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民生证券:给予宁德时代买入评级

来源:证星研报解读 2025-03-16 21:28:50
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民生证券股份有限公司邓永康,席子屹,李孝鹏近期对宁德时代进行研究并发布了研究报告《2024年年报点评:业绩符合预期,盈利能力强劲》,给予宁德时代买入评级。


  宁德时代(300750)
  事件。2025年3月14日,公司发布2024年年度业绩报告。2024年,公司实现营业收入3620亿元,同比下降9.7%,归母净利润507亿元,同比增长15.01%。扣非后归母净利450亿元,同比增长12.23%。出货量,24年全年出货量475Gwh,去年同期为390Gwh,同比增速为21.79%。24年单Gwh盈利约为1.06亿元,23年约为1.13亿元,单位盈利能力稳定,对比22年单Gwh盈利约为1.06亿元,公司连续三年单位盈利能力稳定,体现公司在电池环节有较强的议价权。
  Q4情况:营收和净利:公司2024Q4营收1029.68亿元,同增-3.08%,环增11.58%,归母净利润为147.44亿元,同增13.62%,环增12.24%,扣非后归母净利润为128.17亿元,同减2.24%,环增5.73%。毛利率:2024Q4毛利率15.04%,同减10.63pct,环减16.13pct。
  创新不止,竞争力持续增强。研发领先3月12日,全球知识产权与科技信息分析的权威机构科睿唯安(Clarivate)发布2025年度《全球百强创新机构》
  报告,宁德时代成为全球锂电领域唯一代表企业。标志着宁德时代的研发能力与其前沿技术布局获国际权威机构认可。公司在固态电池及机器人等领域也均有布局,据《经济日报》报道,公司已建成全固态电池中试生产线,正进行工艺优化与产品验证,预计27年小批量生产。产品矩阵全面,乘用车公司推出了以麒麟电池和神行电池为代表的系列产品,混动乘用车推出了骁遥电池,领克900同级首搭骁遥超级增混电池;商用车方面公司推出了天行电池系列;在储能方面公司推出了天恒储能系统,并斩获马斯达尔全球最大的电池储能项目,规模达到19Gwh。
  多维度增长曲线,保障持续领先。出海方面:公司通过LRS技术授权的模式跟福特等海外车企合作,轻资产输出模式,规避了在地缘政治中产生的投资风险,有力提升其全球竞争力。新产品方面:公司继续围绕以推动移动式化石能源替代、固定式化石能源替代为核心战略,将动力电池公司不断拓展至工程机械、
  船舶、航空器等新兴应用场景。在滑板底盘、乘用车重卡等场景换电,开拓新的业务增长曲线。
  投资建议:我们预计公司2025-2027年实现营收4415、5311、6278亿元,同比增速分别为22%、20.3%、18.2%,归母净利润为669、806、966亿元,同比分别为31.9%、20.5%、19.8%,当前时点对应PE为17、14、12倍,考
  虑到公司盈利能力持续稳定,技术领先,维持“推荐”评级。
  风险提示:新能源车销量不及预期,行业竞争加剧,原材料波动超预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,东吴证券朱家佟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.17%,其预测2025年度归属净利润为盈利660.65亿,根据现价换算的预测PE为17.47。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为337.82。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成(网信算备310104345710301240019号),不构成投资建议。

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