天风证券：给予同飞股份买入评级

天风证券股份有限公司孙潇雅近期对同飞股份进行研究并发布了研究报告《传统业务稳健发展，储能、半导体温控持续发力》，本报告对同飞股份给出买入评级，当前股价为30.9元。

　　同飞股份(300990)
　　23年实现较高增长，24Q1布局新品开发、股权激励费用影响利润增速
　　23年合计实现营收18.45亿元，YOY+83.13%；归母净利润1.82亿元，YOY+42.69%；扣非归母净利润1.70亿元，YOY+60.86%。毛利率27.5%，YOY+0.16pct。
　　24Q1实现营收2.74亿元，YOY+0.57%；归母净利润514万元，YOY-81.88%；扣非归母净利373万元，YOY-83.46%。毛利率26.33%，净利率1.87%。
　　23年业务分拆：
　　1、电力电子装置温控产品：实现收入11.95亿元，yoy+199.77%，毛利率25.48%，yoy-3.37pct。
　　2、数控装备温控产品：实现收入6.06亿元，yoy+5.99%，毛利率31.15%，yoy+5.19pct。
　　23年各细分赛道（储能，半导体，氢能等）稳步拓展，打开新机遇
　　1）分地区看，公司2023年实现海外收入8642万元，yoy+41.51%，毛利率达到38.76%，yoy+16.95pct。公司2023年通过德国全资子公司ATF，打开通往国际的技术窗口，抓住与一些行业知名跨国公司达成在欧洲的合作契机，促成与其国内制造基地的合作。
　　2）储能温控领域2023年实现营业收入约9.04亿元，成功拓展宁德时代、阳光电源、中国中车、中创新航等业内优质客户。
　　3）此外，公司拓展了半导体制造、氢能、数据中心、新能源汽车（充换电）等新领域，成功开拓客户包括北方华创、海德利森、吉智新能源等多家知名企业。
　　盈利预测
　　从财务报表看，公司24Q1销售、管理、研发费用同比均有所增加，主要系公司加大新产品、新工艺开发，以及股权激励费用摊销等因素。我们看好：1）行业层面，国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》指出推进重点行业设备更新改造，相关政策措施推进有望推动高端数控机床产业发展；2）公司层面，公司持续开拓储能、半导体设备、数据中心温控等多行业、多客户，有望进一步打开公司下游市场空间。基于公司24Q1经营业绩承压，我们调整公司24-26年营业收入至25.0、33.3、43.2亿元（原值为24-25年31.9、47.4亿元），归母净利润2.5、3.2、4.2亿元（原值为24-25年4.0、5.8亿元），yoy+39.7%/+24.0%/32.6%，对应当前估值20、16、12X PE。
　　风险提示：宏观经济波动风险、市场竞争风险，原材料价格波动风险，技术风险，人力资源获得及流失风险，规模扩张风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国联证券贺朝晖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为77.53%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.85亿，根据现价换算的预测PE为18.18。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家；过去90天内机构目标均价为42.25。

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