开源证券：给予武汉蓝电买入评级

开源证券股份有限公司诸海滨近期对武汉蓝电进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：积极开拓动力电池企业端客户市场，重点推广大功率》，本报告对武汉蓝电给出买入评级，当前股价为44.03元。

　　武汉蓝电(830779)
　　2024Q1-3营收1.19亿，同比下滑12%；归母净利润5559万，同比下滑14%公司发布2024年三季度报告，实现营收1.19亿元，同比下滑12.39%；归母净利润5559.26万元，同比下滑14.15%；Q3公司实现营收3876.39万元，同比下滑23.42%，归母净利润2076.79万元，同比下滑9.45%。我们维持2024-2026年盈利预测，预计归母净利润分别为1.00/1.22/1.46亿元，对应EPS分别为1.75/2.13/2.55元/股，对应当前股价的PE分别为25.2/20.6/17.2倍，看好公司向清洁能源、节能减排等新兴领域开发渗透所带来的增长预期，公司持续开拓新产品并进行技术迭代+重视股东回报，维持“买入”评级。
　　增加企业端客户市场开拓力度，重点推广大功率设备
　　微小功率设备和小功率设备是公司的传统优势产品，主要针对高校、科研类用户以及电池和电池材料生产企业的研发、质检部门。公司微小功率设备和小功率设备产品在稳定性、精度等方面具有一定竞争优势，具有较高的客户粘性，随着公司在企业端客户市场开拓力度的增加以及下游市场需求的增长，微小功率设备和小功率设备收入有望保持稳定增长。大功率设备主要用于动力电池用电芯、模组等的测试，在新能源汽车及其所需的动力电池市场前景广阔的环境下，大功率设备为公司重点推广的产品。
　　大力拓展大电流、大功率动力电芯的检测市场，持续提高市场份额
　　研发费用方面，为增强公司的研发实力，公司不断扩大研发队伍，招聘研发人员，并根据市场情况对研发人员薪酬进行了调整，2024年前三季度，公司研发费用1179.98万元，同比增长15.12%，占营收比例9.88%。目前公司在研发的新产品未来主要应用于电池的生产、质检及研发等各个环节，应用场景较广，市场前景较为可观。公司未来计划持续对小电流、微小电流、高精度设备进行技术升级迭代，以继续巩固公司在该领城内的竞争优势；继续大力拓展大电流、大功率动力电芯的检测市场，持续提高市场份额，长期来看，大功率电池检测设备销售前景比较乐观，预计2024年全年大功率检测设备销售有望实现同比增长；充分利用已有的技术积累，逐步扩大化成分容设备市场占比。
　　风险提示：锂电行业需求下滑、市场竞争风险、新产品研发进度风险

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