每周股票复盘：冠豪高新（600433）聚焦特种新材料，积极布局新能源领域

截至2025年3月21日收盘，冠豪高新（600433）报收于3.42元，较上周的3.29元上涨3.95%。本周，冠豪高新3月18日盘中最高价报3.55元。3月17日盘中最低价报3.31元。冠豪高新当前最新总市值60.19亿元，在造纸板块市值排名7/22，在两市A股市值排名2552/5135。

本周关注点

• 机构调研要点：公司聚焦特种新材料赛道，以反渗透膜支撑材为切入点，扩展到锂电、氢能材料等新能源领域
• 机构调研要点：公司制定《未来三年（2024-2026年）股东报规划》，明确2024-2026年年均现金分红金额不少于当年实现的可分配利润的百分之五十
• 机构调研要点：特种纤维复合材料中试线预计2025年底进入调试运行阶段，短期内对公司业绩影响有限
• 机构调研要点：预期木浆价格将在震荡中寻求新平衡，短期内维持“上有供应压力、下有成本支撑”的窄幅震荡格局

机构调研要点

公司本次新聘2位独立董事分别为QINGSHN JSON NIU（牛青山）先生和李鹏先生。十四五期间，公司聚焦特种新材料赛道，以反渗透膜支撑材为切入点，建立特种纤维湿法成型、加工技术平台，从水处理领域扩展到锂电、氢能材料等新能源领域，不断培育新的利润增长点和核心竞争优势。

稳健可持续的业绩增长是公司市值管理的“基石”，聚焦战略引领，在扎实做好“适度有效规模的高端绿色特种纸产业”的同时，围绕相关多元，积极孵化培育包括特种纤维复合材料等技术集群在内的战新产业，为持续构建公司的“第二增长曲线”创造积极条件。目前，公司已制定《未来三年（2024-2026年）股东报规划》，明确2024-2026年年均现金分红金额不少于当年实现的可分配利润的百分之五十。2025年3月11日公司发布《2024年度利润分配方案的公告》，拟向全体股东每10股派送0.6元（含税）现金红利，以高额分红积极回馈股东，提振市场信心。

特种纤维复合材料中试线可以中试生产反渗透膜支撑材，主要应用在盐湖提锂、半导体超纯水、海水淡化等工业和中高端家用反渗透膜领域，该产品绝大部分还依赖进口，技术门槛较高。该中试线预计2025年底进入调试运行阶段。多功能湿法抄造中试机主要用于燃料电池、PEM和EM电解槽制氢用碳纸原纸的研究开发。高品质碳纸原纸目前90%以上依赖进口，技术门槛较高。公司已经与部分下游客户建立密切联系，计划2025年调机运行后开展应用测试。上述产品均属于进口替代，短期内对公司业绩影响有限，待技术成熟、生产稳定后有望成为公司新的利润增长点。

木浆年初，受国际浆厂外盘提涨、春节备货需求及成本支撑等因素影响，木浆价格一度攀升。但随后因国内库存高企、需求恢复不及预期等因素承压下调。接下来既有“国际浆厂挺价、进口成本高位和金三银四旺季备货需求”等利好因素；又有“港口库存去化缓慢、原纸终端需求不及预期”等利空因素，预期木浆价格将在震荡中寻求新平衡，短期内其将维持“上有供应压力、下有成本支撑”的窄幅震荡格局。公司将继续发挥集采优势，有效控制采购成本；同时加快推进40万吨化机浆项目建设，补足浆短板，提升原材料风险抵御能力。

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