每周股票复盘：东亚药业（605177）可转债项目进展与研发规划

截至2025年2月21日收盘，东亚药业（605177）报收于19.0元，较上周的18.23元上涨4.22%。本周，东亚药业2月20日盘中最高价报19.38元。2月17日盘中最低价报18.16元。东亚药业当前最新总市值21.8亿元，在化学制药板块市值排名139/152，在两市A股市值排名4664/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：公司两个可转债募投项目厂房已结顶，正在进行设备安装。
• 机构调研要点：2024年公司因市场竞争加剧和客户需求变化对部分产品计提了存货跌价准备。
• 公司公告汇总：东亚药业变更了办公地址及联系方式。

机构调研要点

公司可转债募投项目目前建设进度良好，两个项目的厂房都已结顶，正在设备安装阶段。制剂项目相关的药品注册证报批和工厂的药品生产现场核查条件也在同步推进。整体产能爬坡节奏按照可研规划进行，但具体生产情况还需根据市场行情和需求动态调整。

公司2022年度－2023年度研发费增加较多，主要围绕中间体、原料药新品种及技术优化、制剂产品、合成生物学等新技术开发应用等领域开展研发工作。公司在抗生素产品特别是头孢克洛相关产品方面掌握了关键技术，具备全产业链合成能力。

公司目前有三大中间体及原料药的生产工厂，分别位于台州三门县、临海市和江西九江。此外，通过发行可转债，在江西善渊工厂增加了8款产品，并在三门县新建了一个制剂工厂。

2024年第三季度应收款有所增加，但公司信用政策较为谨慎，坏账风险可控。上游原材料价格多数处于相对低位，青霉素G钾盐价格有所回落，预计年内有波动向下的空间。

头孢克洛的酶法工艺已在国内外部分国家和地区备案注册完成，国内也获得了CDE批准。下游客户替换意愿取决于成本、产品质量、供应链稳定性等因素。

公司2024年度存货计3亿，接近三季度存货的20%，由于市场竞争加剧和客户需求变化，对部分产品计提了存货跌价准备。

公司可转债目前的转股价是20.28元/股，存续期较长，公司将持续关注股票价格是否满足可转债《募集说明书》相关情形的条件达成情况。

公司头孢类产品原料药和中间体市场份额占比在60%左右，竞争格局的形成得益于公司持续深耕中间体和原料药，以及环保和安全生产要求的提高。

公司公告汇总

因经营发展需要，浙江东亚药业股份有限公司总部办公地址已迁至浙江省台州市临海市台州湾经济技术开发区东海第五大道21号，邮政编码为317016，联系电话为0576-82131881，电子邮箱为dyzqb@eapharm.net，传真为0576-84285399，网址为http://www.eapharm.cn。

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