3月4日股市必读：海泰科（301022）披露最新机构调研信息

截至2025年3月4日收盘，海泰科(301022)报收于29.73元，下跌9.91%，换手率20.65%，成交量10.78万手，成交额3.2亿元。

当日关注点

• 交易信息汇总：当日主力资金净流出778.41万元，占总成交额2.44%。
• 机构调研要点：公司预计2025年营业收入增长率不低于30%，主要得益于大型精密注塑模具项目的投产以及高分子新材料项目的推进。
• 机构调研要点：截至2024年9月末，公司在手订单8.78亿元，较上年末增长14.81%，其中新能源汽车注塑模具在手订单为3.06亿元。
• 机构调研要点：海泰科（泰国）公司正在进行二期厂房建设，预计2025年可以投入使用，新厂房达产后将新增产值1亿元左右。

交易信息汇总

资金流向- 当日主力资金净流出778.41万元，占总成交额2.44%；游资资金净流入722.49万元，占总成交额2.26%；散户资金净流入55.92万元，占总成交额0.17%。

机构调研要点

模具行业格局，公司的优势

• 行业竞争格局：模具行业呈现出“大行业、小企业”的格局特征，行业内企业规模普遍较小，模具产品以中低端为主。在中国，1%不到的重点骨干企业和出口重点企业创造了近20%的销售总额。国际市场如德国和日本也呈现类似格局。
• 公司优势：公司专注于注塑模具的研发、生产与销售，产品主要应用于汽车领域，特别是汽车内外饰模具为核心业务，约占总收入的87%。公司通过引入先进设备和技术，提高模具设计制造的数字化、自动化、智能化水平，提供模塑一体化的全方位解决方案，提高市场竞争力。

核心客户结构，未来的增长点在于

• 核心客户结构：公司客户主要为国内外著名汽车零部件供应商，订单主要来源于tier 1，包括延锋、佛瑞亚、埃驰、劳士领、萨玛、彼欧、格拉默、安通林、麦格纳、安道拓等。2024年1-9月接单中，tier 1订单占比约87%，主机厂订单约12.5%，tier 2订单占比约0.5%。
• 未来的业绩增长点：主要包括汽车注塑模具业务、塑料零部件业务和高分子新材料业务。其中，高分子新材料项目预计2025年开始试生产，2027年完全达产，完全达产后预计平均每年实现销售收入174,500.00万元，净利润7,368.15万元。

模具在手订单数量，交付周期

• 模具在手订单：截至2024年9月末，公司在手订单8.78亿元，较上年末增长14.81%。其中新能源汽车注塑模具在手订单为3.06亿元，较上期增长21.12%；传统燃油车注塑模具在手订单为5.70亿元，较上期增长17.06%。
• 交付周期：生产周期大多为6～18个月，平均生产周期约为12个月。收入确认周期约为5-10个月，平均6个月左右。外单销售于模具完成出口报关时确认收入，收入确认周期约1～2个月。

产能准备？产能利用率，大型精密注塑模具数字化建设项目啥时候可以满产

• 产能准备：公司通过益模生产管理系统监控各环节产能，实时调整计划，优化工艺，提高产能利用率，目前总体产能利用率在80%~85%。
• 大型精密注塑模具项目：已于2023年投产，2024年及以后年度模具产量将稳步增长，预计2026年达产，达产后总产能预计在每年1000套左右。新增产能预计在2025~2026年陆续开始确认收入。

泰国公司的经营情况及未来发展

• 海泰科（泰国）为公司汽车塑料零部件的海外生产基地，2024年1-9月，汽车塑料零部件收入7,003.29万元，较上年同期增长13.84%，占总营收的比重为33.60%。泰国公司正在进行二期厂房建设，预计2025年可以投入使用，新厂房达产后将新增产值1亿元左右。

公司模塑一体化发展的逻辑

• 公司致力于提供从模具定制到塑料零部件和原材料供应的“模塑一体化”全方位解决方案，以减少客户项目开发成本，缩短开发周期，提高综合竞争力和市场占有率。

年产15万吨高分子新材料项目进展？技术储备

• 项目进展：目前处于紧张的建设期，预计2025年开始试生产，2027年完全达产，完全达产后预计平均每年实现销售收入174,500.00万元，净利润7,368.15万元。
• 技术储备：公司在改性塑料业务上以自主研发为主，已掌握多个改性塑料相关的核心技术，如适合微发泡注塑聚丙烯材料技术、高光泽PC+ABS塑料合金技术等。

公司在机器人、PEEK材料等新兴热门产业是否有布局

• 公司暂无机器人产业布局，但密切关注PEEK材料在汽车、人形机器人、低空飞行器等方面的应用与发展。

公司未来业绩指引

• 以2022年营业收入为基数，2023年营业收入增长率不低于10%，2024年营业收入增长率不低于20%，2025年营业收入增长率不低于30%。主要驱动因素包括汽车注塑模具业务、塑料零部件业务和高分子新材料业务的增长。

公司2023年度资产减值损失和信用减值损失比例提升较大的原因是？是否有可持续性

• 2023年度资产减值损失和信用减值损失比例提升的原因主要是受“高合汽车项目”影响，以及欧元区经济下滑导致部分客户付款账期拉长。预计2025-2026年信用减值损失占应收账款的计提比例会逐步稳定下来。

公司产品毛利率变化情况

• 模具毛利率：公司主要产品为汽车内外饰注塑模具，毛利率会根据模具的大小、精密性高低、复杂程度等因素波动，预计未来毛利率将略有小幅下降。
• 塑料零部件毛利率：在2024年扩产前，泰国公司塑料零部件业务客户较为单一，毛利率受单一客户排产计划的影响而波动，未来随着客户的不断增加，预计毛利率将企稳回升。

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