森鹰窗业（301227）2024年中报简析：净利润减98.83%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期森鹰窗业（301227）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.37亿元，同比下降29.24%，归母净利润50.49万元，同比下降98.83%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.49亿元，同比下降40.4%，第二季度归母净利润226.55万元，同比下降95.35%。本报告期森鹰窗业三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达89.88%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率24.04%，同比减25.4%，净利率0.21%，同比减98.35%，销售费用、管理费用、财务费用总计4315.35万元，三费占营收比18.18%，同比增89.88%，每股净资产18.16元，同比减0.82%，每股经营性现金流0.68元，同比减39.88%，每股收益0.01元，同比减97.78%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-11.37%,原因:本期收回以前年度货款。
2. 在建工程变动幅度为46.56%,原因:本期募投项目投入增加。
3. 合同负债变动幅度为73.34%,原因:本期末预收货款增加。
4. 应收票据变动幅度为-87.51%,原因:本期票据到期兑付。
5. 预付款项变动幅度为48.36%,原因:本期末预付材料款增加。
6. 其他流动资产变动幅度为995.13%,原因:本期进项税留抵增加。
7. 长期待摊费用变动幅度为-35.18%,原因:本期装修费及广告费摊销。
8. 其他非流动资产变动幅度为90.92%,原因:本期购买长期资产增加。
9. 应付职工薪酬变动幅度为-39.86%,原因:本期末职工薪酬减少。
10. 应交税费变动幅度为-85.24%,原因:本期末应交增值税和企业所得税减少。
11. 递延收益变动幅度为42.83%,原因:本期政府补助增加。
12. 财务费用变动幅度为49.74%,原因:本期银行利息收入减少。
13. 所得税费用变动幅度为-95.03%,原因:本期利润总额减少。
14. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.88%,原因:本期销售回款减少、采购付款增加。
15. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2292.79%,原因:本期投资理财产品及投资固定资产等长期资产支付款项增加。
16. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-34.91%,原因:本期回购公司股份。
17. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为-460.02%,原因:本期投资理财产品、投资固定资产等长期资产支付款项增加及经营活动净流入减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.97%，资本回报率一般。去年的净利率为15.53%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市2年以来，累计融资总额9.07亿元，累计分红总额1.42亿元，分红融资比为0.16。公司预估股息率4.02%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠股权融资驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达240.27%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2024年业绩在1.74亿元，每股收益均值在1.84元。

重仓森鹰窗业的前十大基金见下表：

持有森鹰窗业最多的基金为中银鑫利混合A，目前规模为0.37亿元，最新净值1.1614（8月16日），较上一交易日下跌0.65%，近一年上涨1.8%。该基金现任基金经理为贺大路。

最近有知名机构关注了公司以下问题：

问：请公司一季度净利润亏损的主要原因是什么?

答：受气候、法定节假日、消费习惯及意愿、建筑工程及装饰装修行业施工周期等因素影响,一季度通常为窗行业的传统淡季。公司一季度主营业务收入占全年比重较低,过去几年平均占比约10%左右。华北、华东、东北等区域一季度为冬季施工期,由于气温较低,结构胶等胶体辅材的固化强度,户外安装作业安全,生产交付及运输等均对安装、验收进度产生影响。一季度收入占比较低,但相关成本、费用分摊相对较高,因此出现亏损。

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