国金证券：给予匠心家居买入评级

国金证券股份有限公司赵中平,张杨桓,尹新悦近期对匠心家居进行研究并发布了研究报告《Q3延续优异表现，店中店模式有望加速跑通》，本报告对匠心家居给出买入评级，当前股价为60.57元。

　　匠心家居(301061)
　　10月28日公司发布24年三季报，24Q1-3公司实现营收18.5亿元，同比+27.1%；实现归母净利4.3亿元，同比+33.6%。其中24Q3公司实现营收6.4亿元，同比+26.1%；归母净利/扣非归母净利分别为1.5/1.3亿元，同比+19.9%/+24.4%。
　　经营分析
　　Q3客户进一步拓展，收入延续优异表现：分业务来看，代工业务方面，依托公司优异的客户口碑及产品品质，截至9月底，公司24年新增68家零售商客户，其中Q3新增19家客户，得益于客户的进一步扩张，公司Q3代工业务预计延续优异增长。自主品牌业务方面，截至9月底，公司已在美国零售商客户的门店内建成了150多个中小规模的店中店，自主品牌建设顺利推进。
　　Q3毛利率延续提升态势，汇兑损失短期影响利润：2024Q1-Q3毛利率同比+1.7pct至33.7%。费用率方面，Q1-Q3公司销售/管理/研发费用率分别同比+0.5/+0.1/-0.9pct至3.0%/3.4%/4.9%。其中24Q3毛利率同比+1.6pct至34.7%，销售/管理/研发费用率分别同比+0.2/-1.3/-0.4pct至2.8%/3.2%/5.1%，规模效应越发明显。此外，Q3财务费用同比提升3.6pct至0.1%，预计主因期内出现汇兑损失。
　　店中店模式正在加速推进，公司中长期增长确定性逐步提升：公司坚定推进海外自主品牌建设，目前店中店模式推进顺利，已有300多家客户的门店提出建设店中店申请，到25Q1公司计划建成约500家MOTO Gallery。随着渠道持续拓展，MotoMotion品牌影响力有望进一步提升，与此同时，公司产品持续迭代，引领行业创新，公司自主品牌发展或将加速，有望显著提升公司中长期增长确定性。
　　盈利预测、估值与评级
　　我们预计公司24-26年EPS分别为3.24/3.91/4.79元，当前股价对应PE为17/14/12倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　原材料价格大幅上涨；自主品牌推广不畅；人民币汇率大幅波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券姜文镪研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.43亿，根据现价换算的预测PE为18.5。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有18家机构给出评级，买入评级15家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为66.31。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。