【机构调研记录】银华基金调研帝科股份、敏芯股份等11只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及2月28日披露的机构调研信息，银华基金近期对11家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）帝科股份 （银华基金管理股份有限公司参与公司特定对象调研&电话会议）
调研纪要：帝科股份在光伏产业中积极布局低银金属化新技术，推进N型HJT电池低温银包铜浆料、TOPCon/TBC高温电池高铜浆料及纯铜浆料的研发与应用。公司与龙头客户合作开发高铜浆料，预估下半年大规模量产。高铜浆料技术应用方案包括两种浆料联合使用，技术难度多维度提升，公司处于行业领先位置。公司聚焦优质龙头客户，加强应收账款管理，通过供应链公司采购和代销优化现金流。公司暂时无法准确预计2025年出货量目标，需进一步评估政策影响和下游客户开工率。TOPCon银浆加工费相对稳定，HJT和TBC电池浆料加工费较高，新电池技术和低银金属化技术将改善盈利能力。高铜浆料粉体供应商结构多元，公司进行独特表面处理和配方增强。

2）敏芯股份 （银华基金参与公司分析师会议）
调研纪要：2024年敏芯股份全面复苏，三大产品线均有增长，声学产品出货量迅速增加，高毛利新产品表现良好，医疗、汽车、IMU等领域开始有订单。声学传感器60%用于手机和耳机，客户包括品牌厂商、ODM厂商和白牌客户。更高信噪比硅麦有需求，新产品将带来价格提升，平均价值量也会提升。敏芯致力于多产品线布局，拥有全产业链技术工艺，处于国内领先地位。气压计主要应用于可穿戴设备，下半年有望导入高端手机，海外客户送样检测顺利。微差压产品上量快，正升级产品提高高端产品份额，通过降本和调整产品结构提高毛利。

3）澜起科技 （银华基金管理有限公司参与公司券商策略会）
调研纪要：澜起科技在2024年和2025年初取得多项进展。PCIe Retimer芯片推出6.x/CXL 3.x版本，支持64GT/s传输速率；MRCD/MDB芯片开始规模试用，第二子代支持12800 MT/s传输速率；MXC芯片通过CXL 2.0合规性测试；CKD芯片预计2025年规模应用；互连类芯片2024年毛利率为62.66%，较上年提升1.30个百分点。云厂商增加资本开支将带动PCIe Retimer芯片和DDR5内存接口及模组配套芯片的需求。

4）格灵深瞳 （银华基金参与公司特定对象调研&分析师会议）
调研纪要：公司介绍了其在一体机市场的竞争优势，包括结合国产算力和开源大模型，提供高性价比的一体机平台，具备定制开发和私有部署能力。收购国科亿道旨在加速软硬一体化产品战略，开拓军工领域智能化业务，优化硬件产品成本结构。公司在银行领域提供云边端一体化视觉解决方案，计划推广更多品类的I产品，提升银行安保和管理效果。信创业务是公司未来主要发力点之一，主要客户资源为G端和B端，产生私有化部署需求。研发投入集中在多模态大模型技术和新场景产品方向及前沿技术应用领域。业务增量来自原有产品线恢复增长、新产品推出、国科亿道业务及协同开发新市场。

5）海尔生物 （银华基金参与公司特定对象调研&电话会议&现场会议）
调研纪要：2024年海尔生物营业收入228,383.29万元，恢复正向增长，第四季度增速达10.40%。非存储新产业增速超20%，低温存储产业基本持平同期，海外市场恢复态势显现。第四季度归母净利润同比增长17.63%，扣非归母净利润同比增长20.34%。2024年经营活动净现金流同比增长17.01%。疫苗预约接种系统和院内智慧用药场景接入DeepSeek，提升安全性和合规性。

6）杭州银行 （银华基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：杭州银行表示将继续秉承“客户导向”的战略理念，持续建设财富管理品牌，推进“拓客访客”工程，深化财富客户经营体系，重点聚焦财富客群、私行客群和大众客群三大板块。对于城建类国企资产的增长，预计2025年财政政策将更为积极，为城建类国企提供稳定的项目来源和资金保障，本行将深耕浙江市场，发挥区域布局优势，积累经济周期弱敏感资产，把握政策支持的主流市场项目机会。在市值管理方面，本行将在2024年年报披露前制定市值管理制度，制定估值提升计划，经董事会审议后披露。

