华鑫证券：给予科新机电买入评级

华鑫证券有限责任公司吕卓阳近期对科新机电进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：毛利率改善显著，乏燃料运输容器推进优势明显》，本报告对科新机电给出买入评级，当前股价为10.2元。

　　科新机电(300092)
　　事件
　　科新机电发布24Q1季报：24Q1实现营业收入2.75亿元（同比-28.92%），归母净利润0.48亿元（同比+5.01%）。
　　投资要点
　　公司主营受益于国家政策加持、下游盈利改善
　　公司是我国压力容器头部企业。3月27日工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》，推动石化化工行业老旧装置安全改造，推广更新老旧反应器、换热器、储罐等压力容器设备。同时，公司下游天然气石化企业近三年盈利性向好，仍均处于产资本开支扩张期，叠加国家引导化工行业设备更新升级，公司作为压力容器头部企业，将持续受益下游景气度和资本开支扩张。
　　核电扩容，公司在乏燃料运输容器推进优势明显
　　国家重启核电机组审批进程，2019年以来已有33个核电新项目获准建设，核电产业扩容效应明显。其中乏燃料储运需求大，全国供给能力短缺。公司积极参与乏燃料运输容器设计制造法规和标准相关规范工作，承接了产品研发试验及制造订单，为未来获取此类项目正式订单打下坚实基础。成功实施后，公司将在乏燃料运输板块中占据领先地位。
　　毛利率改善，在手订单充裕，产能建设推进良好
　　公司毛利率较去年同期增加9.34ppt至31.32%，主要系公司产品结构转型升级，高附加值产品占比提升。公司24Q1合同负债5.56亿元，在手订单仍处高位。23Q1定增设计新增产能8400吨/年；定增项目中的高端过程装备已于24Q1已开始试生产工作，预计25年将完成项目建设并投产，投产后公司产能将释放38.53%的额外产能。
　　盈利预测
　　预测公司2024-2026年收入分别为17.23、21.19、25.97亿元，EPS分别为0.80、1.07、1.39元，当前股价对应PE分别为12.7、9.5、7.4倍，考虑公司作为压力容器头部公司，且将持续受益于其乏燃料运输容器的领先地位，首次覆盖，给予“买入”投资评级。
　　风险提示
　　宏观经济波动及行业政策风险、原材料价格波动风险、核电设备订单和量产进度不及预期、公司募投项目实施不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司郭威秀研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.78%，其预测2024年度归属净利润为盈利1.92亿，根据现价换算的预测PE为14.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为12.9。

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