东吴证券：给予爱旭股份增持评级

东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男,徐铖嵘近期对爱旭股份进行研究并发布了研究报告《2024年业绩预告点评：行业低谷业绩承压，ABC出货持续高增》，给予爱旭股份增持评级。

　　爱旭股份(600732)
　　投资要点
　　事件：公司发布24年业绩预告，预计24年归母净利润亏损47.5-58.5亿元，扣非归母净利润亏损47.5-57.5亿；测算24Q4归母净利润亏损19.2-30.2亿，扣非归母净利润亏损11.4-21.4亿。
　　ABC出货高增、25年进一步增长。我们测算公司24Q4ABC组件出货约3.4-3.5GW，环比高增。ABC组件成本持续优化，24年底电池非硅成本已减至0.22-0.23元/w，我们预计25年有望进一步降本优化。公司25年ABC组件出货目标为20GW，我们预计Q1出货或有望持续环增，盈利及现金流持续优化。
　　电池开工低位盈利承压、25年有望逐步回暖。我们测算公司24Q4PERC电池出货约4GW+，TOPCon电池出货约1-2GW，受产业价格压力+开工率低位影响，电池经营性承压。同时考虑叠加资产减值，整体报表业绩承压。展望25年随行业自律价格有望回暖，计提减值有望轻装上阵。
　　盈利预测与投资评级：因光伏产业链竞争加剧，电池价格持续下行，我们下调公司24-26年归母净利润至-53.7/7.7/17.9亿元(前值为-10.0/16.4/26.0亿元)，同比-809%/114%/132%。考虑后续行业供需预计修复，ABC产品存在溢价，维持“增持”评级。
　　风险提示：政策不及预期，竞争加剧等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司刘佳妮研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为51.9%，其预测2024年度归属净利润为亏损50.86亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家，中性评级1家；过去90天内机构目标均价为12.88。

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