天风证券：给予光库科技增持评级

天风证券股份有限公司康志毅,唐海清,王奕红近期对光库科技进行研究并发布了研究报告《加华微捷快速增长及拜安并表带动业绩持续高增》，本报告对光库科技给出增持评级，当前股价为54.76元。

　　光库科技(300620)
　　三季度延续高增长，主要来自拜安并表以及加华微捷的收入增长
　　公司公布三季报，前三季度实现营业收入7.39亿元，同比增长41%，归母净利润5581万元，同比增长20%，扣非净利润4467万元，同比增长40%。3Q单季实现营业收入3.18亿元，同比增长71%、环比增长22%，归母净利润2547万元，同比增长70%、环比增长7%。其主要贡献来自子公司加华微捷的收入增长以及拜安实业纳入合并报表范围。
　　全资子公司加华微捷收入快速增长
　　加华微捷是光库全资子公司，从2015年起加华在数据中心光纤阵列连接器行业中脱颖而出，陆续成为多数全球Tier1客户合格供应商；拥有Zblock，receptacle，collimator等先进自动化生产线，涵盖自动组装、压配、测试功能，为客户提供低成本高品质的产品和服务；也拥有新技术开发能力，已获得多项专利，针对应用于相干通信，PIC封装及硅光模块高耦合效率封装的光纤阵列。2024年上半年加华微捷收入为5674万元，同比增长40%，净利润1137万元，同比增长157%，预计3Q延续高增长态势。
　　收购拜安，形成战略协同
　　拜安实业为公司控股子公司，持股比例为52%，24年3月底纳入到合并报表范围。拜安实业在车规级1550nm激光雷达光源模块方面具有良好的解决方案，未来增长潜力较大，通过收购拜安可增强公司在车载激光雷达光源模块领域的竞争实力，扩大公司的战略布局。公司与拜安实业在光通讯器件、激光光源模块、技术研发、客户资源等方面将实现优势互补，形成战略协同，有利于公司拓展新的业务，丰富公司的产品线，提高公司的综合竞争力。2024年4-6月拜安营业收入6052万元，净利润为859万元。
　　加强薄膜铌酸锂投入，财务费用增加
　　前三季度研发费用1.09亿元，同比增长12%，在薄膜铌酸锂方面，公司推出单波100G PAM4DR8芯片以及2xFR4芯片，以及130GBaud高速相干调制芯片及调制器。财务费用为328万元，去年同期为-1243万元，主要是汇兑收益减少以及利息费用增加。
　　盈利预测与投资建议
　　根据3季报略调整预期，预计2024-2026年归母净利润分别为0.74亿元、1.18亿元、1.59亿元（原预测为0.74亿元、1.14亿元、1.55亿元）。我们认为公司光通讯器件及芯片受益高速数通光模块放量，激光雷达并购拜安后有望形成协同效应，薄膜铌酸锂有望突破，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游行业需求放缓；行业可能吸引更多竞争者进入；技术升级无法满足市场需求的风险；公司扩产速度低于预期；汇率波动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券唐海清研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利7363万，根据现价换算的预测PE为182.53。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级4家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为44.35。

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