路维光电（688401）2024年三季报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期路维光电（688401）发布2024年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.03亿元，同比上升25.07%，归母净利润1.21亿元，同比上升11.73%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.07亿元，同比上升19.03%，第三季度归母净利润3863.69万元，同比上升2.44%。本报告期路维光电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达125.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率34.49%，同比减0.92%，净利率20.16%，同比减7.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计5217.66万元，三费占营收比8.66%，同比增19.58%，每股净资产6.82元，同比减7.29%，每股经营性现金流0.99元，同比增77.47%，每股收益0.63元，同比增12.5%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.32%，资本回报率一般。去年的净利率为21.78%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额8.36亿元，累计分红总额7476.68万元，分红融资比为0.09。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达29.08%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达125.83%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在2.12亿元，每股收益均值在1.1元。

持有路维光电最多的基金为银华专精特新量化优选股票发起A，目前规模为0.18亿元，最新净值0.9647（10月31日），较上一交易日上涨1.61%，近一年上涨3.82%。该基金现任基金经理为李宜璇。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：在半导体掩膜版，公司产品与国外产品的差异在哪里？国产替代的需求和动力来自于哪里？
答：掩膜版是光刻微纳加工的核心材料，直接影响终端产品的品质和良率，客户在引进掩膜版供应商或导入掩膜版新产品时需要对多个环节进行严苛的测试及验证，通过该等认证流程后公司方能与客户签署合同或订单。在半导体市场，自 2018 年贸易摩擦以来，一系列事件警醒了业内对硬科技缺失的重视，从国家战略规划层面到企业实践层面，各方纷纷均开始推进半导体核心技术国产自主化，下游企业对供应链自主可控的需求日益迫切，这加速了半导体产业链的国产化替代进程。
目前我国国产芯片制造能力还较为薄弱，掩膜版等关键上游材料亦多依赖进口。国内的掩膜版厂商的技术能力主要集中在芯片封测用掩膜版以及 130nm节点以上的晶圆制造用掩膜版领域，与国际领先企业有着较为明显的差距。但随着国家政策的大力支持，我国国产芯片制造业快速发展，公司作为国内掩膜版行业的领先企业，制造能力逐步从封测环节延伸至半导体器件及芯片制造环节，产品集中在250nm/180nm 制程节点，CD 精度能够控制在 50nm 水平，逐步向150nm/130nm 及以下制程节点方向发展，与国内某些领先芯片公司及其配套供应商、晶方科技、华天科技、通富微电、三安光电等国内主流厂商开展紧密合作。此外，公司还针对更先进制程半导体掩膜版在电子束光刻、干法制程等技术方面开展了相应研究，不断进行技术突破，为下游芯片制造带来关键材料的配套支持。

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