每周股票复盘：依依股份（001206）海外市场扩展与新品类布局

截至2025年1月24日收盘，依依股份（001206）报收于21.38元，较上周的21.15元上涨1.09%。本周，依依股份1月20日盘中最高价报22.76元，股价触及近一年最高点。1月20日盘中最低价报20.6元。依依股份当前最新总市值39.53亿元，在个护用品板块市值排名7/13，在两市A股市值排名3272/5129。

本周关注点

• 机构调研要点：公司将继续积极拓展新客户、新市场，如2024年成功拓展了Costco等新客户
• 机构调研要点：公司专注于宠物一次性卫生护理用品领域，短期内没有增加其他品类的计划
• 机构调研要点：公司产品在美国属于养宠必需品和易耗品，与海外渠道客户的合作关系相对稳定

机构调研要点

1月22日特定对象调研

问：公司的产品在国内外的发展趋势是怎么样的？答：国内外养宠率和人均宠物消费呈增长趋势，公司产品属于养宠刚需类用品，增长空间大。美国市场增长最快，日韩和欧洲市场稳定增长，国内市场尚处于起步阶段，潜力巨大。

问：公司的国内市场自有品牌有什么规划？答：公司自有品牌主要通过经销商、电商平台销售，并进驻新零售场景，近两年与宠物商店、宠物医院合作，重视自有品牌建设，未来市场发展潜力巨大。

问：公司相对其他竞争对手的竞争优势是什么？答：竞争优势包括稳定的客户资源、规模化生产能力、快速响应供货能力、高品质产品保障、优秀产品研发设计能力和精细化管理。

问：公司业绩的持续增长来自于哪些方面？答：业绩增长源于海外市场需求旺盛，与大客户深度绑定，拓展新客户和市场，提高产能利用率，技术升级和产品创新。

问：公司目前的产品毛利率水平如何？未来净利率水平是否是一个相对稳定的状态？答：宠物垫产品毛利率区间为17%-23%，2024年毛利率正常，未来净利率预计相对稳定，盈利能力有望进一步提升。

问：近期美国关税备受关注，公司有什么应对措施？海外客户有没有出现抢先下单的情况？答：公司与海外客户合作关系稳定，产能集中在国内，具备成本和产业链优势，未出现抢先下单情况，未来可通过海外建厂或合作应对关税增加。

问：公司有没有拓展新品类的想法？如何看待现在国内猫经济相比犬经济的增长更加迅猛？答：公司专注宠物一次性卫生护理用品，短期内无新增品类计划，通过产业基金投资布局其他刚需宠物用品，猫经济增长迅猛，猫数量多于犬，猫饲养更经济省心。

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