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太平洋:给予深南电路买入评级

来源:证星研报解读 2024-10-22 17:55:21
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太平洋证券股份有限公司张世杰,李珏晗,罗平近期对深南电路进行研究并发布了研究报告《深南电路:高端品类持续导入,AI相关品类加速放量》,本报告对深南电路给出买入评级,当前股价为113.42元。


  深南电路(002916)
  事件:公司发布2024年中报,2024H1公司实现营收83.21亿元,同比增长37.91%;实现归母净利润9.87亿元,同比增长108.32%。
  AI、存储等领域需求快速增长,带动公司营收利润双增长。2024年上半年高阶算力芯片及存储芯片产量提升,相关领域封装基板产品需求同比有所恢复;其他细分领域如分立器件、光电子器件、传感器和模拟芯片等需求或有所回落,间接影响对应封装基板产品市场增长。分产品来看:1.公司印制电路板业务实现主营业务收入48.55亿元,同比增长25.09%,占公司营业总收入的58.35%;毛利率31.37%,同比增加5.52pcts;2.公司封装基板业务实现主营业务收入15.96亿元,同比增长94.31%,占公司营业总收入的19.18%;毛利率25.46%,同比增加6.66pcts;3.公司电子装联业务实现主营业务收入12.11亿元,同比增长42.39%,占公司营业总收入的14.55%;毛利率14.64%。
  继续加大研发投入,经营管理能力显著提升。公司长期坚持技术领先战略报告期内,公司研发投入占营收比重为7.68%,同比提升1.44个百分点。公司各项研发项目进展顺利,通信、数据中心及汽车电子相关PCB技术研发,FC-BGA基板产品能力建设,FC-CSP精细线路基板和RF射频基板技术能力提升等项目均按期稳步推进。2024H1公司司深入推进数字化转型与流程变革工作,深化落实制程、运营、流程、设备、产品等维度的数字化全面建设,重点提升了各监控指标的透明化与可视化,其中对产品关键制程透明化覆盖率已达90%以上,确保在实时监控过程中及时发现风险点,进一步提升质量管理能力和生产经营效率,公司共发生销售费用、管理费用、研发费用合计10.86亿元,营收占比13.06%,同比下降0.12pcts。
  盈利预测
  我们预计公司2024-26年实现营收169.85、204.36、230.97亿元,实现归母净利润19.91、24.84、30.71亿元,对应PE29.10、23.32、18.86x,维持“买入”评级。
  风险提示:下游需求不及预期风险;行业竞争加剧风险;行业景气度波动风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券罗通研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为74.74%,其预测2024年度归属净利润为盈利20.29亿,根据现价换算的预测PE为28.64。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有16家机构给出评级,买入评级14家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为120.68。

以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。

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