2月20日股市必读：香飘飘（603711）披露最新机构调研信息

截至2025年2月20日收盘，香飘飘(603711)报收于14.42元，上涨1.05%，换手率1.3%，成交量5.35万手，成交额7721.74万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：2月20日，香飘飘主力资金净流出934.41万元，占总成交额12.1%，而散户资金净流入1002.59万元，占总成交额12.98%。
• 机构调研要点：香飘飘计划通过创新宣传形式和优化产品定位，重点发展Meco果茶和兰芳园冻柠茶，同时强调渠道健康和销售体系良性发展的重要性。

交易信息汇总

2月20日，香飘飘的资金流向显示，主力资金净流出934.41万元，占总成交额12.1%；游资资金净流出68.18万元，占总成交额0.88%；散户资金净流入1002.59万元，占总成交额12.98%。

机构调研要点

即饮产品发展规划

• Meco果茶：公司将在渠道端、产品端和品牌端发力，把握零食量贩和礼品装销售渠道的机会，持续推出新口味进行迭代优化，并创新宣传形式与消费者沟通。
• 兰芳园冻柠茶：经过前期试销，冻柠茶展现出市场潜力。2025年，公司将优化产品定位，聚焦销售机会大的城市，建设样板市场，寻找成功模式。

奶茶业务销售情况

• 旺季销售情况：尽管外部环境带来一定压力，公司坚持“长期主义”，注重渠道健康和销售体系的良性发展，确保价盘稳定和经销商利益，目前渠道库存非常良性健康。
• 新品销售情况：公司推出的“原叶现泡轻乳茶”和“原叶现泡奶茶”（黑糖珍珠/糯糯红豆）两款新品正在进行试销，销售反馈良好，但仍需时间观察。

Meco果茶2024年表现良好原因

2024年，Meco果茶表现良好主要得益于其独特的杯装形态、深耕校园渠道、挖掘礼品市场机会以及开拓零食和餐饮渠道。

即饮业务终端网点数量

目前，即饮业务的终端网点数量约为30万家，公司短期内不会大幅增加门店数量，而是对现有门店进行深耕，集中资源投放，提升产品势能。

奶茶业务发展规划

公司认为奶茶业务仍有很大市场机会，将全力稳住原有产品，持续进行健康化、年轻化升级，满足不同场景下的消费需求。

渠道结构

• 奶茶产品：主要集中在三线以下城市的批零渠道和食杂店。
• 即饮产品：以一、二线城市为主，重点覆盖校园及校园周边、CVS便利店系统等原点渠道，同时探索零食渠道市场机会，已合作超过两万家零食量贩门店。

线下快闪店规划

公司通过开设线下快闪店推广新品“原叶现泡轻乳茶”，获取消费者反馈，并计划在其他核心城市的核心商圈继续开展此类活动。

零食量贩渠道销售情况

公司关注零食量贩渠道发展，已有超过两万家零食量贩门店合作，Meco果茶、兰芳园冻柠茶和奶茶类产品均已进入该渠道销售，推出定制化产品进行探测试销。

费用投放规划

2025年，公司费用投放将保持稳中求进，奶茶业务原有产品保持稳健投放，“原叶现泡”新品增加宣传费用，即饮业务维持一定力度的费用投放，提升精准有效性。

成本端展望

公司采用财年锁价模式采购原材料，将发挥规模和现金流优势，与供应商共同管控采购价格，通过产品包材更新和精益生产优化成本。

分红规划

公司重视投资者回报，2023年度分红比例提升至51.29%，未来将综合考虑监管政策、业务发展规划等因素确定分红比例。

海外业务规划

公司认识到海外市场的巨大机会，但现行海外业务模式难以适应需求，未来将逐步调整策略，稳扎稳打推进海外业务发展，目前仍以国内业务为主。

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