中泰证券：给予工业富联买入评级

中泰证券股份有限公司王芳,张琼近期对工业富联进行研究并发布了研究报告《24Q1利润大幅增长，AI服务器增长近两倍》，本报告对工业富联给出买入评级，当前股价为24.53元。

　　工业富联(601138)
　　投资要点
　　事件：公司发布24Q1季报：收入1186.9亿元，同比+12.1%；归母净利润41.8亿元，同比+33.8%；扣非归母净利润42.7亿元，同比+33.2%。毛利率7.64%，同比+0.28pct。
　　24Q1利润大幅增长，AI服务器增长近两倍。24Q1云计算业务增长亮眼，收入占整体收入近五成，带动整体业绩大幅增长。1）AI服务器：收入占服务器总收入近四成，同比增长近两倍，环比增长近双位数，其中生成式AI服务器同比增加近三倍，环比亦呈双位数增长。2）通用服务器：24Q1同比双位数增长，环比个位数增长。
　　高速交换机增长快速，24年800G有望量产出货。公司交换机覆盖客户占全球75%以上份额，受益数据中心AI化及网络升级趋势，23年高速交换机及路由器营收同比增长两位数，100G/200G/400G已实现量产交付，200G/400G高速率产品出货显著提升。24Q1高速交换机及路由器增长动能不减，预计800G将于24年量产出货，进一步提升整体获利水平。
　　投资建议：我们预计公司2024-26年归母净利润为250/301/331亿元，对应PE估值19.5/16.2/14.7倍，维持“买入”评级。
　　风险提示事件：AI需求不及预期；智能手机销量不及预期；研报使用的信息更新不及时风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华泰证券黄乐平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利248.09亿，根据现价换算的预测PE为19.62。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级20家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为29.71。

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