每周股票复盘：海顺新材（300501）发行可转债原因及影响

截至2025年2月28日收盘，海顺新材（300501）报收于14.81元，较上周的13.28元上涨11.52%。本周，海顺新材2月28日盘中最高价报14.97元。2月24日盘中最低价报13.16元。海顺新材当前最新总市值28.66亿元，在包装印刷板块市值排名33/42，在两市A股市值排名4148/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：公司发行可转债的原因是为了满足投资需求，如铝塑膜项目，并且融资成本相对较低。
• 机构调研要点：即使所有可转债持有者均进行转股，稀释比例不超过20%，不会影响实际控制权。
• 机构调研要点：公司已推出两期股份回购，其中第二期是为了可转债转股，回购金额为1亿-2亿。

机构调研要点

2月27日特定对象调研

问：你们发行可转债的原因是什么？贵公司选择发行可转换债券筹集资金，而非贷款、普通债券或股权融资的原因？

答：公司有投资需要，例如铝塑膜项目。可转债融资成本相对较低，利息前两年分别为0.3%、0.5%，最后一年最高为3%。偿债压力较小，资金使用限制较少，能进行转股，股权稀释较为缓慢，支付前可以抵税。

问：可转债转股后，会对实控人股权产生稀释，另外实控人有股权质押，以上事项是否会导致实控人变更？

答：即使所有可转债持有者均进行转股，按照目前转股价格，稀释比例不超过20%。而实控人合计持有将近50%的股权，这在中国上市公司中算相对高的。考虑到公司其他股东持股比例较为分散，即使以上因素均发生，也不会对实际控制权产生影响。

问：去年可转债市场跌得比较厉害，对你们公司可转债是否有影响？你们当时是否去买了自己的可转债？若海顺转债持有人均不进行转股，你们公司是否也会出现违约情况？

答：去年可转债市场下跌严重，我们公司可转债也跌破了面值。我们积极实施股份回购，给市场传递了积极信号，对股票价格产生了正面影响。考虑到我们到期时间还有四年，公司负债率低于行业水平，经营现金流较好，即使未来转债投资者均不转股，在最极端的情况下，我们也有能力进行到期兑付。

问：国家在大力鼓励上市公司进行股份回购，海顺是否已经就可转债转股做了股份回购？

答：我们响应国家号召，2024年推出两期股份回购。第一期回购用于维护公司及股东权益、实施员工持股计划，累计回购金额近8,000万元。第二期回购是用于可转债转股，拟回购金额为1亿-2亿，此次回购就是为了后续可转债转股，也给市场传达公司对后市看好的信心，目前正在按计划实施中。

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