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山西证券:给予优利德买入评级

来源:证星研报解读 2024-10-29 11:56:34
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山西证券股份有限公司杨晶晶,刘斌近期对优利德进行研究并发布了研究报告《24三季报毛利率创新高,多重利好支撑高成长》,本报告对优利德给出买入评级,当前股价为37.55元。


  优利德(688628)
  事件描述
  公司发布2024年三季报:报告期内,公司实现营业收入8.54亿元,同比增长8.94%;实现归母净利润1.52亿元,同比增长15.00%;实现扣非归母净利润1.45亿元,同比增长16.18%。业绩符合此前预期。
  事件点评
  Q3单季度业绩实现较快增长,其中营收同比增速超21%,环比增长3.55%。2024Q3单季度,公司实现营业收入2.90亿元,同比增长21.21%,环比增长3.55%;归母净利润0.48亿元,同比增长37.36%;扣非归母净利润0.44亿元,同比增长22.77%。
  报告期内,产品结构优化拉动盈利能力持续提升,公司销售毛利率增长
  2.40pct至44.82%,创下近五年新高。报告期内,公司销售净利率提升0.89pct至17.41%;销售毛利率提升2.40pct至44.82%,其中,单Q3净利率16.33%,同比增长2.05pct;毛利率44.99%,同比增长0.65pct,主要系受益于公司专业仪表及测试仪器产品线销量增加,销售结构优化,公司盈利能力持续提升。
  公司坚持加大研发投入,持续自主创新,期间费用率有所增加。报告期内,公司销售期间费用率同比增加1.07pct至24.13%,其中,销售费用率9.40%(+0.60pct);管理费用率6.39%(+0.18pct);研发费用率9.38%(+0.42pct),主要系公司继续加大研发投入,研发人员薪酬、研发耗材及设计专利费用增加所致;财务费用率-1.05%(-0.15pct)。
  展望四季度,公司业绩稳健增长可期,主要驱动因素包括:(1)“两新”政策效应持续显现。近期,国家发展改革委通过超长期特别国债的方式,为工业领域的大规模设备更新提供资金支持,下游资本开支有望迎修复,对仪器仪表需求和新增订单形成支撑。(2)测试仪器三款新品发布,高端化进程持续加速,有望拉动营收和盈利能力进一步增长。2024年9月23日,公司
  发布了MSO8000HD、MSO5000HD系列高分辨率示波器以及UTE310H数字功率计三款新品,展示了公司示波器模拟前端专用芯片组的最新成就。2024年以来,公司已经发布了十余款测试仪器新品,包括示波器、频谱分析仪、信号源、电源等品类,产品矩阵得到进一步增强,有望推动公司产品均价与毛利率进一步提升。(3)越南产能即将落地,提升国际竞争力。越南优利德计划于2024Q4投产,投入运营后可分散和降低国际环境变化可能带来的风险,与河源、松山湖生产基地共同构筑覆盖全球的生产及供应链网络,进一步增强响应速度与市场竞争力,为公司业务的持续高质量发展奠定坚实基础。
  投资建议
  “渠道-产品-品牌”三重壁垒成就良好行业格局,公司仪表业务行业领先,经营稳健;24Q4,越南优利德计划投产,全球化布局开启新篇章;设备更新与自主可控需求有望成为行业加速成长催化剂。综合考虑行业情况及公司发展战略,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为11.86亿元、13.84亿元、16.25亿元,归母净利润为2.00亿元、2.51亿元、3.15亿元,EPS为1.80/2.25/2.83元,按照10月28日收盘价38.35元,对应PE为21/17/14倍,维持“买入-A”的投资评级。
  风险提示
  下游需求不及预期;市场竞争加剧风险;原材料波动风险;新产品开发进度不及预期;海外市场拓展不及预期;控股股东解禁减持风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,西部证券单慧伟研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.81%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.1亿,根据现价换算的预测PE为20.29。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有12家机构给出评级,买入评级10家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为39.18。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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