向定价法。
• 定制数据转化为自有产品：定制数据所有权归客户，但积累的经验和技术有助于公司提升能力。
• 行业竞争与价格战：公司主攻高技术壁垒领域，避免价格竞争，通过技术投入提升竞争力。

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