截至2025年1月17日收盘，华润三九（000999）报收于44.83元，较上周的42.62元上涨5.19%。本周，华润三九1月17日盘中最高价报45.16元。1月14日盘中最低价报42.26元。华润三九当前最新总市值575.75亿元，在中药板块市值排名3/70，在两市A股市值排名237/5126。
1月8日其他,现场会议,电话会议
公司2024年全年经营表现良好，超越行业平均增速，完成年初预计目标，整体符合预期。CHC业务持续丰富品牌矩阵、深化品牌影响力，感冒、胃药、皮肤、肝胆等品类表现较好，处方药业务持续丰富产品线，着重产品价值发掘与竞争力提升，配方颗粒业务实现恢复性增长。
公司的竞争优势主要体现在品牌和渠道，整体受院外零售市场变化影响相对较小。公司持续关注发病率和订单需求，积极做好交付工作。
公司感冒等核心品类渠道库存情况正常，感冒品类渠道库存一般在2.5个月左右水平。
公司推动进行了两轮扩产，一是华润三九(郴州)华南区生产制造中心，产能在爬坡过程中逐步释放；二是华润三九（枣庄）生产基地的改造，投产后可进一步缓解产能压力。
公司OTC核心产品单价在同类品种价格带上处于偏低水平，公司会考虑原材料涨价等因素，根据宏观政策变化和行业竞争格局情况，适度进行提价以覆盖成本上涨的影响。在提价过程中，公司会充分考虑患者的接受程度。
公司在大健康策略上没有大的变化，重点围绕三类人群女性、中老年、年轻时尚人群，结合消费者需求，打造不同产品，持续丰富产品线。在康复慢病管理方面，昆药集团以“银发健康产业的引领者”为愿景，重点打造“777理洫王”和“777络泰”等三七系列产品为核心的慢病管理以及“昆中药1381”系列为核心的精品国药两大平台。
公司长期以来坚持品牌投入，保持相对稳定的品牌投入力度。近几年，随着媒体环境的变化，公司在投放策略和渠道的选择上相应也做了一些调整和转变，在新渠道新方式上不断加大投入力度。
代理合作方式也是公司快速获取产品的一种方式，易善复表现一直比较好，零售渠道和处方药渠道均保持较快增长。同时，公司和史达德达成合作共同开拓感冒呼吸市场，整体表现符合预期；公司和华润生物达成瑞通立等产品的合作，2024年12月瑞通立获批新适应症用于急性缺血性卒中（IS）患者的溶栓治疗；公司和MNC的合作帮助我们在一些管线上快速补充产品，商业推广能力不断加强。
公司CHC业务希望做到全域布局，全面领先。稳固呼吸、胃药、皮肤品类基本盘的领导地位，围绕大品种-大品牌-大品类的思路，进行品类规划和产品打造。呼吸品类最早是感冒灵颗粒，逐步扩展到呼吸品类，并布局哮喘、COPD等细分赛道。CHC是公司核心业务，公司高度关注CHC领域新的业务发展机会，以及品牌和技术的变化。
注射剂品种在公司营收中占比低，在集采大背景下，公司要求各个品类保持一定市场份额，追求稳定发展。
预计25年公司配方颗粒和饮片在陆续的集采过程中会有一些压力，在24年恢复性增长的基础上希望25年继续增长。过去一年公司把握集采机遇，销量和市占率均有增长。25年公司将聚焦优化销售模式，提升盈利能力。公司将持续利用试点企业的先发优势，争取在竞争激烈的市场中保持相对领先的地位。
公司及相关各方正在积极推进天士力并购的各项工作。目前本次交易涉及的尽职调查、审计、评估或估值、重大资产重组核查等工作正在进行中。本次交易尚需公司董事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经相关监管机构批准后方可正式实施，预计将在2025年1季度完成交易。
华润三九在品牌打造和CHC渠道优势可以帮助天士力提升院外市场效率，并对天士力进行管理赋能，提升运营效率。同时，天士力将赋能华润三九，进一步提升公司的研发创新能力，助力华润三九巩固行业领先地位，成为行业头部企业。
目前，公司CHC毛利率基本稳定，处方药受政策及产品结构影响有一定波动。CHC业务方面，努力应对市场挑战，持续向产品升级方向推进；处方药业务方面，推动以创新产品改善毛利率水平；长期来看，公司毛利率受到业务结构等因素的综合影响，预期公司毛利率水平趋于稳定并有一定提升空间。
公司按照三年融合计划，清晰了昆药集团战略定位，昆药集团锚定“银发健康产业的引领者”的战略愿景，业务聚焦到三七软胶囊等系列产品为核心的慢病管理以及“昆中药1381”系列为核心的精品国药。昆药去年颁布了“777”品牌，在消费者端构建“三七就是777”的认知，今年“昆中药1381”品牌也会推动升级，并逐步拓展产品及业务渠道，预计业务逐年向好，长期看好昆药集团的发展。
华润三九收购昆药集团涉及到的商业流通业务同业竞争，已承诺在5年内解决。昆药商业流通业务目前正在夯实业务基础，为解决同业竞争做好准备。
公司坚持贯彻股东利益导向，过去几年公司现金分红比率稳步提升。公司制定并积极落实“质量报双提升”行动方案，深入响应国务院关于推动资本市场高质量发展的相关文件精神，积极推动一年多次分红、预分红、春节前分红，增加分红频次，以增强投资者获得感，提升投资者报水平。结合经营发展实际情况，公司已实施2024年前三季度权益分派。未来公司将进一步落实公司“质量报双提升”行动方案。
从政策环境来看，证监会出台“并购六条”等政策，国资委鼓励上市公司作为平台加大重组和整合力度，尤其在战略新兴产业方面鼓励支持开展专业化整合工作，华润三九未来会继续关注行业优质资源整合机会，一方面做好昆药集团融合工作，推进天士力项目进展，发挥协同价值；另一方面，未来采用多元化方式通过投资并购支持公司整体创新转型，加大创新药领域投资的探索力度，在CHC核心业务方向上继续关注有机会、有潜力的品牌资产。
股权激励是国企改革重要举措之一，华润三九在过去几年的科改评价中表现优异。公司未来也将根据科改要求，争取适时推出二期激励计划。
华润三九2025年第一次临时股东大会采用现场投票和网络投票相结合的方式召开，现场会议于2025年1月17日下午14:30在华润三九医药工业园综合办公中心105会议室召开。出席本次股东大会的股东及股东授权委托代表人数共589人，代表股份数874,246,748股，占公司有表决权股份总数的68.0719%。
本次股东大会由公司董事会召集，董事长邱华伟先生主持。审议通过了《关于2025年度日常关联交易预计金额的议案》，关联股东华润医药控股有限公司回避表决。总体表决情况：同意63,696,337股，占出席本次股东大会有效表决权股份总数的98.1359％；反对82,057股；弃权1,127,832股。
上海市锦天城（深圳）律师事务所彭雪珍律师、褚荣桓律师出席并出具法律意见书，认为本次股东大会通过的决议合法有效。备查文件包括华润三九医药股份有限公司2025年第一次临时股东大会决议及律师出具的法律意见书。
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