截至2025年3月21日收盘，海泰科（301022）报收于27.12元，较上周的27.94元下跌2.93%。本周，海泰科3月19日盘中最高价报31.27元。3月21日盘中最低价报27.02元。海泰科当前最新总市值22.99亿元，在汽车零部件板块市值排名213/224，在两市A股市值排名4672/5135。
3月17日特定对象调研
问：模具行业竞争格局？公司优势？答：模具行业呈现出“大行业、小企业”格局，行业内企业规模普遍较小，产品以中低端为主。在大型、高精密注塑模具细分行业，有实力的竞争者越来越少。公司专注于注塑模具的研发、生产与销售，产品主要应用在汽车领域，核心业务为汽车内外饰模具，近三年收入均占总收入的80%以上。公司通过首发募投项目提升模具设计制造数字化、自动化、智能化水平，为客户提供“模塑一体化”全方位解决方案，提高市场竞争力。
问：公司2025年的业绩预期？主要增长点来源？答：公司预计以2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于10%，2024年不低于20%，2025年不低于30%。业绩增长主要驱动因素包括汽车注塑模具业务、塑料零部件业务和高分子新材料业务。
问：公司未来毛利率的变化趋势？答：模具毛利率会根据模具大小、精密性、复杂程度及客户工期安排等因素波动，预计未来毛利率将略有小幅下降。塑料零部件毛利率在2024年扩产后，随着客户的增加，预计毛利率将企稳回升。
问：2024年三季报营业总收入增长但利润同比下降，原因是什么呢？答：2024年三季度，公司实现营业收入50,899.60万元，同比增长21.47%，主要受益于上游客户新车型开发与旧车型改款速度加快。净利润3,071.67万元，同比下降0.64%，主要受募投项目投产后尚未产生足额收益、股权激励计划、有息负债规模增加、存货跌价等因素影响。
问：2024年三季度模具业务的收入增量比较大的有哪些客户？未来收入增量来源？答：2024年三季度，新能源汽车注塑模具收入增量较大，1-9月营收11,835.75万元，同比增长88.86%，占总营业收入的23.25%。未来，预计新能源汽车模具订单和收入占比将会增加。
问：前五大客户营收占比是否下降？答：近三年，公司前五大客户营收占比均为60%以上，预计变化不大。客户集中度较高是汽车模具行业的普遍情况，主要是因为整车制造商甄选供应商的过程复杂，一旦确定供应商，便形成相互依赖的战略格局。
问：公司在手订单规模？答：截至2024年9月末，公司在手订单8.78亿元，较上年末增长14.81%。其中新能源汽车注塑模具在手订单为3.06亿元，较上期增长21.12%；传统燃油车注塑模具在手订单为5.70亿元，较上期增长17.06%。
问：公司的新能源汽车客户有哪些？是直接供货吗？公司给小米汽车提供多少套模具？答：公司产品广泛应用于各品牌的新能源汽车，包括国际知名品牌、合资品牌、国内主流自主品牌及新能源汽车品牌。公司采用直销模式，订单主要来源于tier 1，部分订单与主机厂直接合作。公司为小米汽车提供部分内外饰注塑模具，但该收入占年度总营收的比例较低。
问：公司的国际市场布局？答：公司高度重视全球市场布局，已在泰国和法国设立子公司。未来，公司将在欧洲、北美等汽车主要产业集中区域设立分支机构，进一步开拓国际市场。
问：外销的毛利率是高于内销的，这是什么原因造成的呢？答：外销毛利率高于内销的原因包括欧洲地区客户对模具的技术标准、质量要求更高，愿意支付溢价；外销产品附加值较高，国外客户对模具的精度、寿命、材质要求更严格，公司议价能力更强。
问：泰国和欧洲子公司当前营收占比及盈利状况如何？答：2024年1-9月，海泰科（欧洲）公司暂无营收；海泰科（泰国）公司营业收入为7,601.72万元，占总营收的14.93%，净利润为1,325.45万元，占总利润的43.11%。
问：美国关税现在对公司的影响？答：公司产品外销出口地主要为欧洲等发达国家或地区，2024年1-9月，公司出口美国的营业收入为2,644.24万元，占总营业收入比例为5.2%，占比较少。公司在销售报价中充分考虑关税影响，且部分出口商品税款由国外客户支付，美国政府关税政策的变化对公司整体影响相对较小。
问：公司后期对转债的态度是怎样的呢？有下修的计划吗？答：公司可转债的存续期至2029年6月26日，公司将根据二级市场情况、公司股价走势及预期、转股情况等因素，积极促进可转债在转股期内完成转股。
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