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国元证券:给予行动教育买入评级

来源:证星研报解读 2024-08-11 12:30:35
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国元证券股份有限公司近期对行动教育进行研究并发布了研究报告《2024年半年报点评:业绩稳定增长,中期分红回馈股东》,本报告对行动教育给出买入评级,当前股价为35.15元。


  行动教育(605098)
  事件:
  公司发布2024年半年报。
  点评:
  收入及利润稳步增长,中期分红回馈股东
  2024H1,公司实现营业收入3.89亿元,同比增长35.16%;实现归母净利润1.36亿元,同比增长29.19%;实现扣非归母净利润1.36亿元,同比增长38.84%。收入及利润端稳步增长主要由于公司执行大客户战略成效显著;上市以来品牌影响力持续提升,对市场产生积极影响以及公司人才梯队建设卓有成效,培训和咨询业务订单量充裕,培训课程及咨询服务开展增加。费用率角度,公司2024H1销售/管理/研发费用率分别为23.02%/11.34%/2.74%,同比分别-2.39/-2.33/-1.21pct,公司费用控制效果较好。公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元(含税),合计派发现金红利1.18亿元,占2024H1归属于上市公司股东净利润的86.7%。
  管理培训业务毛利率提升,持续构建品牌护城河
  分业务来看,公司2024H1管理培训/管理咨询/其他业务分别实现营收313.27/73.13/3.04百万元,管理培训/管理咨询营收占比分别为80.44%/18.78%,管理培训业务毛利率83.55%,较23年底提升1.39pct。2024年上半年,公司大客户战略成果显著,锁定行业第一、区域第一,基于大客户需求量身定制、升级产品,截至6月30日,开展主题培训19期,和超百家大客户企业达成深度合作。公司深耕品牌化道路,坚持王牌产品迭代升级,截至6月30日,《浓缩EMBA》和《校长EMBA》分别累计开班520期和81期,品牌优势不断加强。公司坚持新课程开发,4月携手阿里钉钉推出《数字化组织》课程;6月与精益管理大师田中正知先生合作选修课《新精益管理》,不断丰富课程体系,为公司保持竞争优势提供有力支撑。截至24H1,公司合同负债余额为10.01亿元,较去年年底增长4.50%,在手订单量较为充足,为后续业绩释放奠定基础。
  投资建议与盈利预测
  公司深耕企业管理培训和管理咨询业务,在品牌、师资、营销等方面积累核心竞争优势。公司在手订单量稳步增长、品牌影响力持续提升,我们预计公司2024-2026年实现归母净利润为2.79/3.57/4.44亿元,对应EPS为2.36/3.02/3.76元/股,对应PE为15/12/9x,维持“买入”评级。
  风险提示
  课程招生人数不达预期风险、讲师流失风险、行业竞争加剧风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,太平洋王湛研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.84%,其预测2024年度归属净利润为盈利2.9亿,根据现价换算的预测PE为14.35。

最新盈利预测明细如下:

图片

该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家。

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