每周股票复盘：南山控股（002314）房地产与仓储物流业务应对市场变化策略

截至2025年2月21日收盘，南山控股（002314）报收于2.28元，较上周的2.32元下跌1.72%。本周，南山控股2月17日盘中最高价报2.39元。2月19日盘中最低价报2.26元。南山控股当前最新总市值61.74亿元，在房地产开发板块市值排名49/93，在两市A股市值排名2440/5130。

本周关注点

• 【机构调研要点】公司坚持稳中求进，有序进行资源盘活和调配，提升资产效益。
• 【机构调研要点】房地产开发业务维持审慎投资策略，聚焦核心城市优质区块。
• 【机构调研要点】2024年公司房地产销售规模和毛利因区域经济景气度影响有所下降。
• 【机构调研要点】宝湾物流上半年仓库平均使用率为87%，保持市场竞争力。
• 【机构调研要点】仓储物流行业面临供应过剩，业主普遍采取“以价换量”策略。

机构调研要点

2月18日特定对象调研

公司业务发展方向与战略规划：公司坚持稳中求进的工作主基调，紧密围绕“不动产开发和运营管理能力”，根据宏观环境、市场变化和资产情况等综合考量，有序进行资源盘活和调配，提升资产效益，打造业务滚动发展的资本闭环和可持续发展模式。

房地产业务发展策略：公司房地产开发业务维持审慎投资策略，进一步聚焦核心城市的优质区块，选择具备利润空间及风险可控项目；同时，着力推动存量项目去化，快速笼资金以降低开发成本和资金风险。

房地产开发业务2024年销售情况：2024年，房地产市场全年整体数据再探新低。2024年公司聚焦存量项目去化，受区域经济景气度影响，销售规模和毛利均有所下降。

仓储物流业务整体经营情况：仓储物流业务整体表现稳定。2024年上半年，宝湾物流实现营业收入94,844万元，同比增长7.52%，实现经营净现金流56,375万元，同比增长6.80%。宝湾物流凭借卓越的资产运营管理能力，上半年仓库平均使用率为87%，保持“优于同行、好于周边”的市场竞争力。

仓储物流行业从供不应求到近期供应过剩的转折及背后原因：自2023年二季度以来，仓储物流行业出租压力加大，主要系前期停工的高标仓项目递延交付，导致2023年起高标仓供应量显著增加；同时，经济复苏节奏偏缓，使得电商、第三方物流等高标仓主要下游客户采取更为谨慎的租赁策略，租赁需求增速整体放缓。由此，物流市场竞争加剧，业主普遍采取“以价换量”的运营策略，导致多个城市及区域的出租率和租金均有所下降。

2月17日特定对象调研

公司业务发展方向与战略规划：公司坚持稳中求进的工作主基调，紧密围绕“不动产开发和运营管理能力”，根据宏观环境、市场变化和资产情况等综合考量，有序进行资源盘活和调配，提升资产效益，打造业务滚动发展的资本闭环和可持续发展模式。

房地产开发业务2024年销售情况：2024年，房地产市场全年整体数据再探新低。2024年公司聚焦存量项目去化，受区域经济景气度影响，销售规模和毛利均有所下降。

仓储物流业务整体经营情况：仓储物流业务整体表现稳定。2024年上半年，宝湾物流实现营业收入94,844万元，同比增长7.52%，实现经营净现金流56,375万元，同比增长6.80%。宝湾物流凭借卓越的资产运营管理能力，上半年仓库平均使用率为87%，保持“优于同行、好于周边”的市场竞争力。

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