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民生证券:给予科大讯飞买入评级

来源:证星研报解读 2024-05-03 10:00:53
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民生证券股份有限公司吕伟近期对科大讯飞进行研究并发布了研究报告《2023年年报及2024年一季报点评:星火逐步对标GPT4,AI应用持续落地》,本报告对科大讯飞给出买入评级,当前股价为45.11元。


  科大讯飞(002230)
  事件:科大讯飞发布2023年年度报告及2024年一季报,2023全年实现营收196.50亿元,同比增长4.41%;实现归母净利润6.57亿元,同比增长17.12%。2024Q1实现营收36.46亿元,同比增长26.27%;实现归母净利润-3.00亿元。
  2023年主营业务中,大数据广告平台、智能硬件业务业务、数字政府行业、政法业务、汽车业务和医疗业务维持增势:1)教育业务实现营收55.64亿元,同比下滑9.70%,产品已在全国32个省级行政单位以及日本、新加坡等海外市场应用;2)大数据广告平台实现收入39.38%,同比增长41.61%;3)运营商业务实现收入20.96亿元,同比下滑0.05%,与中国移动联合发布5G新通话“商务速记”产品,家庭语音用户覆盖1.1亿,累计语音交互次数达660亿次;4)信息工程业务实现营收18.86亿元,同比下滑28.75%;5)智能硬件业务实现营收16.17亿元,同比增长22.35%,消费者硬件GMV同比增长84%,“618”全周期内销售额同比增长125%、“双11”全周期内销售额同比增长126%;6)数字政府行业应用实现营收13.19亿元,同比增长22.79%,已发布公共组件能力150余项、支撑22家厅局建设30个项目、最高可缩短开发周期75%,在上海浦东、广东徐闻、吉林长春等全国市场落地,大模型能力全面加速该业务智能化变革和模式创新,高效支撑“一网统管”“一网通办”“一网协同”等场景落地;7)政法业务实现营收7.28亿元,同比增长0.55%,人机协同的辅助事务集约化服务已在安徽、湖北、广东、山东、湖南等省份的20余家法院逐步落地;8)汽车业务实现营收6.96亿元,同比增长49.71%,新增前装智能化产品出货超750万套,累计出货量逾5,360万套;年度在线交互次数突破100亿次,同比增长229%,月均活跃用户超2,500万;9)医疗业务实现营收5.40亿元,同比增长15.41%,讯飞星火认知大模型赋能医疗业务取得显著成果。
  星火大模型逐步对标GPT4。讯飞星火围绕“1+N”整体布局,率先实现了在教育、医疗、汽车、办公、工业、智能硬件等多个行业的深度应用。2024年1月30日,讯飞星火V3.5正式升级发布,语言理解、数学能力、语音交互能力超过GPT-4Turbo,代码达到GPT-4Turbo96%,多模态理解达到GPT-4V91%
  投资建议:公司作为国内人工智能龙头企业,积极看待科大讯飞的大模型布局和AI应用落地,公司2024-2026年预计实现营收217.47、241.41、277.17亿元,预计EPS分别为0.30元、0.41元、0.50元,2024年4月30日市值对应PE分别为150X、111X、89X,维持“推荐”评级。
  风险提示:市场竞争加剧;新业务推进不及预期;用户增长不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,平安证券黄韦涵研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为77.12%,其预测2024年度归属净利润为盈利7.06亿,根据现价换算的预测PE为150.37。

最新盈利预测明细如下:

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该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级19家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为57.9。

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