【机构调研记录】银华基金调研科达利、蜂助手等6只个股（附名单）

证券之星消息，根据市场公开信息及2月24日披露的机构调研信息，银华基金近期对6家上市公司进行了调研，相关名单如下：

1）科达利 （银华基金参与公司特定对象调研）
调研纪要：科达利在人形机器人相关业务布局于谐波减速器和关节模组，去年业务占比低，处于科研和实验阶段。公司与盟立、盟英合作基于结构件市场份额和技术互补，加速技术转化与应用，提升产品竞争力。公司在人形机器人减速器领域具有技术、市场和资金优势，与产业链客户建立合作关系。对于是否给特斯拉送样，因涉及客户保密信息不便披露。盟立是盟英的股东，盟立业务广泛，盟英专注谐波减速器研发。深圳科盟处于前期发展阶段，产品送样测试，产能利用率难以精确计算。公司谐波减速器定价依据客户需求定制，考虑设计复杂度、使用寿命和精密度。深圳科盟人员配置逐步扩充，计划年底前初步形成规模。公司谐波减速器性能大部分关键指标与行业龙头相当，部分参数超越。防爆阀技术成熟，已通过客户验证并供货。公司在固态电池方面关注市场趋势，重视研发投入，采用柔性化生产线。公司市场份额策略以技术优势和盈利能力为核心，不盲目追求市场份额。原材料价格变动有影响，采取措施如价格传导缓解压力。

2）蜂助手 （银华基金管理股份参与公司特定对象调研&投资者通过电话会议方式接入(进门财经)）
调研纪要：公司未来2-3年发展战略围绕“生活+科技”，以数字商品综合运营为基础，以物联网流量运营及解决方案、云终端技术研发及云算力运营为两大研发方向。云手机技术实现从被动响应到主动服务的升级，2025年将在2C和2B业务上布局云手机，与H云合作打造云端应用生态。云手机收入模式包括与H云合作销售给运营商，以及B端解决方案的持续收入分成或项目化解决方案。手机厂商推出云手机后，可能选择与运营商合作，利用运营商的带宽和算力套餐优势，间接使用公司技术。云终端技术还将在智能穿戴设备、互动型终端、云TV及泛屏生态等领域实现产品落地。公司与H云合作，基于ARM架构的鲲鹏服务器，形成端到端的全栈云终端产品技术。随着云终端技术和算力运营板块收入增长，公司整体现金流将得到显著改善。公司拥有技术先发优势、应用侧盈利场景、运营商生态切入及合作、与互联网公司合作等核心竞争力。

3）聚光科技 （银华基金参与公司电话会议调研）
调研纪要：聚光科技在机构调研中表示，利润表和现金流量表的口径不同导致经营性现金流与净利润存在差异。面对美国1月份发起的两款仪器出口管制，公司积极应对，国内政策支持国产仪器发展。AI技术将使仪器更智能，运营成本更低，安全性更高，提高效率。公司政府端和企业端客户占比相当，企业端需求增速较快。传统业务稳定增长，科学仪器等明星业务快速增长，培育业务市场前景广阔。公司将继续聚焦主业，提高人员效率，精准投入，提高盈利能力。2025年一季度营收占比较低，全年继续聚焦主业，提高人员效率。国家政策推动设备更新，市场容量扩增，合同收入难以量化。地方化债政策有助于改善公司财务状况，降低资产负债率。上市公司层面无激励计划，子公司有员工持股平台。公司重视数据资产管理，推进可视化战略，提升智能运维能力。

4）紫金银行 （银华基金参与公司特定对象调研&线上会议）
调研纪要：紫金银行坚持支农支小支实的市场定位，信贷投向以实体制造、民营小微、科创普惠为重点，持续加大涉农及小微、民营企业等重点客群信贷投放力度，大力支持先进制造业集群和战略性新兴产业中的小企业发展，不断增强金融服务实体经济能力。该行持续开展小微客群下沉工作，针对小微企业资金需求“短、小、频、急”的特点，研发了适用于小微主体的通商e贷、微企易贷、结算易贷等微贷系列产品，适用于涉农主体的金陵惠农贷、惠农快贷、金陵惠农小额贷等惠农系列产品和适用于小微企业特定行业的苏科贷、苏质贷、环保贷等产品。该行将不断创新小微金融产品，满足不同类群小微企业的融资需求。

5）普冉股份 （银华基金参与公司特定对象调研&&路演活动）
调研纪要：普冉股份在车载拓展方面取得阶段性成果，中小容量NOR Flash车载产品完成EC-Q100认证，EEPROM全系列产品通过EC-Q100标准考核并实现批量交付。产品价格根据市场供需关系波动，成本通过灵活生产备货和成本管控策略应对变化。公司在AI领域的存储芯片适用于消费电子、工控及通信市场，积极把握国产替代及出海机会。利润差异主要受存货跌价准备重评、第四季度费用支出多、公允价值变动损益波动影响。MCU产品线有望成为业务增长新引擎，覆盖多种应用场景，深化现有客户合作，拓展新客户。大容量NOR Flash成功导入品牌客户消费电子产品，并持续推进工业控制、网络通讯、智能汽车等领域客户进展。公司对2025年全年业绩保持谨慎乐观，预计存储及存储+产品类别规划进展顺利，新兴消费电子终端、智能汽车、网络通信等领域为增长点。

6）唯科科技 （银华基金参与公司特定对象调研&现场参观&电话会议）
调研纪要：唯科科技与全球知名电机企业长期合作，主要供应机器人电机齿轮马达、端子和外壳等产品。公司还涉足赛车模拟驾驶座舱系统、塑胶人皮技术和幼教伴读机器人等机器人领域应用。塑料件相比金属件具有轻量化、耐腐蚀、阻燃性、耐热性、绝缘性等优势，且成本更低。技术壁垒在于模具加工精度和品控一致性，新供应商需通过认证和技术磨合。塑胶人皮技术难点在于模具设计制造和注塑加工工艺参数的精确控制。PEEK材料具有优异特性，但因价格高昂难以大规模应用于机器人领域。2024年前三季度收入增长主要来自新能源、小家电和户外家居板块。2024年前三季度净利润已超2023年全年，2025年净利润目标为同比增长20%。公司账上现金充足，正积极寻求并购标的，重点关注下游总成类产业链。

银华基金成立于2001年，截至目前，资产管理规模(全部公募基金)5287.34亿元，排名24/208；资产管理规模(非货币公募基金)2471.45亿元，排名23/208；管理公募基金数342只，排名19/208；旗下公募基金经理69人，排名13/208。旗下最近一年表现最佳的公募基金产品为银华恒生港股通中国科技ETF，最新单位净值为1.25，近一年增长99.21%。

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