利亚德：10月24日接受机构调研，S&P Global Market Intelligence、广东正圆私募基金管理有限公司等多家机构参与

证券之星消息，2024年10月25日利亚德（300296）发布公告称公司于2024年10月24日接受机构调研，S&P Global Market IntelligenceQueenie Jin、广东正圆私募基金管理有限公司熊小铭、广西赢舟管理咨询服务有限公司覃舒婷、国金基金管理有限公司范亮、国金证券股份有限公司丁彦文、国融证券股份有限公司王林、国泰君安证券股份有限公司顾一格、国投证券股份有限公司胡红伟、红杉资本股权投资管理(天津)有限公司闫慧辰、鸿运私募基金管理(海南)有限公司张丽青、花旗環球金融亞洲有限公司黄緒聞、安信证券资产管理有限公司袁谅、华宝信托投资有限责任公司陶庆波、华创证券有限责任公司卢依雯 高远、汇丰晋信基金管理有限公司李凡、建信理财有限责任公司张婧、金翼私募基金管理(珠海横琴)有限公司罗浩峰、九泰基金管理有限公司赵万隆、开源证券股份有限公司梁吉华、凯基证券亚洲有限公司魏宏达、立格资本投资有限公司陆晔、路博迈基金管理(中国)有限公司王寒、百川财富(北京)投资管理有限公司唐琪、诺安基金管理有限公司王晴、平安银行股份有限公司刘颖飞、青岛富实资产管理有限公司李雪铃、上海伯兄资产管理中心(有限合伙)蔡天夫、上海度势投资有限公司顾宝成、上海汇正财经顾问有限公司顾元中、上海九祥资产管理有限公司刘畅、上海迈维资产管理有限公司陈新华、上海弥远投资管理有限公司许鹏飞、上海泊通投资管理有限公司庄臣、北京泽铭投资有限公司单河、上海睿郡资产管理有限公司苏华立、上海睿兴投资管理有限公司徐嫱、上海天猊投资管理有限公司曹国军、上海重阳战略投资有限公司贺建青、深圳市华皓汇金私募股权投资基金管理有限公司刘剑、深圳市坤厚私募证券投资基金管理有限公司任万里、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳市兴亿投资管理有限公司梁悦芹、西南证券股份有限公司刘淑娴、湘财证券股份有限公司王文瑞、创金合信基金管理有限公司陆迪、信达证券股份有限公司张弛、兴业证券股份有限公司仇文妍、兴银理财有限责任公司江耀堃、义乌市东霖资产管理有限公司祝杨勇、粤佛私募基金管理(武汉)有限公司曹志平、长安国际信托股份有限公司Dai Qiming、长安基金管理有限公司刘嘉、长城财富保险资产管理股份有限公司杨海达、招银国际资本管理(深圳)有限公司张晓宇、中国国际金融股份有限公司李澄宁、东北证券股份有限公司李明 李亚鑫、中山证券有限责任公司钟革敏、中信建投证券股份有限公司刘光宗、中信证券股份有限公司程子盈、中银国际证券股份有限公司张岩松、中邮证券有限责任公司陈昭旭、珠海尚石投资管理有限责任公司张纪林、东方财富证券股份有限公司朱张元 袁泽生 吕林、东兴基金管理有限公司周昊、敦和资产管理有限公司刘翔参与。

具体内容如下：
问：从下游客户应用来看，哪些领域需求或者订单可能会更好一些？
答：首先就是一体机的增量特别大，这个我跟大家简单分析，比如说全球 5000 万个会议室，如果有 1%的会议室改为 LED 的话，有 50 万个，就算一个十几二十万的话，总量就超过 500 个亿，虽然可能没那么多，但是这个势头很明显。原来会议室以投影机居多， 现在 LED 性价比在大幅提升，以后可能会大量的改成 LED；再一个市场就是说所谓的商显市场，比如灯箱，量是很大的，包括机场、车站、高速公路、公交站，LED的性价比提升之后，它在商显领域里面增加很多。你看现在各大商超，名牌店，基本都用 LED 来做展示。还有就是说你看很多地方把 LED 当成一个建筑材料，它放在外墙，做裸眼 3D，这个市场需求还在扩大，我们对此充满信心，尤其是海外市场，它真的是运用比中国慢两三年。为什么海外市场我们跟友商都出海扩张，跟这个有关系。实际上，下一步我们高阶 MIP 出来后，它有可能冲击到 toB 商显市场，同时冲击到 toC 市场也有可能。像电影院这块，十几二十个人的厅，用一个高阶 MIP 的屏，那完全可能。现在电影院使用 LED 屏幕取代投影机的趋势也开始了。所以说我们 LED 显示市场虽然会受宏观经济的影响，但是相对比别的行业，我们行业的影响还是小很多。当然还有一个情况，就是这个产业的集中度在不断增加，向头部企业聚集，这也是一个必然的趋势，原来几百家未来可能变成几十家，甚至变成十几家，都有可能。

问：这个行业很多是以价换量，或者大家本身产业链也在做降本降价，对于产业总体的规模的增长我们是怎么预期的？。
答：这几年我们跟友商一样，都经历了一个痛苦的过程，实际上都在降价。降价有个好处，就是把这个市场需求量扩大了。但也造成了一个后果，就是国内市场价格战内卷比较厉害，虽然量在增长，但是它销售额并没有大增长，这也目前的情况。但我们认为这个快到底了，因为任何产业的降价，它都是有限度的，不可能无限的降。比如我们上游的芯片厂，封装厂，它利润已经比较薄了，再降的空间也有限。我认为 LED 行业的春天也可能快到了，价格升的时候毛利率、规模都会提升。哪一天到底我不敢说，但至少我认为快了。

