1月22日股市必读：振华新材（688707）披露最新机构调研信息

截至2025年1月22日收盘，振华新材(688707)报收于10.01元，下跌1.57%，换手率0.69%，成交量3.53万手，成交额3531.37万元。

当日关注点

• 交易信息汇总：当日主力资金净流出712.42万元，占总成交额20.17%。
• 机构调研要点：2024年公司主要产品销量和收入同比大幅下滑，主要是三元正极材料出现“量价齐跌”的情况；公司预计2025年三元材料的装机量市占率会增加；公司现有钠电正极专线产能大约有5000吨/年左右；公司暂无股权激励、发行可转债、并购重组之类的计划。

交易信息汇总

资金流向- 当日主力资金净流出712.42万元，占总成交额20.17%；游资资金净流入461.95万元，占总成交额13.08%；散户资金净流入250.47万元，占总成交额7.09%。

机构调研要点

• 2024年业绩亏损原因及2025年改善措施
• 2024年公司主要产品销量和收入同比大幅下滑，主要是三元正极材料出现“量价齐跌”的情况。销量方面，受宏观环境、市场结构和需求影响，2024年度公司产品销量出现明显下滑，产能利用率较低，导致成本和停工损失增加。售价方面，由于碳酸锂等原材料价格下降，公司产品价格相应调整，导致营业收入同比下降。综上，受行业竞争加剧、销量下降、原材料价格下跌等影响，公司报告期业绩出现亏损。

• 改善措施：2025年，公司重点加快推进完成6系三元材料在主要客户需求计划的同时，在钠电、磷酸锰铁锂方面加速推进产业化，紧密围绕固态电池、低空经济等领域所需材料加大研发力度，持续降本，生产高附加值产品，提升公司的核心竞争力。

• 三元材料明年市场需求情况

• 结合应用场景来看，在车端，今年推出的大增程电池，其纯电续航提升至400公里以上，基本可覆盖日常出行，同时辅以油箱缓解里程焦虑。目前众多车企纷纷推出搭载大电池的增程式车型或计划加大增程式车型的研发投入。基于能量密度和循环要求，大增程电池目前主要使用三元电池。因此，大增程技术的发展有利于三元材料。此外，从固态电池、低空等高能量密度应用场景来看，也有利于三元材料，预计明年三元材料的装机量市占率会增加。

• 钠电正极产品储备及研发情况

• 公司在层状氧化物、聚阴离子及普鲁士蓝/白体系上都在进行研发。层状氧化物体系已率先实现车端应用及百吨级出货；聚阴离子体系产业化进程加速，近期公司与中伟合作的千吨级钠电正极订单，主要产品就是聚阴离子体系；普鲁士蓝/白体系现阶段大多数材料合成条件温和，导致材料结构稳定性一般、循环性能不好，以及结晶水等问题存在，公司正在尝试其他合成方式，改善以上问题。

• 钠电正极产能现状

• 公司现有钠电正极专线产能大约有5000吨/年左右。除此之外，公司现有的4万吨/年为中镍及中高镍三元产线也可兼容生产。

• 目前重点研发方向

• 公司持续深耕锂离子电池三元正极材料，同时在钠电、磷酸锰铁锂方面加速推进产业化，紧密围绕固态电池、低空经济等领域所需材料进行研发。三元材料方面公司的新一代6系高电压快充三元材料进展顺利，已经在部分客户批量供货。钠电材料方面公司的聚阴离子体系产业化进程加速，层状氧化物体系产品性能提升及市场推广进展顺利。针对半固态/凝聚态/固态电池等高能量密度的应用场景，公司自主研发的固体电解质氧化物已成功送样下游头部客户。同时，为满足不同固态电池应用要求，公司的富锂锰基正极材料已实现吨级批量生产。针对低空经济领域，公司开发了适用于不同应用场景的高能量密度、高功率、长循环和安全可靠的正极材料，目前已实现百吨级生产销售。公司的磷酸锰铁锂正极材料已完成中试验证。

• 参股公司红星电子供给的原材料占比情况

• 因现阶段动力电池收行业仍在面临“僧多粥少”及收渠道不通畅等困难，红星电子年产量有限，占公司原材料比重不高。

• 今年有股权激励、发行可转债、并购重组之类的计划吗？

• 暂时没有相关计划，未来如涉及相关重大事项，公司会严格按规定进行披露。

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