7）国博电子 （银华基金参与公司分析师会议）
调研纪要：国博电子在微波毫米波设计领域取得进展，积极开拓新市场。预计2024年营业总收入为25.91亿元，基站领域发布多款新产品。T/R组件是低轨卫星载荷核心，多款产品已交付客户。公司是国内基站射频器件核心供应商，与主流设备制造商合作。射频开关、天线调谐器产品量产，WiFi、手机P等射频放大类芯片产品性能达国内先进水平，新产品逐步供货。应用于无人机的射频前端模组批量出货。射频控制类芯片产品处于量产阶段，继续加大研发力度。主营业务毛利率保持稳定，通过精益制造管理提升效率。主流产品价格稳定，影响经营业绩的风险较小。中国电科要求落实高质量发展，提升整体市值。受行业因素影响短期承压，将继续聚焦主营业务发展。如有并购重组计划将及时履行信息披露义务。

8）麒麟信安 （银华基金参与公司国金证券策略会）
调研纪要：2024年，麒麟信安紧抓行业信创发展机遇，操作系统业务快速发展，尤其在电力行业收入增长显著。公司操作系统已成电力行业主流，覆盖多个关键领域。云计算产品定位于私有云市场，已在国防、电力、政务等领域应用。产业基金完成工商注册，公司将适时整合优质资源。公司推出智算一体机，支持DeepSeek大模型，优化系统资源管理，提升系统性能。

9）路维光电 （银华基金参与公司现场调研&路演活动）
调研纪要：路维光电2024年四季度业绩超预期增长，主要得益于下游需求旺盛、技术和服务优化、产品结构优化、降本增效及规模效应。2025年开年以来，公司延续四季度发展态势，新增产能逐步释放。公司对长期可持续增长充满信心，基于掩膜版需求旺盛、扩产计划、技术升级和国产替代趋势。公司产品布局全面，覆盖全世代产线和平板显示技术，半导体掩膜版制程节点在国内领先。公司在先进封装方面有深厚技术积累，是多个领先封测厂的头部供应商。2025年将重点拓展高世代TFT-LCD、高精度MOLED、Micro LED及半导体掩膜版领域。公司与高校、客户、实验室合作研发，推进130-28nm半导体掩膜版项目。掩膜版技术难点在于生产工艺流程中的know how和设备参数调整。公司盈利能力强源于产品结构优化、扩产升级、OLED需求旺盛及规模效应。

10）钱江摩托 （银华基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：钱江摩托2024年业绩增长37.92%-53.01%，销量44万辆，内销21万辆，出口23万辆。2025年1月销售3.78万辆，同比增长0.3%。2025年欧洲及南美市场是出口增量重点，计划在意大利、西班牙、墨西哥、阿根廷、巴西等国家快速增长。国产品牌技术积累和性价比提升推动了大排量摩托车销售超预期。预计2025年国内大排量行业增速平缓，公司将继续推出新产品并完善服务。2025年将推出多款配备新技术的摩托车产品。日系品牌在东南亚有品牌认知、成本和金融体系优势，公司将在印尼成立子公司以降低成本并探索金融分期。公司在60多个国家和地区建立了业务，一般采用每个国家1-2个代理商的模式。全地形车已有2款车型量产，2024年销售近3000辆，其他多款车型正在实测。2025年可能面临价格竞争、毛利挤压、折旧费用增加和利息收入减少。

11）中恒电气 （银华基金参与公司特定对象调研&线上会议或券商策略会）
调研纪要：中恒电气2024年前三季度营业总收入11.79亿元，同比增长20.53%，净利润8598.10万元，同比增长183.38%，主要得益于数据中心电源产品收入增长。公司数据中心产品涵盖Panama电力模组系列、240V/336V直流关键电源等，具备提升电能转化效率、降低能耗等优势，客户包括阿里、腾讯、百度等。公司作为HVDC绿色供电技术方案先行者，牵头制订了相关国家标准，并入选工信部制造业单项冠军示范企业。公司积极拓展海外市场，坚持技术驱动，重视研发投入，现有产能能满足市场订单需求。

银华基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5287.34亿元，排名24/209；资产管理规模(非货币公募基金)2471.45亿元，排名23/209；管理公募基金数346只，排名19/209；旗下公募基金经理69人，排名13/209。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银华恒生港股通中国科技ETF，最新单位净值为1.18，近一年增长89.8%。旗下最新募集公募基金产品为银华上证科创板人工智能ETF发起式联接A，类型为指数型-股票，集中认购期2025年3月3日至2025年3月7日。

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