每周股票复盘：博杰股份（002975）I服务器业务占比20%，汽车电子业务订单放量

截至2025年3月7日收盘，博杰股份（002975）报收于41.11元，较上周的39.33元上涨4.53%。本周，博杰股份3月6日盘中最高价报44.86元，股价触及近一年最高点。3月4日盘中最低价报35.5元。本周共计1次涨停收盘，无跌停收盘情况。博杰股份当前最新总市值58.61亿元，在自动化设备板块市值排名40/79，在两市A股市值排名2589/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：公司I服务器业务占比20%，主要为N客户提供实验室自研服务器产品检测
• 机构调研要点：汽车电子业务往年营收占比5%-10%，目前在手订单有较大放量，预计今年占营收比升至15%-20%
• 公司公告汇总：博杰转债可能满足赎回条件，公司股票已有十个交易日收盘价不低于转股价格的130%

机构调研要点

3月4日特定对象调研,电话会议

技术驱动。公司会继续围绕大客户科技创新的发展动向，持续投入研发，在技术布局上做延伸和延展以满足其在生产制造环节的检测需求。公司会着重投入光学检测相关研发能力，以及在传统强项电学和射频相关能力上不断拓展产品线。

关注客户资本开支情况，做好规模化、技术能力储备，匹配客户发展需求。如车载摄像头模组业务的发展受益于长期跟进客户的需求。

布局标品设备，强化设备通用性，通过在未来增长潜力大的下游应用领域布局所需的制程或检测相关设备，实现主业天花板突破。

公司I服务器在业务比重占20%左右。公司是N客户供应商，主要为其实验室自研服务器产品做检测，已经拿到Vendor Code, 检测内容有GPU模组、服务器主板等电学检测。为匹配海外客户需求，目前公司已在墨西哥布局生产基地。未来I服务器业务增长逻辑一是增加对客户检测需求的设备供应和提升设计能力，二是不断切入客户各类产品量产产线的检测设备，该业务是持续迭代有持续需求的产业，未来增速会比较快。

公司消费电子领域的业务比重占50%左右。公司前两年在光学和视觉相关检测设备进行了研发投入和股权投入，投资了产业链上下游公司，包括做光学算法、光学摄像头及具体应用领域解决方案的公司，例如，在3C的MR/R领域放量时能有更好支撑；MR之前的订单主要集中在电学和射频领域，而产品形态更多检测点在光学和视觉上；另外手机摄像头未来两三年有技术迭代趋势，从5P到6P到7P的技术迭代未完成，这将对设备有较大需求机会。

公司汽车电子业务往年营收占比约5%-10%，目前在手订单有较大放量，预计今年在汽车电子板块业绩会有明显增长，占今年营收占比上升到15%-20%。公司在车载领域布局的测试及组装产品线有摄像头、雷达、车载大屏以及车上面的其他应用场景。大客户有国内外新能源车龙头B客户和T客户等，以及国外内TIE 1厂家，联创电子等也是相关客户。后续公司会持续拓展客户的不同工站的测试、摄像头模组等需求，以及不同客户的新技术、新产品的测试需求。

从去年开始，MLCC下游行业走出底部周期进入复苏周期。公司在2020年前后MLCC大投产时推出过一款设备，一年卖了一个多亿，目前又研发了两款价值量更高的设备，未来行业趋势起来后，相关设备收入会有较大放量。半导体业务有小几千万营收，能实现盈亏平衡，涉及工艺制程设备和切割，国内半导体客户验证周期长，会持续关注设备的一致性和稳定性问题，目前国内客户比较多还是优先使用进口设备。发展策略是先从mini LED、Micro LED等产业入手实现商业化落地，等半导体验证完后再切入相关客户。划片机相关设备已开发到6寸、8寸、12寸，有全自动、半自动多款设备系列，技术处于国内第一到第二梯队，第一梯队是日本设备，国内厂商试用国内设备规模较小且分散，行业还需培育。

公司去年下半年现金收购了广浩捷25%的股权，并受托行使广浩捷37.6343%股权对应的表决权，合计持有广浩捷62.6343%表决权，广浩捷将于2025年并表公司，目前公司与广浩捷做了相应业绩约定，若达到业绩要求，双方可尽力促成剩余股权的收购。广浩捷成立至今一直致力于摄像头模组装配和检测设备的研发及生产，前几年开始往车载摄像头上面转型，目前是国内成功从3C转型车载且通过了客户验证的企业。公司与广浩捷同属于工业自动化设备行业，下游主要为消费电子和汽车电子等行业，通过整合市场与渠道资源，公司与广浩捷将实现市场覆盖的互补与拓展。公司的广泛市场渠道将为广浩捷提供新的增长点，同时广浩捷在汽车电子等市场的深入布局也将为公司带来新的市场机会。

毛利率下滑主要是产品结构原因，客户希望是交钥匙工程，附带自动化设备交付摊薄毛利，且规模化不足时研发投入大。2023年因计提商誉、做库存减值准备导致亏损。

公司在服务国际顶尖客户时，也收到机器人相关的检测设备需求。目前公司有一款IMU检测的设备已交付客户验证。目前尚未形成订单和收入。

公司公告汇总

关于博杰转债可能满足赎回条件的提示性公告

自2025年2月21日至2025年3月6日，公司股票已有十个交易日的收盘价格不低于“博杰转债”当期转股价格（26.82元/股）的130%（34.87元/股）。若在未来触发有条件赎回条款，即公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%，公司将有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的“博杰转债”。

公司于2021年11月17日公开发行了526.00万张可转换公司债券，每张面值100元，发行总额52,600.00万元。该可转债于2021年12月17日起在深交所挂牌交易，债券简称“博杰转债”，债券代码“127051”。自2022年5月23日起可转换为公司股份，初始转股价格为62.17元/股。经过多次调整，当前转股价格为26.82元/股。

公司提醒投资者关注公司后续公告，注意投资风险。具体内容详见公司于2021年11月15日在巨潮资讯网披露的《募集说明书》全文。

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