西南证券：给予明月镜片增持评级

西南证券股份有限公司蔡欣近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评：业绩保持韧性，毛利率回稳》，本报告对明月镜片给出增持评级，当前股价为26.99元。

　　明月镜片(301101)
　　投资要点
　　业绩摘要：公司发布2024年三季报，2024前三季度公司实现营收5.8亿元，同比+3.6%；实现归母净利润1.4亿元，同比+11.9%；实现扣非净利润1.2亿元，同比+9.9%。单季度来看，Q3公司实现营收2亿元，同比+0.6％；实现归母净利润4804万元，同比+13.6%；实现扣非后归母净利润4198万元，同比15.2%。营收利润保持稳健增长态势，体现业绩韧性。
　　毛利率回稳，销售费用投放放缓。24年前三季度，公司整体毛利率为59.3%，同比+1.4pp；Q3毛利率为59.1%，同比-1.1pp。费用率方面，前三季度公司总费用率为34%，同比+2.7pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为18.9%/11.1%/0%/3.9%，同比-1.1pp/+1.2pp/+1.7pp/+0.9pp。综合来看，公司净利率为23.5%，同比+1.7pp。单季度费用率，Q3为32.9%，同比-2.1pp，其中销售费用率/管理费用率/财务费用率/研发费用率分别为18.6%/10.1%/0%/4.2%，同比-4.4pp/-0.4pp/+1.5pp/+1.3pp。，销售费用率降低系广告费用减少；财务费用率增加系有资金理财产品期限的调整，按照会计准则计入投资收益，利息减少。综合来看，Q3净利率为24.2%，同比+2.8pp。
　　聚焦产品持续发力，明星产品依旧双位数增长。第三季度，镜片业务营收1.7亿元，同比增长3.9%（剔除出口业务），占比84.3%，仍是公司增长的主力贡献。前三季度，三大明星产品销售占比持续提升，PMC超亮系列产品收入同比+50.6%、1.71系列产品同比+16.5%。受益于产品聚焦策略，产品结构持续优化，明星产品依旧保持较高增速。
　　产品升级，轻松控pro2.0系列问世。Q3公司推出轻松控pro2.0系列，镜片的光学设计和成像质量进一步优化，等效球镜度有效率较轻松控pro1.0有大幅提升。为让客户和用户更早更快地销售和体验更好的pro2.0产品，公司主动召回了渠道内的轻松控pro1.0系列产品。Q3“轻松控”全系列产品销售额4597万元，同比增长2.4%；剔除前述产品升级回收带来的影响后，第三季度“轻松控”全系列产品销售额为5352万元，“轻松控pro”系列销售额同比增长34.2%。
　　盈利预测与投资建议。预计2024-2026年EPS分别为0.87元、1.05元、1.23元，对应PE分别为31倍、25倍、22倍。考虑到公司产品结构持续优化，品牌力持续提升，维持“持有”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧的风险；原材料成本大幅波动的风险；渠道扩张进展不及预期的风险；新品推广不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，海通证券郭庆龙研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.17%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.83亿，根据现价换算的预测PE为29.66。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级12家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.54。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。