新华百货（600785）：2024年业绩平稳，但需关注现金流与应收账款风险

近期新华百货（600785）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概述

新华百货（600785）在2024年的营业总收入为61.16亿元，同比上升0.84%，归母净利润为1.35亿元，同比下降0.87%，扣非净利润为1.03亿元，同比下降12.81%。从单季度数据来看，第四季度营业总收入为13.57亿元，同比下降4.11%，但归母净利润为2599.78万元，同比大幅上升1348.44%，扣非净利润为337.37万元，同比上升149.99%。

盈利能力分析

毛利率与净利率

公司2024年的毛利率为26.79%，同比增加了0.11%，表明公司在控制成本方面略有成效。然而，净利率为1.8%，同比下降了0.41%，显示出公司在整体盈利能力上的挑战。

主营业务收入构成

• 超市零售收入：35.08亿元，占总收入的57.35%，毛利率为16.39%。
• 电器零售收入：12.37亿元，占总收入的20.22%，毛利率为15.58%。
• 商业物业出租及服务收入：8.02亿元，占总收入的13.12%，毛利率高达79.67%。
• 百货零售收入：4.91亿元，占总收入的8.03%，毛利率为40.32%。
• 物流服务收入：5437.78万元，占总收入的0.89%，毛利率为17.60%。
• 促销服务费收入等：2413.81万元，占总收入的0.39%。

从主营业务构成来看，商业物业出租及服务收入的毛利率最高，达到了79.67%，而超市零售和电器零售的毛利率相对较低，分别为16.39%和15.58%。

现金流与资产负债状况

现金流

经营活动产生的现金流量净额同比减少了8.78%，主要原因是本期销售商品收到的现金较同期减少。投资活动产生的现金流量净额同比增加了46.53%，主要是因为购建固定资产所支付的现金以及购买大额定期存单支出减少。筹资活动产生的现金流量净额同比减少了42.22%，主要原因是本期归还银行借款较同期增加。

应收账款与货币资金

公司应收账款为2.82亿元，同比增加了11.60%，占归母净利润的比例高达209.06%，表明公司存在较大的应收账款回收压力。货币资金为4.28亿元，同比减少了4.12%，货币资金与流动负债的比例仅为15.32%，显示出公司在现金流管理方面的潜在风险。

费用控制与资本结构

公司的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为14.51亿元，占营收比例为23.73%，同比减少了0.39%。有息负债为9.6亿元，同比减少了11.17%，表明公司在债务管理方面有所改善。

未来发展展望

公司计划继续深耕实体经济，推进线上线下一体化发展，特别是在宁夏区域市场巩固市场地位。公司还将通过数字化转型提升运营效率，并在百货、超市、电器等业态上进行系统性优化，以应对市场竞争和消费需求的变化。

风险提示

尽管公司在2024年实现了较为稳定的营业收入，但需特别关注现金流状况和应收账款的回收风险。此外，市场竞争加剧和跨区域经营带来的挑战也不容忽视。

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