东吴证券：给予禾迈股份买入评级，目标价位196.8元

东吴证券股份有限公司曾朵红,郭亚男近期对禾迈股份进行研究并发布了研究报告《发布2024年激励计划，彰显管理层信心》，本报告对禾迈股份给出买入评级，认为其目标价位为196.80元，当前股价为155.02元，预期上涨幅度为26.95%。

　　禾迈股份(688032)
　　投资要点
　　事件：公司发布2024年限制性股票激励计划（草案）和2024年员工持股计划（草案）。
　　限制性股票激励计划（草案）：公司发布2024年限制性股票激励计划（草案），拟授予173.64万股，占总股本的1.4%；授予价格86.99元/股（当前市场价格171.31元/股）；激励对象共185人，包括核心管理人员、核心技术（业务）骨干以及公司董事会认为需要激励的其他员工。
　　考核年度为2025-2027年三个会计年度，三个归属期考核目标分别为：1）2025年营业收入不低于28亿；2）2025-2026年营业收入累计不低于66亿元；3）2025-2027年营业收入累计不低于115亿元。若2025-2027年营业收入均满足考核目标下限，则营收分别为28、38、49亿元，26-27年营收增速分别达36%、29%。未来营收目标增速较高，彰显管理层的经营信心。
　　员工持股计划：公司发布2024年员工持股计划（草案），参与人数不超过25人，总额不超过6911万元，总股数不超过79万股，占比0.64%，受让价格86.99元/股；存续期120个月，分别在过户之日起满12、24、36个月解锁30%、30%、40%；公司业绩考核与限制性股票激励计划一致。
　　盈利预测与投资评级：考虑到欧洲放假及库存影响公司出货量，我们下调盈利预测，我们预计2024-2026年公司归母净利润5.8/8.1/10.6亿元（前值为6.8/10.0/13.9亿元），同增13%/40%/30%，对应PE为33/24/18倍，给予25年30倍PE，对应目标价196.8元，维持“买入”评级。
　　风险提示：竞争加剧、政策不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券黄麟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.73%，其预测2024年度归属净利润为盈利6.68亿，根据现价换算的预测PE为28.71。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为182.5。

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