开源证券：给予中新集团买入评级

开源证券股份有限公司齐东,胡耀文,杜致远近期对中新集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：园区开发业务收入下降，毛利率改善净利率承压》，本报告对中新集团给出买入评级，当前股价为7.58元。

　　中新集团(601512)
　　营收利润有所下降，毛利率改善净利率承压，维持“买入”评级
　　中新集团发布2024年三季报，受园区开发业务影响，公司营收利润同比下降。我们维持盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为11.7、12.6、14.0亿元，EPS分别为0.78、0.84、0.94元，当前股价对应PE分别为10.1、9.4、8.4倍，公司“一体两翼”业务协同发展，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。
　　园区开发业务收入下降，业绩同比承压
　　公司前三季度实现营业收入19.86亿元，同比-24.0%；归母净利润6.56亿元，同比-26.8%；其中三季度收入和归母净利润分别-32.4%和-57.4%；基本每股收益0.45元，同比-34.8%；经营性净现金流6.38亿元，毛利率和净利率分别+7.2pct、-7.7pct至56.1%、38.9%。公司收入下滑主要由于园区开发业务收入下降，归母净利润下滑一方面由于收入下降，另一方面由于期间费率同比提升4.7pct至17.4%，同时由于产业投资评估增值下降，投资净收益同比下降21.8%。
　　产业园招商成效显著，多领域投资助推科技创新
　　产城融合园方面，截至上半年末公司开发运营面积超250平方公里，自有载体入驻企业约430家，综合出租率超90%。区中园方面，已累计落地区中园合计建筑面积约150万方，已交付区中园项目实现综合出租率64%，陆续交付常州、镇江、南通、嘉善、江阴、句容等区中园项目合计52.6万方。截至6月末，公司已累计认缴投资51支基金，认缴总金额近43.5亿元，促成96个招商项目落户园区，拉动总投资641亿元；累计直接投资科技项目38个，合计投资金额5.7亿元，拉动总投资86亿元。
　　新能源发电新增并网平稳，拟发行20亿元公司债
　　截至6月末，公司投资设立的中新绿能、中新春兴新增并网179MW，主要分布在长三角区域，持续为400余家优质企业提供可再生清洁电力。公司9月30日公告拟发行20亿元公司债券，债券期限不超过10年。公司自2022年和2023年分别发行两笔3年期10亿元公司债，票面利率分别为2.90%和2.96%。
　　风险提示：市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券陈慎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.62%，其预测2024年度归属净利润为盈利13.67亿，根据现价换算的预测PE为8.33。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.69。

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