问：公司今年也在做国内的渠道和直销的整合，后续我们对于国内外的大概的增速有预期吗？
答：今年三季报不太漂亮的原因之一就是我们渠道大幅的调整。其中主要的原因就是说，因为内卷之后，渠道模式就是囤货模式，这是我们不太提倡的。如果渠道囤货，一旦价格降了，那调价补差会给厂家比较大的压力。我们现在囤货比较小，所以渠道下降比较多。未来来看，我认为渠道还会保留一些，以工程商类型为主，囤货还会进一步减少，做工程会增加。直销方面实际上在国内的话，我们把盈利作为主要目标了，而且我们走软硬综合解决方案的方向。

问：刚才您说了关于化债相关的，对我们文旅业游方面的这个回款还是比较利好的。那我想一下，政府端这边这个政策改善，对于我们显示方面的政府采购订单和后续的预算，有没有看到明确的利好？。
答：化债资金有两个方面第一是对存量，比如地方政府和平台公司的隐性债，它可以通过各种方式解决过去欠债的问题，现在国家比较重视，我们也在采取积极措施；第二方面就是新项目上，通过国家这次专项债来做项目，这类项目相对有保障，我们会优先选择做这类项目。

问：我们现在的订单按照 to g 和 to b 去划分大概是什么样的比重？
答：我们其实就是文旅夜游这个板块政府占比会高点，但这块占我们营收的比重不到十个点，对我们的影响比较有限，而且我们是优先做有专项债专项贷等资金有保障的项目，没有非做多少不可的概念，以安全为第一原则。显示板块纯政府采购的比重很低。这个行业的下游客户比较分散。

问：请教一下我们目前在 MIP 和 COB 这两个技术路线上的最新的进展以及我们现在的产能情况和后续的一个扩展节奏的规划？
答：我们 MIP 扩产已经进行了一段时间了，预计年底投入批量生产。这是一个革命性的时刻，我们也特别期待。但是这款高阶 MIP 目前我们的定位是只做 1.0mm 以下的间距为主，原来的 MIP 做的是 1.2mm，1.5mm的都可以，所以这里面有个分工。我们的产能今年增加 2400KK 到 4000KK/月，自动化程度非常高。我认为这种创新驱动发展的大的格调没有变，只有创新技术引领才能形成好的毛利。另外一个量子点，以及我们的 COB方面都加大了投入，像 COB 的产能也比原来扩大了很多，现在能满足我们部分的需求。高阶 MIP 出来后，实际上跟 COB 是并驾齐驱，但随着成本不断降低，由于它效果更好，稳定性更高，高阶 MIP 竞争力会不断提升，它的比重也会不断提高。

问：公司未来在研发投入和资本开支方面有什么规划？
答：我们的研发投入其实是一直在加大的。你看我们的研发数据，在这种形势严峻的情况下占营收的比重同比还有增长，同时我们的研发方向很确定，刚刚说了 MIP 这个大方向，还有 COB 以及量子点等等。当然还包括一体机、电影屏这些新的市场需求大幅增长的情况下我们的研发投入是巨大的，比如说以电影屏为例，我们的第三认证的量在行业也是领先，海外我们跟 LG 也有合作，实际上电影屏的销量在全球范围内是比较高的。另外像一体机，增速也很快。所以这种研发投入带来创新产品，实现销售的增长，这是我们的基本逻辑。再一个就是我们的生产自动化，管理数字化等方面，就是转变思想，这就是长跑，你把内功垫好了，把技术打好了，今后发展的后劲就比较足。我们上市的时候，2012 年是 5000万利润，5 个亿的营收。现在你看我们，从历史的曲线来看还是可观的。另外我们现在基础这么好，有品牌、有资金、有实力、有技术，有产品，有销售网络、服务网络等等，如果说发展思路对，政策资金到账的话，那利亚德的增长是可以预期的。

问：公司海外业务计划 2-3 年高到 50%以上，主要是从哪些方面着力？
答：刚才提到我们海外的亚非拉增长非常好，但欧美市场做的是真的不理想。刚才提到主要是我们营销策略的问题，老做高端，我们在海外的竞争对手，主要是三星和 LG，跟国内的友商基本上在北美市场竞争很少，我们现在采取双品牌策略，欧美市场一旦提升起来，我们海外市场才真正的能够实现大幅的增长。利亚德在海外的扩张有很多优势条件。首先我的销售人员基本上是当地人，中国派过去的很少，这是一个优势；第二，工厂在欧洲，这也是个优势，本地化的生产，本地化的服务。所以说利亚德在海外发力，我认为这几年打的基础是不错的。一旦我们的销售策略，产品策略到位，我相信海外的比重增长，是一个必然趋势。
活动过程中，公司人员严格按照有关制度规定，没有出现未公开重大信息泄露等情况。

利亚德（300296）主营业务：智能显示产品的研发、生产及销售。

利亚德2024年三季报显示，公司主营收入54.65亿元，同比下降9.27%；归母净利润1.81亿元，同比下降60.65%；扣非净利润1.4亿元，同比下降64.49%；其中2024年第三季度，公司单季度主营收入18.33亿元，同比下降8.56%；单季度归母净利润5321.26万元，同比下降56.61%；单季度扣非净利润3903.28万元，同比下降68.4%；负债率40.94%，投资收益1224.2万元，财务费用2710.67万元，毛利率27.67%。

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为5.63。

以下是详细的盈利预测信息：

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