每周股票复盘：京东方Ａ（000725）LCD行业供需改善，京东方A回购债券

截至2025年2月14日收盘，京东方Ａ（000725）报收于4.58元，较上周的4.54元上涨0.88%。本周，京东方Ａ2月14日盘中最高价报4.6元。2月12日盘中最低价报4.45元。京东方Ａ当前最新总市值1724.14亿元，在光学光电子板块市值排名1/92，在两市A股市值排名70/5130。

本周关注点

• 机构调研要点：中国大陆面板厂商逐步引领大尺寸化的前沿市场
• 公司公告汇总：京东方A决定不行使22BOEY1债券的发行人续期选择权，将于2025年3月25日全额兑付

机构调研要点

公司如何看待 LCD 行业竞争格局？

从品牌端来看，近年来，随着显示技术的不断升级以及品牌厂商经营策略，中国大陆品牌厂商逐渐走向全球化，全球范围内产品出货占比持续提升。从供给端来看，随着近年来行业内 LCD 生产线扩产逐步进入尾声，行业内产能释放趋于平缓，叠加部分海外厂商退出，中国大陆企业在全球范围内产能占比逐步增加，显示产业链向中国大陆地区集中，供给格局持续改善。在此背景下，自 2023年起，行业内厂商持续坚持“按需生产”的经营策略，根据市场需求灵活调整产线稼动率，推动行业健康发展。总体而言，中国大陆面板产能占比逐步提升，品牌厂通过全球化布局与产业链优势，将重塑全球 TV 产业格局，中国大陆面板厂商逐步引领大尺寸化的前沿市场。

公司如何看待 LCD 供需情况？

受面板厂“按需生产”的经营策略以及品牌厂采购策略的调整，LCD TV 出货节奏淡旺季扭转，从“前低后高”逐渐演变为“前高后低”。面板厂从产线稼动率常年保持在较高水平、以出货规模提升竞争力的阶段，逐渐向弹性调节稼动率、控制库存的阶段转变。需求端，根据第三方咨询机构数据显示，得益于大尺寸化趋势的延续，LCD TV需求面积整体保持增长。2024 年全球LCD TV 终端销售平均尺寸约 51.6 英寸，同比增长约 1.1 英寸；其中，中国市场平均尺寸约 65.8 寸，同比增长 3.4 寸。未来，预计 LCD TV 平均尺寸仍将持续增长，至 2029 年有望增长至 54.5英寸，进一步推动 LCD TV需求长期成长。

公司如何看待一季度产品价格情况及产线稼动率情况？

根据咨询机构数据，2024 年，全球 TV 面板实现出货量、出货面积双增长。上半年，受海外市场体育赛事需求拉动，第二季度迎来需求高峰；下半年，中国大陆市场受“以旧换新”补贴刺激，重现增长态势，大尺寸化程度再创新高。进入 2025年，随着中国大陆“以旧换新”政策延续的确定及海外市场需求逐渐恢复，TV 面板需求有望呈现“淡季不淡”。产品价格方面，根据咨询机构 数据，受需求波动影响，2024年 12 月起，部分大尺寸 LCD TV产品价格率先开始上涨，2025年 1月，主流尺寸全面上涨，部分产品涨幅扩大，2月预计将延续上涨态势。产线稼动率方面，根据咨询机构数据，受终端需求逐渐恢复，2024 年 11月行业稼动率开始升，进入 2025 年，1月行业稼动率持续保持在 80%以上。

公司是否有回购 5代线少数股东股权计划以及未来资本开支情况？

公司将根据经营状况和现金流情况，适时考虑购少数股东股权计划。目前半导体显示行业已从大规模扩产的高速发展阶段逐步进入成熟期，公司未来资本支出将主要围绕公司的战略规划进行。公司坚定贯彻“屏之物联”战略，聚焦主业，资本开支主要方向是围绕半导体显示业务，并基于核心能力和价值链延伸，在物联网创新、传感、MLED 和智慧医工四个高潜航道以及“第N曲线”业务进行布局， 推动物联网转型战略落地。

公司公告汇总

京东方科技集团股份有限公司2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（数字经济）（第一期）不行使发行人续期选择权的公告

证券代码：000725 证券简称：京东方 A 公告编号：2025-008

京东方科技集团股份有限公司决定不行使2022年面向专业投资者公开发行可续期公司债券（数字经济）（第一期）（简称“22BOEY1”，债券代码149861）的发行人续期选择权，将于2025年3月25日全额兑付本期债券。本期债券发行总额为人民币20.00亿元，票面利率3.50%，基础期限为3年。债券采用固定利率形式，按年计息，不计复利。首个周期的票面利率为初始基准利率加上初始利差，后续周期的票面利率调整为当期基准利率加上初始利差再加300个基点。本期债券无担保，信用等级为AAA。债券于2022年4月7日在深圳证券交易所上市。牵头主承销商为中信建投证券股份有限公司。联系人：黄晶、于含悦，咨询电话：010-64318888转。

特此公告。 京东方科技集团股份有限公司董事会 2025年2月10日

京东方科技集团股份有限公司可续期公司债券临时受托管理事务报告

京东方科技集团股份有限公司发布可续期公司债券临时受托管理事务报告，报告由中信建投证券股份有限公司编制。报告涵盖公司债券基本情况及重大事项。

债券详情：债券名称为“22BOEY1”，发行规模20亿元，票面金额100元，期限3年，票面利率3.50%，按年付息。债券存续期内，发行人有权选择续期或全额兑付。债券会计处理上被分类为权益工具，毕马威华振会计师事务所已出具专项意见。

重大事项包括：1) 拟变更2025年度审计机构，由毕马威华振变更为安永华明，已完成内部审议程序；2) 执行委员会主席由陈炎顺变更为冯强，董事会秘书由刘洪峰变更为郭红，上述人事变动已完成董事会及股东大会审议。

中信建投将持续关注发行人本息偿付情况及其他重大事项，履行债券受托管理人职责。

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