国金证券：给予行动教育买入评级

国金证券股份有限公司赵中平,叶思嘉近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《淡季略有承压，红利属性凸显》，本报告对行动教育给出买入评级，当前股价为37.16元。

　　行动教育(605098)
　　事件
　　10月22日公司公告3Q24业绩，前三季度收入5.6亿元/+22.1%，归母净利1.9亿元/+21.1%，扣非归母净利1.9亿元/+18.7%；单Q3收入1.7亿元/+0.3%，归母净利0.6亿元/+5.7%，扣非归母净利0.5亿元/-15.2%。
　　公司3Q24拟向全体股东每10股派发现金红利5元，截至24年10月，24年拟累计派发现金红利共计1.8亿元，占1-9月归母净利润比例为91.3%。截至10月22日收盘，股息率（TTM）达6.3%。
　　点评
　　Q3淡季收入略有承压，订单增速下滑。三季度为公司传统淡季，但3Q23大客户战略驱动下收入高增，同比去年高基数下收入增速有所承压，3Q24收入1.7亿元/+0.3%。订单增速有所下滑，3Q24销售商品、提供劳务收到的现金1.4亿元/-24.3%；截至9月末合同负债9.6亿元/+10.2%，较6月末-3.6%。
　　毛利率略有下滑，费用率控制良好。成本费用端看，3Q24毛利率/销售费用率/管理费用率70.6%/29.4%/12.7%、同比-2.0/+2.0/-2.4pct，归母/扣非归母净利率33.7%/28.5%、同比+1.7/-5.2pct，毛利率下滑或因企业管理培训业务排课有所承压。看好公司中长期拿订单能力。公司课程品质优、品牌力强、销售团队狼性，随着公司大客户战略的不断推进，我们看好公司中长期持续获取订单的能力。
　　盈利预测、估值与评级
　　预计公司24-26年营收分别为8.0/9.9/11.9亿元，归母净利润分别为2.6/3.2/4.0亿元，对应PE分别为18/15/12倍。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　课程招生人数不及预期的风险；市场竞争加剧的风险；关键业务人员流动的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券段联研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.74%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.86亿，根据现价换算的预测PE为16.4。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级18家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为52.61。

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