华鑫证券：给予巴比食品买入评级

华鑫证券有限责任公司孙山山,张倩近期对巴比食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：单店缺口持续收窄，盈利能力改善》，给予巴比食品买入评级。

　　巴比食品(605338)
　　事件
　　2025年1月23日，巴比食品发布2024年度业绩预告。
　　投资要点
　　营收稳健增长，利润大幅改善
　　公司预计2024年营业收入16.71亿元（同增3%），归母净利润2.77亿元（同增30%），主要系公司加强精细化管理、推动单店模型改善，叠加间接持有东鹏饮料股票受二级市场价格波动的影响，公允价值变动收益同比增加所致，扣非归母净利润2.10亿元（同增18%）。其中2024Q4营业收入4.61亿元（同增4%），归母净利润0.83亿元（同增40%），扣非归母净利润0.63亿元（同增14%）。
　　单店缺口持续收窄，区域拓展思路清晰
　　预计2024Q4公司单店缺口环比收窄，主要系基数效应叠加门店模型存在经营韧性，团餐业务全年预计实现双位数增长目标，2025年计划通过扩充产品品类维持团餐增量。在开店规划上，预计公司2025年延续每年1000家门店任务，同时针对优秀店铺给灵活的市场政策，优化经营方案，门店端强调产品品质，强化产品新鲜概念打造竞争力。在区域拓展上，安徽市场开店节奏稳定，持续优化产品结构；湖南市场拓店加速；蒸全味目前完成供应链切换与品牌管理，后续持续在南京、华东区域拓展。
　　盈利预测
　　我们看好公司开店节奏继续保持，单店表现预计企稳回升，闭店情况将随着经济基本面恢复后逐步改善，同时团餐顺利切入也将为公司贡献新业绩增长点。根据业绩预告，我们调整2024-2026年EPS分别为1.12/1.03/1.10（前值为0.94/1.00/1.04）元，当前股价对应PE分别为16/18/17倍，维持“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济下行风险、开店不及预期、团餐增长不及预期、原材料上涨风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，光大证券李嘉祺研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.52%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.39亿，根据现价换算的预测PE为18.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级8家，增持评级2家。

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